24H1业绩表现超预期，龙头地位凸显，量价齐升持续兑现

福耀玻璃（600660.SH）在2024年上半年实现了显著的业绩增长，营收达到约183.4亿元，同比增长22.0%，归母净利润为35.0亿元，同比增长23.3%。扣非归母净利润为36.9亿元，同比增长32.1%。第二季度，公司营收为95.0亿元，同比增长19.1%，环比增长7.6%；归母净利润为21.1亿元，同比增长9.8%，环比增长52.1%。这显示了公司业绩的强劲增长趋势。

公司业绩的超预期增长主要归因于规模效应的提升、内部管理的优化以及原材料成本的下降。福耀玻璃作为汽车玻璃行业的龙头，市场份额持续扩大，这将进一步提升其盈利水平。单季度数据显示，福耀玻璃的销售净利率从上一季度的15.7%提升至22.2%，显示出其盈利能力的增强。

公司持续进行多地区的投资扩产计划，包括在福建福清和安徽合肥分别投资32.5亿元和57.5亿元用于建设汽车安全玻璃和汽车配件玻璃项目，总投资额达到90亿元。这一举措将加速产能扩张，支持未来几年内市场份额的持续提升。同时，公司加大了在技术创新和研发投入上的力度，推动产品升级换代，如轻量化超薄玻璃、可加热隔热镀膜玻璃、AR-HUD玻璃等高附加值产品的量产，有效提高了平均售价和利润率。

基于福耀玻璃的稳健成长前景和产品升级策略，预计公司2024-2026年的营业收入将分别增长18.5%、18.5%、17.6%，归母净利润将分别增长25.6%、23.2%、23.1%。预计每股收益（EPS）分别为1.82元、2.16元、2.71元，市盈率（PE）分别为17倍、14倍、11倍，市净率（PB）分别为4.09倍、3.77倍、3.08倍。

然而，福耀玻璃也面临原材料价格波动、行业竞争加剧和产能建设进度不确定性等风险因素。投资者需综合考虑这些潜在风险，在进行投资决策时保持谨慎。