2021年业绩预告点评：Q4量利齐升，大超市场预期，高镍龙头地位稳固

公司预告2021年归母净利润8.9-9.2亿元，同比增317.71%-331.79%，大超市场预期。公司发布业绩预告，归母净利润预计8.9-9.2亿元，同比增长317.71%-331.79%，其中扣非归母净利8-8.3亿元，同比增399.58%-418.31%。Q4归母净利润预计3.41-3.71亿元，同比增长241%-271%，环比增50%-63%，扣非归母净利3.31-3.61亿元，同比增长366%-408%，环比增长61%-76%。随着高镍技术路线在终端不断渗透，公司NCM811、Ni90及以上高镍、超高镍系列产品销量均大幅增长。 Q4量利齐升，连续两年高增。公司2021Q4出货我们预计约1.9万吨，环增35%+，全年出货我们预计5.3-5.4万吨，同比翻番以上。盈利方面，我们预计公司2021Q4单吨扣非净利约1.7-2元/吨，环增25%左右（Q3扣非净利约1.4万元/吨），其中我们预计库存收益贡献主要增量，叠加公司2021年客户结构改善+一体化比例持续提升，全年单吨扣非净利我们预计1.5万元/吨，同比+63%。2022年2月公司新产能达产，我们预计Q1公司排产环比提升10%+，年底产能我们预计25万吨+，随着产能顺利释放，全年出货我们预计15万吨，连续两年翻番增长，剔除库存收益一次性影响，我们预计单吨净利维持1.3-1.5万元/吨左右。 高镍行业进步大方向，公司龙头地位稳固。高镍电池性能大幅提升、成本下降空间大，为行业大势所趋，份额将持续提升，2022H1有望随着4680电池等量产渗透率加速。公司为高镍正极龙头，Q3底产能9万吨，新增3万吨产能陆续爬坡，2021年底我们预计新增3万吨，年底产能达12万吨，此外10万吨贵州二期、7万吨韩国一期在建，我们预计2022年底产能将超25万吨。公司为宁德高镍主供，我们预计公司占比50~60%，与孚能签订2022年3万吨高镍正极供货协议，此外SKI、蜂巢、亿纬等2022年增量明显，订单确定性较高。我们预计公司2022年出货有望达15万吨，同+150%，连续2年持续高增。 盈利预测与投资评级：考虑公司为高镍龙头，单吨利润超预期，我们上修公司2021-2023年归母净利至9.17/20.13/28.86亿元 （ 原预期8.42/18.63/27.86亿元），同增330%/120%/43%，对应PE为56/26/18x，给予22年40xPE，目标价179.6元，维持“买入”评级。 风险提示：电动车销量不及预期，竞争加剧