氧化铝期货月报：可流通现货偏紧，氧化铝高位震荡

氧化铝期货月报 2024年08月30日 联系我们 研究员：王华 联系方式：010-56711700 从业资格：F3011325投资咨询：Z0012780 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 可流通现货偏紧，氧化铝高位震荡 多空逻辑： 利空因素：长期来看，氧化铝产量偏过剩利多因素：矿石供应的短缺 操作建议：短期来看，氧化铝高位震荡运行，可暂时观望。 风险提示：市场可流通现货偏紧；关注印尼矿进口放开的时机 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 供给方面，供给方面，国内地区及几内亚因为持续降雨的影响导致发运量下降,铝土矿依旧维持供不应求的态势，虽然氧化铝企业逐步恢复生产，但目前产量释放暂时还不明显，现阶段长单执行依旧不足，供应端持续偏紧，短期内对氧化铝的支撑仍在。 需求方面，目前电解铝运行产能已处于阶段内高位，云南地区复产基本已经完成，贵州和四川地区部分企业陆续进入复产，但目前复产进程缓慢，内蒙古地区新投完成，但主要以刚需为主。 库存方面，截止2024年8月22日，中国主要港口氧化铝库存周减少0.1万吨至5.2万吨，港口库存小幅去库，其中青岛港、防城港小幅去库，鲅鱼圈小幅累库，低于近五年同期均值，库存偏低。 进出口方面：2024年7月中国氧化铝进口7.07万吨，环比增长87.53%，同比下降45.31%；7月中国氧化铝出口14.67万吨，环比下降6.62%，同比增长9.26%；氧化铝净出口量为7.6万吨，环比下降36.35%，同比增长1420%。 操作建议：短期来看，氧化铝高位震荡运行，可暂时观望。 请务必阅读文后免责声明 数据来源：Mysteel,格林大华期货有限公司 走势概述： 本月氧化铝主力合约开盘价3683元/吨，价格最高点为4139元/吨，最低点为3632元/吨，整体趋势为由3683元/吨一路上涨至4139元/吨，然后小幅回调至3950元/吨附近高位震荡运行。主要因为，国内地区山西、河南、贵州等国产矿石暂时无明显增量，几内亚因为持续降雨的影响导致发运量下降,铝土矿依旧维持供不应求的态势，虽然氧化铝企业逐步恢复生产，但目前产量释放暂时还不明显，现阶段长单执行依旧不足，供应端持续偏紧， 短期内对氧化铝的支撑仍在。 截至周五下午三点收盘,氧化铝主力合约收盘价3992元/吨，月上涨331元/吨，涨幅9.04%。 请务必阅读文后免责声明数据来源：文华财经，Mysteel,格林大华期货有限公司 无 Part2本期分析 供给方面，现阶段氧化铝的投产进度缓慢，加之近期企业检修频繁、采暖季减产等因素，目前现货流程偏紧；几内亚因为持续降雨的影响导致发运量下降,铝土矿依旧维持供不应求的态势，现阶段长单执行依旧不足，持货商挺价惜售态度偏强，供应端持续偏紧，短期内对氧化铝的支撑仍在。 需求方面，目前电解铝运行产能已处于阶段内高位，云南地区复产基本已经完成，四川、内蒙古地区还有增量，但主要以刚需为主。 库存方面，截止2024年8月29日，中国主要港口氧化铝库存月减少1.3万吨至3.9万吨，港口库存小幅去库，其中青岛港、锦州港、防城港小幅去库，鲅鱼圈小幅累库，低于近五年同期均值，库存偏低。 进出口方面：2024年7月中国氧化铝进口7.07万吨，环比增长87.53%，同比下降45.31%；7月中国氧化铝出口14.67万吨，环比下降6.62%，同比增长9.26%；氧化铝净出口量为7.6万吨，环比下降36.35%，同比增长1420%。 操作建议：短期来看，氧化铝高位震荡运行，可暂时观望。 8月27日至28日，中共中央政治局委员、中央外办主任王毅在北京同美国总统国家安全事务助理沙利文举行新一轮战略沟通。双方就两国元首近期开展新一轮互动进行了讨论。同意继续落实两国元首旧金山会晤重要共识，保持高层交往和各层级沟通，继续开展应对气候变化等领域合作，同意适时举行第二轮中美人工智能政府间对话等机制性安排。 美联储降息交易”再添重磅信号。美联储官网公布了最新美联储贴现率会议纪要，其中显示，芝加哥联储、纽约联储的董事会成员在7月便投票赞成下调贴现率25个基点。这份会议纪要提供了对美联储货币政策可能走向的洞察，目前市场预期，美联储肯定会在9月降息，甚至不排除大幅降息50个基点的可能性。另外，美国达拉斯、里士满和费城联储最新公布的调查结果也释放了危险信号：美国人开始担忧经济衰退将要袭击美国，经济前景的相关指数都在下行，甚至跌入萎缩区间。 国家统计局公布数据显示，1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40991.7亿元，同比增长3.6%，比1-6月份加快0.1个百分点，延续稳定恢复态势。其中，7月份，规上工业企业利润同比增长4.1%，增速比6月份加快0.5个百分点，连续两个月加快。