高频数据观察：价格端整体下行

固定收益周报 价格端整体下行 证券研究报告/高频数据观察2023年7月1日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001 Email：xiaoyu@r.qlzq.com.cn联系人：薛瑶Email：xueyao@zts.com.cn 投资要点 生产：主要开工率指标涨跌互现。钢材供给整体回落：本周唐山钢厂高炉开工率57.94%，本周环比回落0.79个百分点；产能利用率76.53%，本周环比回升0.20个百分点。汽车轮胎生产回升：本周汽车全钢胎开工率环比回升2.81个百分点，月初至今同比上涨3.01个百分点，半钢胎开工率环比回落0.34个百分点，月初至今同比上涨6.03个百分点。化纤生产开工率涨跌互现：本周PTA开工率环比回升2.94个百分点，PX开工率环比回落0.04个百分点，涤纶长丝（江浙地区）本周开工率环比上涨0.56个 百分点。 从生产端来看，本周开工率指标涨跌互现。钢厂开工率相比上周有所回落、钢厂产能利用率相比上周有所回升，二者均高于去年同期；化工产品开工率方面，PTA开工率大幅回升，涤纶长丝开工率有所上涨，PX开工率有所回落；汽车轮胎开工率有所上升。 需求：商品房销售热度上升，土地市场热度涨跌互现。本周商品房销售面积总体上涨：30大中城市商品房成交面积环比上涨44.50%，一线、二线、三线城市商品房成交面积分别环比上涨57.12%、38.37%、46.84%。土地成交面积总体上升：截至6月25日，100大中城市成交土地面积1383.71万平方米，环比上涨1.57%。一线、三线 城市商品房成交面积分别环上涨3.97%、15.07%，二线城市商品房成交面积环比下跌25.32%。成交土地溢价率总体下降：截至6月25日，100大中城市成交土地溢价率约为2.39%，较上周回落4.46个百分点。一线、二线城市成交土地溢价率分别环比下跌7.83%、3.75%，二线城市成交土地溢价率环比上涨0.22%。当前土地市场总体热度涨跌互现，月初至今，100大中城市成交土地占地面积环比上涨，低于去年同期水 平，本周成交土地溢价率回落，表现低于上月同期水平，高于去年同期水平。商品房销售方面，一线、二线、三线城市销售面积均有所上升。 本周乘用车销量有所上涨：截至6月25日的一周，乘用车批发日均销量为7.5万辆，环比上涨18.80%，月初至今同比下跌24.04%，乘用车零售日均销量为7.5万辆，本周环比上涨30.63%，月初至今同比下跌17.36%。 钢材库存涨跌互现：从库存来看，螺纹钢和热轧板有所回升，本周环比分别上涨1.98%和3.04%，线材库存有所回落，本周环比下跌1.39%。螺纹钢、线材和热轧板卷库存均高于上月以及去年同期。 进出口表现涨跌互现：出口方面整体需求表现不佳。中国出口集装箱运价指数（CCFI）有所回落，本周环比下跌2.60%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）有所回升，本周环比上涨3.17%。散货船市场涨跌互现，各船型需求热度总体呈现回落趋势，BDI本周环比下跌12.02%，中国进口干散货运价指数（CDFI）环比上涨0.40%。当前进口指标环比涨跌互现、同比回落，出口同环比整体上为负值，或指向内外需仍然较为 疲软。 价格：食品价格整体回落，上游产品价格整体下行。食品价格整体回落：本周食品价格相比上周均有所回落，其中，猪肉、牛肉、羊肉、鸡蛋、白条鸡价格分别环比下跌1.61%、0.27%、0.43%、1.95%、2.45%，本周28种重点监测蔬菜平均批发价环比下跌1.19%，7种重点监测水果平均批发价环比下跌2.58%。上游产品价格整体下行： 大宗商品价格涨跌互现：本周原油期货价格上涨，布伦特原油期货结算价环比上涨1.4 2%，WTI原油期货结算价环比上涨2.14%。有色期货价格下跌，LME3个月铜期货本周环比下跌1.19%，铝期货价格环比下跌0.83%。工业品价格整体下行：本周工业品价格整体下跌，除秦皇岛港动力煤价格环比上涨1.22%外，其他工业品价格均有所回落。其中，南华工业品指数环比下跌0.14%；长江有色市场铜价格环比下跌2.28%；铝价格环比下跌1.59%；螺纹钢价格环比下跌0.23%；Myspic综合钢价指数环比下跌0.04%；水泥价格环比下跌1.47%。本周人民币面临贬值压力：本周美元兑人民币汇率环比上涨0.95%至7.26，欧元兑人民币汇率环比上涨0.62%至7.92，100日元兑人民币汇率环比下降0.86%至5.03，人民币有效实际汇率指数环比下跌0.03%。 风险提示：工业品价格整体下行，人民币面临贬值压力。 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率指标涨跌互现 钢材供给整体回落：本周唐山钢厂高炉开工率57.94%，本周环比回落0.79 个百分点；产能利用率76.53%，本周环比回升0.20个百分点。 汽车轮胎生产回升：本周汽车全钢胎开工率环比回升2.81个百分点，月初 至今同比上涨3.01个百分点，半钢胎开工率环比回落0.34个百分点，月初 至今同比上涨6.03个百分点。 化纤生产开工率涨跌互现：本周PTA开工率环比回升2.94个百分点，PX开工率环比回落0.04个百分点，涤纶长丝（江浙地区）本周开工率环比上 涨0.56个百分点。 从生产端来看，本周开工率指标涨跌互现。