玉米周度报告：天气影响不大，现货偏强有限

玉米周报 天气影响不大，现货偏强有限 2024年6月30日 玉米周度报告 创元研究 报告要点： 国内方面，基层余粮逐渐见底，东华北渠道惜售看涨情绪较强，贸易商和用粮企业博弈下，供应偏紧张；同时东北局部地区涝灾以及华北干旱引起市场炒作，驱动期现货共振上行。但东北涝灾并非是玉米主产区，且雨带北移将缓解华北干旱，预计后市将挤出盘面天气升水。另外华北小麦丰产且有饲用价值，叠加井口谷物充裕，南港库存继续小增，玉米市场仍有压力。需求方面，养殖利润依旧较好，饲料需求增加，本周饲料企业补库，库存水平高于往年同期，预计持续补库力度不强；深加工板块受加工利润影响，需求表现羸弱，玉米短期上涨幅度有限。 外盘方面，6月份USDA种植面积报告预估，2024/25年度美玉米种植面积9147.5万英亩，超市场预期的9035.3万英亩；6月1日旧作玉米库存49.93亿蒲式耳，同比高22%，对美盘玉米形成大利空。另外，本周二以来美国中西部大部分旱区迎来降雨，缓解了其干旱状况。南美方面，Conab公布二茬玉米收购进度28%，高于同期11%；阿根廷玉米收获进度49.3%，略高于去年同期水平。 总体来看，持粮主体对后市看涨情绪较强，短期市场粮源供给偏紧，东华北玉米表现偏强，但小麦和进口谷物压力仍在，产区天气转好，深加工求羸弱，预计短期玉米偏强有限，不乏有回落可能，09合约可轻仓逢高短空。 关注点：小麦玉米价差、进口拍卖、产区天气等。 创元研究农产品组研究员：张琳静 邮箱：zhanglj@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016616 联系人：陈仁涛 邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 目录 一、市场表现3 1.1行情回顾：天气炒作，惜售供应偏紧3 1.2基差与价差：9-1价差走强4 二、供应端5 2.1港口情况：北港去库速度加快，南港继续垒库5 2.2进口情况：大麦高粱周度到港仍多6 三、需求端7 3.1饲料消费：饲企补库，华北较为明显7 3.2深加工消费：需求继续下滑8 四、总结10 10-8 10-19 10-30 11-10 11-21 12-2 12-13 12-24 1-4 1-15 1-26 2-6 2-17 2-28 3-10 3-21 4-1 4-12 4-23 5-4 5-15 5-26 6-6 6-17 6-28 7-9 7-20 7-31 8-11 8-22 2021-04-27 2021-06-27 2021-08-27 2021-10-27 2021-12-27 2022-02-27 2022-04-27 2022-06-27 2022-08-27 2022-10-27 2022-12-27 2023-02-27 2023-04-27 2023-06-27 2023-08-27 2023-10-27 2023-12-27 2024-02-27 2024-04-27 2024-06-27 10-8 10-19 10-30 11-10 11-21 12-2 12-13 12-24 1-4 1-15 1-26 2-6 2-17 2-28 3-10 3-21 4-1 4-12 4-23 5-4 5-15 5-26 6-6 6-17 6-28 7-9 7-20 7-31 8-11 8-22 一、市场表现 1.1行情回顾：天气炒作，惜售供应偏紧 截至6月30日，锦州港玉米主流收购价格2430-2450元/吨，周环比 涨20-30元/吨，深加工企收购价格稳中偏强，普遍涨幅在10-40元/吨，周末华北地区有降雨影响，玉米延续偏强态势。另外，本周市场天气炒作明显，东北东部和北部受强降雨影响，七台河地区出现洪涝但并非玉米主产区，预计整体影响有限，周末华北降雨缓解干旱，预计下周盘面将挤出盘面升水部分。 1909合约 2209合约 2009合约 2309合约 2109合约 2409合约 1909合约 2209合约 2009合约 2309合约 2109合约 2409合约 3100 3700 2900 3500 2700 3300 3100 2500 2900 2300 2700 2100 2500 1900 2300 1700 2100 资料来源：wind、创元研究 资料来源：wind、创元研究 图：主要产区玉米现货价格（单位：元/吨）图：港口价格（元/吨） 长春 沈阳 哈尔滨 石家庄 潍坊 鲅鱼圈平仓价 蛇口港市场价 锦州港平仓价 南通港市场价 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 图：玉米09合约（单位：元/吨）图：淀粉09合约（元/吨） 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2基差与价差：9-1价差走强 本周淀粉企业开机率小幅回升，淀粉表需减弱，库存小幅垒库，米粉价差有继续走缩空间。 