公用事业行业周报：3000亿特别国债加力支持“以旧换新”，汽车拆解、废电器拆解有望受益

看好（维持） 3000亿特别国债加力支持“以旧换新”，汽车拆解、废电器拆解有望受益 ——公用事业行业周报（0722-0726） 行业研究|行业周报公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 报告发布日期2024年07月31日 核心观点 国家发改委、财政部联合印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知（简称“通知”），统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。 今年4月《汽车以旧换新补贴实施细则》中提出的补贴标准为符合标准的燃油车 7000元、新能源车1万元。此次通知将补贴标准提高为符合标准的燃油车1.5万 元、新能源车2万元。有望加速车辆报废，报废汽车拆解产业链或受益。 通知明确了家电以旧换新的补贴范围和标准，将有望推动此前提出的“2027年废旧家电回收量较2023年增长30%”的达成，再加上中央财政资金继续支持废电器回收，废电器拆解有望受益。 港口动力煤现货价格反弹 港口现货价格方面，7月26日，黄骅港动力末煤（Q5500）平仓价报收864元/吨， 较前一周末上涨8元/吨。上周（0722-0726）黄骅港动力末煤（Q5500）均值862 元/吨，较前一周上涨6元/吨（+0.68%）。 港口煤库存下降 上周秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭总库存日均值为1232万吨，较前 一周减少40万吨（-3.16%）。其中秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区库存日 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 周迪zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 李少甫lishaofu@orientsec.com.cn 均值分别为497万吨（-5.72%）、516万吨（-0.22%）、219万吨（-3.89%）。 全国煤炭重点电厂煤炭库存开始下降 下游需求方面，截至2024年7月18日，全国煤炭重点电厂煤炭库存达到12041万 吨，较此前一周减少1万吨（-0.01%）；库存可用天数25.3天，较此前一周下降0.2 天。 三峡水库入库流量同比大增 上周，三峡水库站入库流量均值达到34571立方米/秒，较前一周减少3%，较去年同期同比上涨143%；上周三峡水库站水位均值达到161米，较前一周下降3米，较 去年同期上升7米。 投资建议与投资标的 建议关注资产优质、效率领先，且新能源转型步伐较快的央企火电龙头华能国际 (600011，买入)、国电电力(600795，未评级)、华电国际(600027，买入)； 建议关注长三角地区区域型省属国有电力平台浙能电力(600023，未评级)、皖能电力(000543，买入)、江苏国信(002608，未评级)； 建议关注现金流充沛、高分红的水电龙头长江电力(600900，未评级)、川投能源 (600674，未评级)、国投电力(600886，未评级)； 建议关注核电+新能源双轮驱动的中国核电(601985，未评级)，核电高端制造标的景业智能(688290，未评级)、江苏神通(002438，未评级)； 建议关注国网旗下配电网节能上市平台涪陵电力(600452，未评级)，以及三峡集团旗下的核心配售电及综合能源平台三峡水利(600116，未评级)。 风险提示 新能源发电的增长空间可能低于预期；火电基本面修复可能不及预期；新能源运营的收益率水平可能降低；电力市场化改革推进可能不及预期。 6月煤炭供给保持较高水平；汛期来水上升，水电发电量同比+46%：——公用事业行业周报（0715-0719） 港口动力煤价格止跌反弹；三峡水库入库流量大增：——公用事业行业周报（0708-0712） 长江中下游进入主汛期，三峡水库入库流量大涨：——公用事业行业周报（0624-0628） 2024-07-25 2024-07-15 2024-07-02 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾4 2、动力煤数据跟踪5 3、公司公告10 4、行业资讯11 5、风险提示13 图表目录 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%）4 图2：申万各行业板块上周涨跌幅（%）4 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%）4 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌（%）5 图5：黄骅港动力末煤(Q5500)价格走势（元/吨）5 图6：动力煤期货活跃合约收盘价走势（元/吨）6 图7：动力煤长协价格指数CCI5500走势（元/吨）6 图8：北方四港煤炭总库存（万吨）7 图9：秦皇岛港煤炭库存（万吨）7 图10：曹妃甸港煤炭库存（万吨）7 图11：京唐港及国投港区煤炭库存（万吨）7 图12：北方港口合计锚地船舶数（艘）8 图13：大秦线铁路发运煤炭量（万吨）8 图14：海运煤炭运价指数OCFI（沿海线，单位：点）9 图15：海运煤炭运价指数OCFI（沿江线，单位：点）9 图16：全国煤炭重点电厂煤炭月均库存（万吨）9 图17：全国煤炭重点电厂煤炭月均库存可用天数（天）9 图18：三峡水库站入库流量（立方米/秒）9 图19：三峡水库站水位（米，14点）9 表1：本周上市公司重要公告汇总10 1、行情回顾 2024年年初至7月26日，沪深300指数涨跌幅-0.64%，申万公用事业指数涨跌幅+11.97%，跑 赢沪深300指数，在31个申万一级行业中位列第2位。其中二级行业电力指数涨跌幅+13.62%。 