恩捷股份（002812）发布2021年年报，实现收入79.8亿元，同比增长86%；归母净利润27.2亿元，同比增长144%；扣非归母净利润25.7亿元，同比增长159%。综合毛利率49.9%，同比提升7.2pct；净利率36.2%，同比提升8.7pct。2021Q4公司实现收入26.4亿元，同增55%，环增36%；归母净利润9.6亿元，同增104%，环增36%；扣非归母净利润9.4亿元，同增118%，环增46%。公司预计隔膜赛道2年维度下供需偏紧（大概率无降价担忧），恩捷龙头地位稳固（领先同行的扩产速度+一体化在线涂覆量产出货+深度绑定大客户）。我们上调公司22、23年归母净利润由40、57亿元至52、74亿元（考虑22、23年股权激励费用2.0、1.2亿元），同增91%、42%。