图：锦州港玉米主力基差（单位：元/吨）图：吉林淀粉利润与开机率（单位：元/吨&%） 2022年 2023年 2024年 -300 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 60 300 50 200 40 100 30 0 -100 20 -200 10 0 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 图：C1-9合约价差（单位：元/吨）图：09米粉价差（单位：元/吨） 2001-1909 2301-2209 2101-2009 2401-2309 2201-2109 2501-2409 CS-C1909 CS-C2209 CS-C2009 CS-C2109 CS-C2309 CS-C2409 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 2019年2020年2021年 生产利润开机率（右轴） 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月14日 10月26日 11月7日 11月19日 12月1日 12月13日 12月25日 2-1 2-9 2-17 2-25 3-4 3-12 3-20 3-28 4-5 4-13 4-21 4-29 5-7 5-15 5-23 5-31 6-8 6-16 6-24 7-2 7-10 7-18 7-26 8-3 8-11 8-19 8-27 10-1 10-13 10-25 11-6 11-18 11-30 12-12 12-24 1-5 1-17 1-29 2-10 2-22 3-5 3-17 3-29 4-10 4-22 5-4 5-16 5-28 6-9 6-21 7-3 7-15 7-27 8-8 8-20 9-1 9-13 9-25 资料来源：iFind、创元研究资料来源：iFind、创元研究 图：淀粉企业开机率（单位：%）图：玉米淀粉库存（单位：万吨） 2018/192019/202020/21 2021/222022/232023/24 2018/192019/202020/212021/222022/232023/24 二、供应端 2.1港口情况：北港去库速度加快，南港继续垒库 截至6月21日当周，北港发运38.7万吨，环比增加13万吨，北港玉 米库298.3万吨（+31.6），同比高94万吨；南港谷物出货量36.7万吨（- 2.8），到货量43.8万吨（-5.5），南港谷物库存238.2万吨（+6.6）。 图：锦州港汽运到货量（单位：万吨&元/吨） 图：山东晨间到车辆（单位：车） 锦州港汽运/万吨 收购价/元（右轴） 1.8 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2024/4/19 2,500 2,450 2,400 2,350 2,300 2,250 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2,200 2024/5/19 2024/6/19 90160 80140 120 70100 6080 5060 40 4020 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 300 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 图：北港下海量（单位：万吨）图：北方四港库存（单位：万吨） 2018/192019/202020/21 2021/222022/232023/24 2018/192019/202020/212021/222022/232023/24 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 90 80510 70460 410 60 360 50 310 40260 30210 20160 10110 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 060 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 图：南港玉米出货量（单位：万吨） 图：南港谷物库存（单位：万吨） 2018/19 2021/22 2019/20 2022/23 2020/21 2023/24 2018/19 2021/22 2019/20 2022/23 2020/21 2023/24 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 300 250 200 150 100 50 0 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2进口情况：大麦高粱周度到港仍多 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 截至6月21日当周，广东港大麦到港量9.1万吨，库存73.1万吨，环 比降1.9万吨；广东港高粱到港量6.5万吨，库存54.2万吨，环比降1万吨。另外，6月份以来小麦玉米价差持续收窄，目前已经收窄至100元/吨以内，或将引起饲料企业采购小麦，增加其饲用量；不过小麦低价引起农民惜售，近期价格止跌反弹，对玉米价格也形成强有力支撑，继续关注小麦替代收购情况。 图：我国玉米月度进口量（单位：万吨）图：我国大麦月度进口量（单位：万吨） 2018/192019/202020/21 2021/222022/232023/2