氧化铝期货周报：市场可流通现货偏紧，氧化铝震荡运行

氧化铝期货周报 2024年6月22日 联系我们 研究员：研究所有色贵金属组 联系方式：010-56711762 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 市场可流通现货偏紧，氧化铝震荡运行 多空逻辑： 利空因素：长期来看，氧化铝产量偏过剩利多因素：云南电解铝逐步复产 操作建议：短期来看，预计氧化铝震荡运行，可暂时观望。 风险提示：市场可流通现货偏紧；关注云南地区复产进程 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 供给方面，目前氧化铝行业整体处于盈利状态，各企业复工复产积极性较高，尤其是山西、贵州以及内蒙古地区，但是近期国内氧化铝企业陆续进行焙烧炉检修，导致产量有所下降，持货商报价依旧坚挺。 需求方面，目前云南电解铝企业复产稳步进行，一般来看云南地区5至6月处于枯水期，大规模复产或将丰水期到来后方可实现，目前对需求端存在一定支撑，短期来看，预计氧化铝将呈窄幅震荡运行，可暂时观望。 库存方面，截止2024年6月13日，中国主要港口氧化铝库存周增加3.9万吨至15.4万吨，港口库存小幅累库，其中青岛港、鲅鱼圈、盘锦港、防城港小幅累库，低于近五年同期均值，库存偏低。 进出口方面：2024年4月中国氧化铝进口10.84万吨，环比下降64.32%，同比下降23.44%。2024年4月中国氧化铝出口13.04万吨，环比下降9.54%，同比增加78.35%。氧化铝净进口量为-2.2万吨，环比下降113.75%，同比下降132.06%。2024年1-4月累计出口55.2万吨，同比增加45.88%；2024年1-4月累计进口105.58万吨，同比增加75.43%；2024年1-4月中国氧化铝累计净进口量为50.38万吨，同比增加125.5%。 操作建议：短期来看，预计氧化铝将呈窄幅震荡运行，可暂时观望。 请务必阅读文后免责声明 数据来源：Mysteel,格林大华期货有限公司 走势概述： 本周氧化铝主力合约开盘价3843元/吨，价格最高点为3897元/吨，最低点为3688吨，整体趋势为高位震荡运行。主要因为，目前氧化铝行业整体处于盈利状态，各企业复工复产积极性较高，尤其是山西、贵州以及内蒙古地区，但是近期国内氧化铝企业陆续进行焙烧炉检修，导致产量有所下降，持货商报价依旧坚挺。需求方面，目前云南电解铝企业复产稳步进行，预计6月底之前完成。 截至周五下午三点收盘,氧化铝主力合约收盘价3825元/吨，下跌25元/吨，跌幅0.65%。 请务必阅读文后免责声明数据来源：文华财经，Mysteel,格林大华期货有限公司 上周氧化铝整体趋势为高位震荡运行。主要因为，目前氧化铝行业整体处于盈利状态，各企业复工复产积极性较高，尤其是山西、贵州以及内蒙古地区，但是近期国内氧化铝企业陆续进行焙烧炉检修，导致产量有所下降，持货商报价依旧坚挺。需求方面，目前云南电解铝企业复产稳步进行，一般来看云南地区5至6月处于枯水期，大规模复产或将丰水期到来后方可实现。 本周氧化铝整体趋势为高位震荡运行。主要因为，目前氧化铝行业整体处于盈利状态，各企业复工复产积极性较高，尤其是山西、贵州以及内蒙古地区，但是近期国内氧化铝企业陆续进行焙烧炉检修，导致产量有所下降，持货商报价依旧坚挺。需求方面，目前云南电解铝企业复产稳步进行，预计6月底之前完成，目前对需求端存在一定支撑。 Part2本期分析 供给方面，目前氧化铝行业整体处于盈利状态，各企业复工复产积极性较高，尤其是山西、贵州以及内蒙古地区，但是近期国内氧化铝企业陆续进行焙烧炉检修，导致产量有所下降，持货商报价依旧坚挺。 需求方面，目前云南电解铝企业复产稳步进行，预计6月底之前完成，目前对需求端存在一定支撑。短期来看，预计氧化铝将偏稳运行，可暂时观望。 库存方面，截止2024年6月20日，中国主要港口氧化铝库存周减少2.9万吨至12.5万吨，港口库存小幅去库，其中青岛港、鲅鱼圈、盘锦港、防城港小幅去库，锦州港小幅累库，低于近五年同期均值，库存偏低。 进出口方面：2024年5月中国氧化铝进口9.15万吨，环比下降15.56%，同比下降19.55%。2024年5月中国氧化铝出口10.15万吨，环比下降22.11%，同比下降7.85%。氧化铝净出口量为1万吨，环比下降54.45%，同比下降377.87%。2024年1-5月累计出口65.36万吨，同比增加33.76%；2024年1-5月累计进口114.73万吨，同比增加60.33%；2024年1-5月中国氧化铝累计净进口量为49.38万吨，同比增加117.52%。 操作建议：短期来看，预计氧化铝震荡运行，可暂时观望。 中国6月“不降息”，1年期、5年期LPR均维持不变。2024年6月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，与前值持平；5年期以上LPR为3.95%，较前值不变。据央行主管媒体金融时报，6月LPR维持不变的主要原因是央行MLF利率未变，市场预期一致，以及银行稳息差的考虑。尽管LPR通常参考MLF利率，但两者并非完全挂钩。此外，避免贷款利率过快下行导致资金空转和套利行为也是LPR未变的关键因素。 