橡胶：短期缺乏驱动，橡胶震荡表现

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：短期缺乏驱动，橡胶震荡表现 国贸期货.研究院能源化工研究中心 2023.07.21星期日 行情回顾：本周橡胶维持震荡表现。从产业基本面来看，周内海外原料价格止跌，但目前胶水价格仍处于历史同期高位，供给端后期仍不改变宽松走势。国内社会库存持续去库，下游轮胎厂开工率分化表现。截至7月19日收盘，沪胶主力RU2409报收14595元/吨，周度上涨5元/吨（+0.03%）；20号胶主力NR2409报收12230，周度持平（0.00%）。 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格小幅变动。国内外下游需求整体表现偏淡，美金船货成交有限。进口胶市场报盘小幅回落，贸易商轮换为主，美金市场整体交投一般。套利盘少量平仓出货，成交价格坚挺，轮胎厂观望询盘补货。 库存：据海关总署公布的数据显示，6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计47.1万吨，较2023年同期的63.3万吨下降25.6%。上半年，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计328.4万吨，较2023年同期的400.6万吨下降18%。截至7月19日上期所仓单库存小计增加2753吨至233635吨，注册仓单增加60吨至221490吨。截至6月14日青岛地区保税库存减少0.23万吨至6.09万吨，一般贸易库存减少1.29万吨至41.70万吨，社会库存120.89万吨，较上期减少1.09万吨，浅色胶去库幅度大于深色胶。 原料：上游产区方面，本周海南产区整体降水天气偏多，周内原料胶水价格止跌回升，全岛日收胶量大致3000吨左右水平。云南产区胶水当前全面上量，胶水价格偏弱运行，加工厂生产开工维持高运行状态。泰国主产区降雨增加，影响割胶工作的开展，新鲜胶水收购价格稳中上涨，加工厂生产成本增加，工厂仍然存在一定利润空间，理论上有一定的加工积极性。 下游需求：本周国内轮胎企业开工率分化表现：全钢胎企业开工率为58.06%，环比下降1.50%，同比下降5.58%；半钢胎企业开工率为80.09%，环比上升0.05%，同比上升1.79。目前全钢胎内外销出货阻力不减，企业库存高位运行，半钢胎企业缺货现象尚存，加之雪地胎排产季，短期开工延续高位。预计下周期全钢胎样本企业产能利用率仍存走低预期，半钢胎企业产能利用率延续高位。 综合来看，短期橡胶缺乏明显的驱动，整体供需仍有进一步宽松的趋势。供给端，海外胶水价格仍处于历史同期高位，市场对于未来产出放大预期不变，供给端的偏利空影响。中游库存，尽管国内社会库存继续下降，但短期下降速度或趋缓。需求端，伴随着下游终端订单的放缓，全钢轮胎企业成品累库，对原料采购积极性形成明显压制，需求端有走弱预期。从绝对价格来看，当前沪胶价格处于相对高位，在09交割之前盘面价格有进一步回落的空间。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 操作策略：反弹抛空，多NR-空RU套利少量仓位持有。 风险关注：商品大幅下行，轮储政策影响，产区天气扰动 期市有风险，入市需谨慎 一、宏观基本面 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 二、盘面数据及价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 三、产业链上下游 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：上期所 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：第一商用车网 数据来源：Wind 数据来源：Wind 四、现货价差数据 数据来源：Wind 数据来源：Wind 期市有风险入市需谨慎