在41个工业大类行业中，有21个行业利润增速比上月累计加快或降幅收窄，回升面超过五成。 690亿美元国债标售需求强劲，两年期美债收益率盘中转降、逼近一周低位。美元指数回落至一年新低，英镑反弹至近两年半新高，离岸人民币盘中涨超百点，收复7.12。 基本面因素-原料端： 海关数据显示，2024年7月份中国进口铝土矿1500万吨，环比增加12.53%，同比增加16.55%。其中从几内亚进口铝土矿1048.97万吨，环比增加10.36%，同比增加14.62%；澳大利亚进口铝土矿388.66万吨，环比增加26.93%，同比增加17.39%；95.84%来自几内亚和澳大利亚。 2024年7月我国铝土矿产量505.93万吨，环比增加1.4%，同比减少7.7%。 基本面因素-原料端： 中国铝土矿方面，由于矿山环保政策的限制，矿石供应紧张。广西、贵州、河南、山西等地本周价格处于平稳状态。当前山西一水硬铝土矿AL:58%,A/S:5不含税到厂价610元/吨；河南一水硬铝土矿AL:58%,A/S:4.5不含税到厂价590元/吨，；贵州一水硬铝土矿AL:60%,A/S:6不含税到厂价510元/吨；广西一水软铝土矿AL:52%,A/S:7不含税到厂价400元/吨；平 均价格为528元/吨。 进口铝土矿方面，主要进口国为几内亚和澳大利亚，其中2024年7月95.84%来自几内亚和澳大利亚。澳大利亚铝土矿CIF价格66美元/吨,与月初相比上涨3美元/吨；几内亚铝土矿CIF价格75美元/吨,与月初相比上涨1美元/吨。 基本面因素-供给端： 截至2024年7月底，全国氧化铝建成产能10210万吨，环比持平，同比下降0.87%；运行产能8610万吨/年，环比增加4.62%，同比增加4.87%；开工率84.33%，环比增加3.72%，同比增加4.23%。7月氧化铝产量为709.3万吨，环比增加4.9%，同比增加2.28%。 基本面因素-库存端： 截止2024年8月29日，中国主要港口氧化铝库存月减少1.3万吨至3.9万吨，港口库存小幅去库，其中青岛港、锦州港、防城港小幅去库，鲅鱼圈小幅累库，低于近五年同期均值，库存偏低。 基本面因素-成本、价格及利润： 2024年7月份，中国氧化铝加权平均完全成本2837元/吨，较上月上涨13元/吨左右，2024年7月中国氧化铝利润1136元/吨，较上月下降14元/吨。主要因为，7月份氧化铝原材料价格处于稳中偏强的状态，铝土矿及烧碱价格处于偏强状态，能源方面处于偏强态势，行业整体处于盈利状态，氧化铝企业生产积极性较高。 现货价格方面，截至8月30日北方氧化铝现货加权平均价格3933元/吨，月变动28元/吨；南方氧化铝现货加权平均价格3959元/吨，月变动27元/吨；山西地区氧化铝现货均价3965元/吨，月变动50元/吨；河南地区氧化铝现货均价3915元/吨，月变动35元/吨；山东地区氧化铝现货均价3915元/吨，月变动10元/吨；广西地区氧化铝现货均价3965元/吨，月变动30元/吨；贵州地区氧化铝现货均价3945元/吨，月变动20元/吨；澳洲氧化铝FOB均价520美元/吨，月变动41美元/吨。 基本面因素-需求端： 截至2024年7月，中国电解铝建成产能4528.85万吨，环比持平，同比增加1.46%；电解铝运行产能4336.25吨，环比增加0.18%，同比增加2.61%；开工率95.75%，环比增加0.18%，同比增加1.08%。2024年7月中国电解铝产量初值368.62万吨，同比增加3.96%，环比增加3.68%。 2024年7月前十大省份电解铝产量（万吨）分别为：山东（60.31）内蒙古（56.62）新疆（52.33）云南（49.06）甘肃 （25.93）广西（24.27）青海（24.04）河南（16.7）贵州（13.93）宁夏（10.1）。 2.3多空逻辑 2.3多空逻辑 基本面因素-进出口： 2024年7月中国氧化铝进口7.07万吨，环比增长87.53%，同比下降45.31%；7月中国氧化铝出口14.67万吨，环比下降6.62%，同比增长9.26%；氧化铝净出口量为7.6万吨，环比下降36.35%，同比增长1420%。 2024年1-7月累计进口125.57万吨，同比增加41.3%；2024年1-7月累计出口95.74万吨，同比增加37.08%；2024年1-7月中国氧化铝累计净进口量为29.84万吨，同比增加56.78%。 2024年7月份中国氧化铝进口主要来自澳大利亚、日本、德国、法国、韩国等国家。其中，澳大利亚、德国、法国占据前三位，占比分别达到91%、4%、2%。2024年7月份中国氧化铝主要出口流向俄罗斯、韩国、中国台湾、墨西哥、日本等国家；受国际政治影响，出口占比最大的国家为俄罗斯，占出口总量的96%。 Part3风险提示 3.1风险提示 市场可流通现货偏紧 关注印尼矿进口放开的时机 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所