钢厂开工率相比上周有所回落、钢厂产能利用率相比上周有所回升，二者均高于去年同期；化工产品开工率方面，PTA开工率大幅回升，涤纶长丝开工率有所上涨，PX开工率有所回落；汽车轮胎开工率有所上升。 图表1：生产端主要高频数据 本周环比 上周环比 月初至今环比 月初至今同比 生产端 指标名称 本周值 (%) (%) (%) (%) 更新时间 高炉开工率:唐山钢厂（%） 57.94 -0.79 2.38 -1.23 -1.43 2023-06-30 产能利用率:唐山钢厂（%） 76.53 0.20 1.07 -1.48 -0.32 2023-06-30 开工率:PX:国内:周（%） 76.31 -0.04 2.19 3.96 -7.32 2023-06-29 开工率 开工率:PTA:国内:周（%） 83.89 2.94 7.36 1.08 4.06 2023-06-29 汽车轮胎开工率:全钢胎（%） 59.16 2.81 -2.29 0.98 3.01 2023-06-29 汽车轮胎开工率:半钢胎（%） 69.85 0.34 -1.10 2.08 6.03 2023-06-29 开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 86.15 0.56 0.19 4.80 9.16 2023-06-29 产量 主要钢厂产量:螺纹钢:全国:当周值（万吨） 276.51 1.19 1.78 1.01 -8.99 2023-06-30 来源：WIND，中泰证券研究所 图表2：钢厂高炉开工率、产能利用率（%）图表3：汽车轮胎开工率（%） 唐山钢厂:产能利用率 100 90 80 70 60 50 40 30 20 唐山钢厂:高炉开工率 开工率:汽车轮胎:全钢胎开工率:汽车轮胎:半钢胎 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 0 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表4：PX、PTA开工率（%）图表5：全国主要钢厂螺纹钢产量（万吨） 100 90 80 70 60 50 40 开工率:涤纶长丝:江浙地区 开工率:PTA:国内:周 开工率:PX:国内:周 340 320 300 280 260 240 220 200 主要钢厂产量:螺纹钢:全国:当周值 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表6：煤炭库存（百万吨）图表7：炼焦煤库存（万吨） 秦皇岛港 广州港 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 煤炭库存 8 7 6 5 4 3 2 1 0 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 炼焦煤库存:六港口合计 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：商品房销售热度上升，土地市场热度涨跌互现 商品房销售面积总体上涨：30大中城市商品房成交面积环比上涨44.50%，一线、二线、三线城市商品房成交面积分别环比上涨57.12%、38.37%、46.84%。 土地成交面积总体上升：截至6月25日，100大中城市成交土地面积 1383.71万平方米，环比上涨1.57%。一线、三线城市商品房成交面积分别环上涨3.97%、15.07%，二线城市商品房成交面积环比下跌25.32%。 成交土地溢价率总体下降：截至6月25日，100大中城市成交土地溢价率约为2.39%，较上周回落4.46个百分点。一线、二线城市成交土地溢价率分别环比下跌7.83%、3.75%，二线城市成交土地溢价率环比上涨0.22%。 当前土地市场总体热度回落。月初至今，100大中城市成交土地占地面积环比上涨，低于去年同期水平，本周成交土地溢价率回落，表现低于上月同期水平，高于去年同期水平。商品房销售方面，一线、二线、三线城市销售面积均有所上升。 为保持房地产市场恢复势头，更多增量政策举措或酝酿出台。需求端政策方面，或继续把降低购房门槛和购房成本放在首位，核心一二线城市政策有望合理优化。下半年市场恢复仍有波折，销售面积在低基数下或实现小幅增长。 2、乘用车销量：汽车消费热度上升 本周乘用车销量有所上涨。截至6月25日的一周，乘用车批发日均销量为 7.5万辆，环比上涨18.80%，月初至今同比下跌24.04%，乘用车零售日均销量为7.5万辆，本周环比上涨30.63%，月初至今同比下跌17.36%。 6月第四周乘用车销量环比上涨，这也为下半年车市继续回暖注入了一剂“强心针”。进入下半年，各地方和车企努力冲刺销量的意愿仍较强，为了冲刺目标，车市价格战将愈演愈烈，市场竞争更加充分，销量分化现象也更加明显。 3、库存：钢材库存涨跌互现 从库存来看，螺纹钢和热轧板有所回升，本周环比分别上涨1.98%和3.04%，线材库存有所回落，本周环比下跌1.39%。螺纹钢、线材和热轧板卷库存均高于上月以及去年同期。 4、进出口：进出口表现涨跌互现 出口方面整体需求表现不佳。中国出口集装箱运价指数（CCFI）有所回落， 本周环比下跌2.60%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）有所回升，本周环比上涨3.17%。散货船市场涨跌互现，各船型需求热度总体呈现回落趋势