恒玄科技机构调研纪要

恒玄科技机构调研报告 调研日期:2024-07-01 恒玄科技(上海)股份有限公司是一家专注于智能音频SoC芯片研发、设计、销售的公司,旨在为客户提供具有AIoT场景下语音交互能力的边缘智能主控平台芯片。公司产品广泛应用于智能蓝牙耳机、Type-C耳机、智能音箱等智能终端产品。公司致力于成为全球最具创新力的芯片设计公司之一,通过前瞻的研发和专利布局、持续的技术积累、快速的产品迭代、灵活的客户服务以及不断推出领先优势的产品和解决方案,成为AIoT主控平台芯片的领导者。 2024-07-31 财务总监、董秘李广平,证券事务代表凌琳 2024-07-012024-07-31 特定对象调研,电话会议公司办公室 兴业银行 股份制商业银行 - 中海基金 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 信达澳亚基金 基金管理公司 - 交银保险 综合保险公司 - 国金基金 基金管理公司 - 景顺长城基金 基金管理公司 - 友邦保险 寿险公司 - 申万证券 证券公司 - 浦银安盛基金 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 太平资管 保险资产管理公司 - 西部利得 其它 - 国泰君安证券 证券公司 - 国联基金 基金管理公司 - 国投瑞银基金 基金管理公司 - 华福证券 证券公司 - Elevation 其它 - 正心谷资本 其它 - 光大证券 证券公司 - 敦和资管 资产管理公司 - 富国基金 基金管理公司 - 中信保诚基金 基金管理公司 - 中泰证券 证券公司 - 长江养老 寿险公司 - 中银基金 基金管理公司 - 中信证券 证券公司 - 中金公司 证券公司 - 招商基金 基金管理公司 - 华泰柏瑞基金 基金管理公司 - 兴业基金 基金管理公司 - 人保资产 保险资产管理公司 - 德邦基金 基金管理公司 - Willingcapital 其它 - 宝盈基金 基金管理公司 - 野村资管 资产管理公司 - 上证自营 - - 财通资管 资产管理公司 - 中银资管 其它 - 汐泰基金 - - 山西证券 证券公司 - 永盈基金 基金管理公司 - 北大方正人寿 寿险公司 - 开源证券 证券公司 - 鹏扬基金 基金管理公司 - 交银施罗德 基金管理公司 - 凯石基金 基金管理公司 - 永赢基金 基金管理公司 - 远策投资 投资公司 - 太平基金 基金管理公司 - 运舟资产 - - 东方证券 证券公司 - 易米基金 基金管理公司 - 浙商自营 证券公司 - 于翼资产 资产管理公司 - 德邦自营 证券公司 - 兆天投资 - - 磐厚动量 资产管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 富安达基金 基金管理公司 - 长安基金 基金管理公司 - 悦溪基金 - - 天风证券 证券公司 - 中信资管 资产管理公司 - 东方资管 金融资产管理公司 - 港丽投资 投资公司 - 海通资管 资产管理公司 - 中银证券 证券公司 - 华富基金 基金管理公司 - 汇华理财 其它金融公司 - 盘京投资 投资公司 - 上投摩根基金 基金管理公司 - 君子兰资本 资产管理公司 - 泉果基金 基金管理公司 - 海富通基金 基金管理公司 - 泰信基金 基金管理公司 - 松熙投资 - - 海创投资 其它 - 国金证券 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 东方基金 基金管理公司 - 申万菱信 基金管理公司 - 国君资管 资产管理公司 - 华泰保兴基金 基金管理公司 - 广发证券 证券公司 - 临芯投资 - - 朱雀基金 基金管理公司 - 华安资管 保险资产管理公司 - 招银理财 其它金融公司 - 冲积资产 资产管理公司 - 中信建投证券 证券公司 - 睿远基金 基金管理公司 - 万家基金 基金管理公司 - 光证资管 资产管理公司 - 国金资管 投资公司 - 诺安基金 基金管理公司 - 东吴证券 证券公司 - 湘禾投资 投资公司 - 韩国投信 投资公司 - 一、2024年上半年经营情况介绍:7月15日,公司发布了半年度业绩预告,预计2024年上半年实现营业收入15.31亿元左右,较去年同期增长68.24%左右,其中 ,第二季度预计实现营业收入8.78亿元左右,同比增长66.76%左右,单季度营收创新高。主要原因为:(1)下游智能可穿戴和智能 家居领域客户持续需求增长,驱动公司营收增长;(2)公司在智能手表/手环市场持续拓展新产品、新客户,市场份额逐步提升;(3)公司新一代智能可穿戴芯片BES2800实现量产出货。 预计2024年上半年实现归属于母公司所有者的净利润为1.48亿元左右,同比增长199.68%左右。主要原因为:(1)公司营业收入同比大幅增长,带来规模效应,期间费用率有所降低;(2)毛利率企稳恢复,第二季度销售毛利率33.40%左右,环比提升。二、Q&A环节 1、公司上半年营收增长很快,请问主要是哪些客户和下游需求的拉动? 上半年可穿戴和智能家居市场都表现出较好的增长趋势,下游TWS耳机、智能手表/手环和智能家居各领域增长都比较快,其中智能手表/ 手环芯片是公司上半年成长最快的业务,主要是因为公司近两年不断在手表/手环市场开拓新客户、新产品,市场份额快速提升。2、公司目前在智能手表/手环领域主要有哪些客户?应用于哪些类型的产品? 公司在智能手表/手环领域的客户包括国内外知名品牌手机厂商,如三星、小米、华为、OPPO、vivo、荣耀等。公司芯片产品最初进入手表市场时,主要应用于品牌客户的运动手表,经过两年多时间的迭代和市场开拓,目前已拓展至智能手表及手环市场,市占率不断提升,并且持续在开拓新客户与新项目,预计未来公司在手表/手环市场仍将保持较好的成长。3、公司上半年毛利率水平企稳回升,如何看待下半年的毛利率趋势? 公司销售毛利率连续两个季度企稳回升,根据半年度业绩预告公告中的披露,Q2毛利率预计为33.40%左右。总体来看,今年上游成本 有所下降,行业竞争格局较为稳定,公司新品不断迭代,对毛利率的提升有一定的正向作用,预计下半年毛利率仍会保持企稳并逐步恢复的趋势。 4、公司新一代BES2800芯片目前进展如何? BES2800二季度已经实现量产,首发于三星galaxybuds3pro耳机,其他客户项目也在陆续导入,预计下半年到明年将逐步上量。