天气影响不大，现货偏强有限

2024年6月30日 玉米周度报告 报告要点： 创元研究 创元研究农产品组研究员：张琳静邮箱：zhanglj@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016616 国内方面，基层余粮逐渐见底，东华北渠道惜售看涨情绪较强，贸易商和用粮企业博弈下，供应偏紧张；同时东北局部地区涝灾以及华北干旱引起市场炒作，驱动期现货共振上行。但东北涝灾并非是玉米主产区，且雨带北移将缓解华北干旱，预计后市将挤出盘面天气升水。另外华北小麦丰产且有饲用价值，叠加井口谷物充裕，南港库存继续小增，玉米市场仍有压力。需求方面，养殖利润依旧较好，饲料需求增加，本周饲料企业补库，库存水平高于往年同期，预计持续补库力度不强；深加工板块受加工利润影响，需求表现羸弱，玉米短期上涨幅度有限。 联系人：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 外盘方面，6月份USDA种植面积报告预估，2024/25年度美玉米种植面积9147.5万英亩，超市场预期的9035.3万英亩；6月1日旧作玉米库存49.93亿蒲式耳，同比高22%，对美盘玉米形成大利空。另外，本周二以来美国中西部大部分旱区迎来降雨，缓解了其干旱状况。南美方面，Conab公布二茬玉米收购进度28%，高于同期11%；阿根廷玉米收获进度49.3%，略高于去年同期水平。 总体来看，持粮主体对后市看涨情绪较强，短期市场粮源供给偏紧，东华北玉米表现偏强，但小麦和进口谷物压力仍在，产区天气转好，深加工求羸弱，预计短期玉米偏强有限，不乏有回落可能，09合约可轻仓逢高短空。 关注点：小麦玉米价差、进口拍卖、产区天气等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：天气炒作，惜售供应偏紧.........................................31.2基差与价差：9-1价差走强.................................................4 2.1港口情况：北港去库速度加快，南港继续垒库.................................52.2进口情况：大麦高粱周度到港仍多...........................................6 三、需求端........................................................7 3.1饲料消费：饲企补库，华北较为明显.........................................73.2深加工消费：需求继续下滑................................................8 四、总结.........................................................10 一、市场表现 1.1行情回顾：天气炒作，惜售供应偏紧 截至6月30日，锦州港玉米主流收购价格2430-2450元/吨，周环比涨20-30元/吨，深加工企收购价格稳中偏强，普遍涨幅在10-40元/吨，周末华北地区有降雨影响，玉米延续偏强态势。另外，本周市场天气炒作明显，东北东部和北部受强降雨影响，七台河地区出现洪涝但并非玉米主产区，预计整体影响有限，周末华北降雨缓解干旱，预计下周盘面将挤出盘面升水部分。 资料来源：wind、创元研究 资料来源：wind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2基差与价差：9-1价差走强 本周淀粉企业开机率小幅回升，淀粉表需减弱，库存小幅垒库，米粉价差有继续走缩空间。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 二、供应端 2.1港口情况：北港去库速度加快，南港继续垒库 截至6月21日当周，北港发运38.7万吨，环比增加13万吨，北港玉米库298.3万吨（+31.6），同比高94万吨；南港谷物出货量36.7万吨（-2.8），到货量43.8万吨（-5.5），南港谷物库存238.2万吨（+6.6）。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2进口情况：大麦高粱周度到港仍多 截至6月21日当周，广东港大麦到港量9.1万吨，库存73.1万吨，环比降1.9万吨；广东港高粱到港量6.5万吨，库存54.2万吨，环比降1万吨。另外，6月份以来小麦玉米价差持续收窄，目前已经收窄至100元/吨以内，或将引起饲料企业采购小麦，增加其饲用量；不过小麦低价引起农民惜售，近期价格止跌反弹，对玉米价格也形成强有力支撑，继续关注小麦替代收购情况。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 三、需求端 3.1饲料消费：饲企补库，华北较为明显 截至6月28日当周，短期饲料企业补库，本周全国饲料企业玉米库存天数为31.51天，环比增加0.3天；华南地区饲料企业玉米库存天数为30.43天，环比增0.3天；东北饲料企业库存20.5天，环比增加0.25天；华北饲料企业库存28.52天，环比增加0.74天。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 3.2深加工消费：需求继续下滑 截至6月21日当周，126家深加工企业玉米消费量为115.95万吨，环比减2.66万吨；96家企业库存446万吨，环比下滑34.7万吨。深加工需求表现偏弱，主要是深加工企业加工利润亏损，降低开机率，同时叠加进入季节性检修，拖累玉米需求，山东天力药业本周停收。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 国内方面，基层余粮逐渐见底，东华北渠道惜售看涨情绪较强，贸易商和用粮企业博弈下，供应偏紧张；同时东北局部地区涝灾以及华北干旱引起市场炒作，驱动期现货共振上行。但东北涝灾并非是玉米主产区，且雨带北移将缓解华北干旱，预计后市将挤出盘面天气升水。另外华北小麦丰产且有饲用价值，叠加井口谷物充裕，南港库存继续小增，玉米市场仍有压力。需求方面，养殖利润依旧较好，饲料需求增加，本周饲料企业补库，库存水平高于往年同期，预计持续补库力度不强；深加工板块受加工利润影响，需求表现羸弱，玉米短期上涨幅度有限。 外盘方面，6月份USDA种植面积报告预估，2024/25年度美玉米种植面积9147.5万英亩，超市场预期的9035.3万英亩；6月1日旧作玉米库存49.93亿蒲式耳，同比高22%，对美盘玉米形成大利空。另外，本周二以来美国中西部大部分旱区迎来降雨，缓解了其干旱状况。南美方面，Conab公布二茬玉米收购进度28%，高于同期11%；阿根廷玉米收获进度49.3%，略高于去年同期水平。 总体来看，持粮主体对后市看涨情绪较强，短期市场粮源供给偏紧，东华北玉米表现偏强，但小麦和进口谷物压力仍在，产区天气转好，深加工求羸弱，预计短期玉米偏强有限，不乏有回落可能，09合约可轻仓逢高短空。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216）常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号： F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元投资咨询团队介绍： 刘钇含，创元期货投资咨询总部负责人、股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。 （从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 创元期货股份有限公