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%） 20 10 0 (10) (20) (30) 银行 （子）电力公用事业家用电器交通运输石油石化 煤炭沪深300 通信有色金属 汽车非银金融国防军工 电子 建筑装饰 钢铁农林牧渔电力设备 环保建筑材料基础化工机械设备食品饮料美容护理房地产纺织服饰医药生物商贸零售 传媒轻工制造社会服务计算机综合 (40) 数据来源：wind，东方证券研究所 上周（0722-0726），沪深300指数涨跌幅-3.67%，申万公用事业指数全周涨跌幅-0.48%，跑赢 沪深300指数，在31个申万一级行业中位列第4位。其中二级行业电力指数涨跌幅-0.60%。 图2：申万各行业板块上周涨跌幅（%） 2 1 0 (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) 国防军工 环保电力设备公用事业交通运输家用电器 （子）电力建筑装饰非银金融建筑材料 传媒计算机汽车 机械设备 综合商贸零售纺织服饰社会服务 钢铁房地产轻工制造 银行通信 基础化工沪深300 煤炭石油石化美容护理医药生物农林牧渔 电子食品饮料有色金属 (8) 数据来源：wind，东方证券研究所 电力子板块中，2024年年初至7月26日，火力发电、水力发电、光伏发电、风力发电指数涨跌幅分别为+15.67%、+28.14%、-28.91%、-0.42%。上周来看涨跌幅分别为-2.32%、-1.81%、 +0.70%、+2.82%。 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%） 火力发电（申万）水力发电（申万）光伏发电（申万）风力发电（申万） 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 40 30 20 10 0 (10) (20) (30) (40) 数据来源：wind，东方证券研究所 从板块上市公司上周表现来看，涨跌幅前5名分别为：金山股份（+11.16%）、广西能源 （+10.84%）、迪森股份（+9.86%）、ST聆达（+9.84%）、中闽能源（+6.00%）；涨跌幅后5名分别为：陕西能源（-5.18%）、大连热电（-5.40%）、华能国际（-5.49%）、浙能电力（-5.53%）、ST旭蓝（-22.88%）。 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌（%） 15 10 5 0 (5) (10) (15) (20) (25) 数据来源：wind，东方证券研究所 2、动力煤数据跟踪 港口现货价格方面，7月26日，黄骅港动力末煤（Q5500）平仓价报收864元/吨，较前一周末 上涨8元/吨。上周（0722-0726）黄骅港动力末煤（Q5500）均值862元/吨，较前一周上涨6元 /吨（+0.68%）。 图5：黄骅港动力末煤(Q5500)价格走势（元/吨） 20202021202220232024 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 数据来源：wind，东方证券研究所 期货价格方面，上周动力煤期货合约（ZC408.CZC-动力煤2408）平均交割结算价801元/吨，与前一周持平。 图6：动力煤期货活跃合约收盘价走势（元/吨） 1,200 1,100 1,000 900 800 700 600 500 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-07 数据来源：wind，东方证券研究所 动力煤长协价格方面，上周动力煤长协价格指数CCI5500为700元/吨，与前一周持平。 图7：动力煤长协价格指数CCI5500走势（元/吨） 800 750 700 650 600 550 500 数据来源：wind，东方证券研究所 港口煤炭库存方面，上周秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭总库存日均值为1232万 吨，较前一周减少40万吨（-3.16%）。其中秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区库存日均值分别为497万吨（-5.72%）、516万吨（-0.22%）、219万吨（-3.89%）。 图8：北方四港煤炭总库存（万吨）图9：秦皇岛港煤炭库存（万吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 800 700 600 500 400 300 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 图10：曹妃甸港煤炭库存（万吨）图11：京唐港及国投港区煤炭库存（万吨） 700 600 500 400 300 200 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 350 300 250 200 150 100 50 0 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 港口调度方面，上周北方港口合计锚地船舶数均值66艘，较前一周减少3艘（-4.72%）。 图12：北方港口合计锚地船舶数（艘） 20202021202220232024 300 250 200 150 100 50 0 数据来源：wind，东方证券研究所 注：包含曹妃甸港、秦皇岛港、京唐港东港、黄骅港、国投京唐港、京唐老港 铁路发运量方面，上周大秦线发运煤炭日均值为97.43万吨，较前一周增加2.47万吨（+2.60%）。 图13：大秦线铁路发运煤炭量（万吨） 20202021202220232024 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：wind，东方证券研究所 煤炭海运价格方面，海运煤炭运价指数OCFI（沿海线）上周均值为692.27（+3.96%），海运煤炭运价指数OCFI（沿江线）上周均值为598.98（+5.44%）。 图14：海运煤炭运价指数OCFI（沿海线，单位：点）图15：海运煤