美国财政部将日本加入外汇“监控清单”，日元跌幅扩大、逼近159。美国财政部称，日本今年早些时候进行了创纪录的货币干预以支撑日元，关注日本的双边贸易顺差和经常帐盈余，虽然处于盈余状态，但认为日本还不是货币操纵国，日本在外汇操作方面一直是“透明的”。 英国央行6月未降息，但暗示将行动。英央行本周四会议决定保持利率不变，但指出，英央行货币政策委员会的一些委员认为，现在不降息属于“微妙的平衡”，暗示更多央行决策者可能即将支持降息。英央行会后，投资者加码押注央行近期降息。市场定价显示，交易员的英央行下次8月会议降息预期概率从会议前的约30%升至50%，并几乎消化了年内两次25个基点的降息行动。 基本面因素-原料端： 海关数据显示，2024年5月份中国进口铝土矿1355万吨，环比下降4.85%，同比增加4.63%。其中从几内亚进口铝土矿941.74万吨，环比减少10.27%，同比减少3.67%；澳大利亚进口铝土矿357.55万吨，环比增加14.07%，同比增加36.55%；95.89%来自几内亚和澳大利亚。 2024年5月我国铝土矿产量492.49万吨，环比增加4.2%，同比减少19.55%。 基本面因素-原料端： 中国铝土矿方面，由于矿山环保政策的限制，矿石供应紧张。广西、贵州、河南、山西等地本周价格处于平稳状态。当前山西一水硬铝土矿AL:58%,A/S:5不含税到厂价540元/吨；河南一水硬铝土矿AL:58%,A/S:4.5不含税到厂价560元/吨，；贵州一水硬铝土矿AL:60%,A/S:6不含税到厂价470元/吨；广西一水软铝土矿AL:52%,A/S:7不含税到厂价400元/吨；平 均价格为493元/吨。 进口铝土矿方面，主要进口国为几内亚和澳大利亚，其中2024年5月95.89%来自几内亚和澳大利亚。澳大利亚铝土矿CIF价格60美元/吨,与上期价格持平；几内亚铝土矿CIF价格73美元/吨，与上期价格持平。 基本面因素-供给端： 截至2024年5月底，全国氧化铝建成产能10210万吨，环比持平，同比增长2.31%；运行产能8440万吨/年，环比增长1.81%，同比增长3.56%；开工率82.66%，环比增加1.47%，同比增加3.73%。5月氧化铝产量为705.5万吨，环比增加5.05%，同比增加0.92%。 基本面因素-库存端： 截止2024年6月20日，中国主要港口氧化铝库存周减少2.9万吨至12.5万吨，港口库存小幅去库，其中青岛港、鲅鱼圈、盘锦港、防城港小幅去库，锦州港小幅累库，低于近五年同期均值，库存偏低。 基本面因素-成本、价格及利润： 2024年5月份，中国氧化铝加权平均完全成本2810元/吨，较上月上涨7元/吨左右，2024年5月中国氧化铝利润991元/吨，较上月上涨428元/吨。主要因为，5月份煤炭价格处于偏强状态，并且铝土矿成本一直处于高位，使得氧化铝的成本依旧呈上涨趋势。 现货价格方面，截至6月21日北方氧化铝现货加权平均价格3899元/吨，周变动-7元/吨；南方氧化铝现货加权平均价格3932元/吨，周变动4元/吨；山西地区氧化铝现货均价3905元/吨，周变动-15元/吨；河南地区氧化铝现货均价3885元/吨，周变动-5元/吨；山东地区氧化铝现货均价3900元/吨，周变动0元/吨；广西地区氧化铝现货均价3935元/吨，周变动0元/吨；贵州地区氧化铝现货均价3925元/吨，周变动10元/吨；澳洲氧化铝FOB均价510美元/吨，周变动5美元/吨。 基本面因素-需求端： 截至2024年5月，中国电解铝建成产能4514.85万吨，环比增加0.07%，同比增加1.05%；电解铝运行产能4300.25吨，环比增加0.72%，同比增加5.68%；开工率95.25%，环比增加0.65%，同比增加4.38%。2024年5月中国电解铝产量初值364.95万吨，同比增加5.7%，环比增加3.84%。 2024年5月前十大省份电解铝产量（万吨）分别为：山东（60.31）内蒙古（55.78）新疆（52.63）云南（46.55）甘肃 （25.93）广西（24.27）青海（24.05）河南（16.25）贵州（13.96）宁夏（10.1）。 基本面因素-需求端： 2024年5月中国氧化铝进口9.15万吨，环比下降15.56%，同比下降19.55%。2024年5月中国氧化铝出口10.15万吨，环比下降22.11%，同比下降7.85%。氧化铝净出口量为1万吨，环比下降54.45%，同比下降377.87%。 2024年1-5月累计出口65.36万吨，同比增加33.76%；2024年1-5月累计进口114.73万吨，同比增加60.33%；2024年1-5月中国氧化铝累计净进口量为49.38万吨，同比增加117.52%。 2024年5月份中国氧化铝进口主要来自越南、澳大利亚、法国、日本、德国等国家。其中，越南、澳大利亚、法国占据前三位，占比分别达到60%、35%、3%。2024年5月份中国氧化铝主要出口流向俄罗斯、美国、中国台湾、韩国、日本等国家；受国际政治影响，出口占比最大的国家为俄罗斯，占出口总量的96%。 Part3风险提示 3.1风险提示 市场可流通现货偏紧 关注电解铝复产进程 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所