恒玄科技机构调研纪要

恒玄科技机构调研报告 调研日期:2024-01-01 恒玄科技(上海)股份有限公司是一家专注于智能音频SoC芯片研发、设计、销售的公司,旨在为客户提供具有AIoT场景下语音交互能力的边缘智能主控平台芯片。公司产品广泛应用于智能蓝牙耳机、Type-C耳机、智能音箱等智能终端产品。公司致力于成为全球最具创新力的芯片设计公司之一,通过前瞻的研发和专利布局、持续的技术积累、快速的产品迭代、灵活的客户服务以及不断推出领先优势的产品和解决方案,成为AIoT主控平台芯片的领导者。 2024-03-04 财务总监、董秘李广平,证券事务代表凌琳 2024-01-012024-02-29 特定对象调研,电话会议公司会议室 泰康资产 保险资产管理公司 - point72 - - 国信证券 证券公司 - 财通资管 资产管理公司 - 东海证券 证券公司 - 肇万资产 资产管理公司 - 重阳投资 投资公司 - 泰康基金 其它 - 广发证券 证券公司 - 华泰资产 保险资产管理公司 - 长江证券 证券公司 - 中金公司 证券公司 - 大朴资产 资产管理公司 - brilliance - - 中信建投证券 证券公司 - 信诚基金 基金管理公司 - 华安证券 证券公司 - 中原证券 证券公司 - 国君证券 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 中邮证券 证券公司 - 山西证券 证券公司 - 华西证券 证券公司 - 华商基金 基金管理公司 - 摩根士丹利 投资公司 - 一、2023年度经营情况介绍: 2月21日,公司发布《2023年度业绩快报公告》。2023年,公司实现营业收入217,627.73万元,较上年同期增长46.5 7%;归属于母公司所有者的净利润12,365.45万元,较上年同期增长1.01%;归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润2,873.00万元,较上年同期增长136.93%;基本每股收益1.0343元,较去年同期增长1.29%。 2023年,一方面,随着消费电子市场逐步回暖,智能可穿戴和智能家居行业恢复成长,公司下游客户对芯片的需求量增加;另一方面,公司基于12nmFinFET工艺研发的新一代BES2700系列可穿戴主控芯片广泛应用于TWS耳机、智能手表等终端产品,推动公司2023年营收达到成立以来的新高度。 2023年公司归属于母公司所有者的净利润较上年同期基本持平,原因主要有两个方面:1)虽然下游需求恢复,但上游成本有所上涨,同时消费电子产品价格下行,使得公司产品毛利率下降,全年综合毛利率为34.20%,较2022年下降5.17个百分点;2)为保持公司 长期竞争力,报告期内公司持续加大研发投入,研发人数进一步增加,2023年公司研发费用5.51亿元,同比2022年增长25.39 %。 二、Q&A环节1、公司2023年收入端增长较快,请问增长主要来自哪些产品和客户?今年如何展望? 2023年我们看到下游TWS耳机、手表、智能家居各个产品线都在成长,公司客户主要是业内知名的品牌手机和专业音频客户,各类客户 也都恢复成长。今年Q1来看,下游客户还是比较积极的,一季度订单同比增长。2、2023年公司营收中,按下游终端分,各类产品的占比大概是多少?智能手表有什么新客户吗? 去年收入中蓝牙音频类芯片大约占7成左右,手表类占2成多,和2022年相差不大。公司2023年在智能手表市场开拓了多家新客户 ,目前小米、华为、vivo、OPPO、荣耀等客户的智能手表/手环都有采用公司芯片的方案,2024年公司也将继续在手表市场拓展新的客户。 3、公司2023年研发费用同比增长25.39%,尤其Q4增加较多,主要原因是哪些?今年研发费用的变化趋势? 研发费用的增长,一方面是因为公司还是十分重视对研发的投入,研发人员数量较去年增长;另外,公司每年有新芯片的流片,这些流片的工程费用等也在研发费用中体现,并不是每个季度平均的,所以会有一些季度之间的波动。公司一直在努力降本增效,但是研发端的投入是公司未来保持技术核心竞争力的关键,所以今年预计研发费用还是会小幅增加。 4、公司2023年毛利率同比下降5.17pct,主要原因是什么? 2023年,一方面公司受到上游供应链成本上涨的压力,同时公司一贯秉承以客户为中心的原则,尽量吸收成本上涨的压力,因此毛利端受到挤压。。 5、公司目前库存水平?去库存是否已经完成? 去年Q3去库存就已接近尾声,目前公司库存在正常水平,库存周期大约1个多季度。