行业评论：医药行业

行业评论 第一上海研究部 research@firstshanghai.com.hk ——医药行业2024年7月29日星期一 但玉翠 852-25321956 【行业评论】 生物医药行业指数回顾：2024年7月22-26日 tracy.dan@firstshanghai.com.hkSPSIBI成分股概况及指数走势（相关ETF代码：XBI） 高小迪 85225321960 标普生物科技精选行业指数（SPSIBI）的成分股为标普全市场指数内属于生物技术 子行业的股票，共包含137家美国生物科技上市公司。标普生物科技精选行业指数 Xiaodi.gao@firstshanghai.com.hk采用等权重修正确定各成分股的权重。 2024年7月26日SPSIBI收7914.28点，一周累计涨幅4.21%，整体呈上升趋势。权重高于1%的成分股中，有8支股票涨幅超5%，一支股票跌幅超5%。 截止2024年7月26日，该指数权重高于1%的成分股如下表所列： 图表1:标普生物科技精选行业指数构成及涨跌幅 资料来源：第一上海，公开资料 第一上海证券有限公司 www.mystockhk.com 图表2:标普生物科技精选行业指数股价波动 资料来源：第一上海，公开资料 本周标普生物科技精选行业指数中高权重成分股重大变化： 1、VikingTherapeutics（VKTX），上周涨幅31.7%，年初至今涨幅260.9% GLP-1R/GIPR双激动剂VK2735肥胖适应症研发进度加快，计划2024H2举行2期临床试验结束会议，并在之后公布3期临床的试验设计等详细情况。VK2735在用药13周时即可实现减重14.7%,效果显著且迅速。其口服剂型将在Q4启动2期临床，且皮下注射剂型将开发每月一次的剂量，提升患者依从性。优秀的临床数据为VK2735在减肥赛道的竞争力打下了基础，而临床进展的加快也将更有利于公司尽快进入商业化阶段。公司2月28日通过增发新股募资5.5亿美元，截止6月30 日，账上现金9.42亿美元，足以支撑公司的3期临床开支。但作为小型Biotech 公司，未来仍需考虑产能和商业化的能力建设或合作。此外，公司于当地时间7月24日公布了2024Q2业绩报告，期间亏损略微扩大16.1%至2230万美元，好于市场预期。 2、艾伯维（ABBV），上周涨幅8.2%，年初至今涨幅19.1% 7月25日，公司公布了2024Q2的业绩。Q2总收入144.6亿美元，高于市场预期的 140.3亿美元；每股收益2.65美元，比市场预期高0.08美元。自免板块，Humira在失去独占权后销售额持续下降，Q2收入28.1亿美元，同比降低29.8%。但另两款自免药物销售强劲，弥补了Humira的销售萎缩。Skyrizi用于治疗牛皮癣和相关关节炎，全球销售额同比增长44.8%至27.3亿美元，超过市场预期的25.9亿美元。6月18日，FDA批准Skyrizi用于中重度克罗恩病和溃疡性结肠炎，成为首个获批该类适应症的IL-23抗体药物，进一步扩展了公司炎症性肠病领域的产品组合。Rinvoq用于治疗类似疾病以及类风湿性关节炎，销售额同比增长55.8%至14.3亿美元，超过市场预期的13.6亿美元。公司将全年EPS指引由10.61-10.81美元上调至10.71-10.91美元。彭博预测艾伯维未来三年利润复合增速为6.8%，24年预测PE为16.1倍。 3、IonisPharmaceuticals（IONS），上周涨幅8.7%，年初至今涨幅-2.7% 公司公布了其天使人综合征ASO药物ION582的I/II期HALOS研究的多次递增剂量部分的积极结果。该临床共招募了来自6个国家的51名患者。数据显示ION582在所有剂量下均具有良好的耐受性，并在所有年龄和基因型患者中皆显示出一致获益，并在关键功能领域观察到临床改善。公司计划2025H1启动关键III期临床。 天使人综合征是一种复杂的罕见遗传性疾病，目前尚无获批药物，而基因治疗药物有望实现对天使人综合征的治愈。Ionis致力于小核酸药物的开发，已成功开发多款商业化产品。公司将于8月1日公布Q2业绩。 4、阿尔凯默斯（ALKS），上周涨幅13.8%，年初至今涨幅-2.0% 7月24日，公司公布了其2024Q2的业绩情况，销售收入3.99亿美元，高于市场 预期的3.94亿美元。每股收益0.72美元，略低于预期。用于治疗精神分裂症和I型双相情感障碍的药物Lybalvi（奥氮平和沙米多芬）销售额达7140万美元，同比增长51.9%。是一家全球生物制药公司，致力于开发神经科学领域的创新药物。该公司拥有一系列用于治疗酒精依赖、阿片类药物依赖、精神分裂症和I型双相情感障碍的专有商业产品，以及一系列用于治疗神经系统疾病（包括嗜睡症）的临床和临床前候选药物。其嗜睡症药物口服OX2R激动剂ALKS2680目前正处在2期临床阶段。早前通过将爱尔兰工厂出售给诺和诺德，取得了9100万美元的现金，并提升了公司的运营效率。 5、Biohaven（BHVN），上周涨幅15.9%，，年初至今涨幅-4.0% 公司2024年7月24日获摩根士丹利增持评级，并设定58.00美元的目标价，股价上涨空间41%。公司2022年将其CGRP偏头痛产品组合（包括Nurtec、Zavegepant和临床前CGRP资产）出售给辉瑞公司。交易后，Biohaven分拆并保留了其非CGRP的开发阶段产品管线。公司仍然具有多样且具潜力的产品管线。包括用于治疗肥胖症和脊髓性肌萎缩症(SMA)的Taldefgrobepalfa，以及用于治疗各种中枢神经系统(CNS)疾病的BHV-7000，都处于后期临床阶段。 SGH成分股概况及指数走势（相关ETF代码：IXJ） 标普全球1200医疗保健行业指数（SGH）的成分股涵盖了标普全球1200指数成分 股中属于GICS医疗保健行业的公司，主要包括制药企业、生命科技企业、医疗设备制造企业及医疗服务提供企业等，共涉及100多家公司。SGH采用流通市值加权法。 2024年7月26日SGH收5360.49点，一周累计涨幅1.38%，整体呈上升趋势。权重高于1%的成分股中，有7支股票涨幅超5%，一支股票跌幅超5%。 截止2024年7月26日，该指数权重高于1%的成分股如下表所列： 图表3:标普全球1200医疗保健行业指数构成及涨跌幅 资料来源：第一上海，公开资料 图表4:标普全球1200医疗保健行业指数股价波动 资料来源：第一上海，公开资料 本周标普全球1200医疗保健行业指数中高权重成分股重大变化： 1、赛默飞世尔科技公司（TMO），上周涨幅10%,年初至今涨幅9.6% 赛默飞世尔于当地时间7月24日公布了截至2024年6月29日的第二季度财务业绩。第二季度营收同比下降1%至105.4亿美元，GAAP营业利润率增加2.5个百分点至17.3%，调整后的营业利润率增加0.1个百分点至22.3%，第二季度按照GAAP计算的稀释每股收益（EPS）增长15%至4.04美元，第二季度调整后的EPS增长4%至5.37美元。本季度赛默飞世尔推出了一系列影响深远的创新型新产品,包括赛默飞世尔Stellar质谱仪，以及三款OrbitrapAscendTribrid质谱仪新版,还推出了用于生物加工容器的首创生物基薄膜，以及一系列获得ENERGYSTAR认证的TSX通用系列超低温冰箱。本季度赛默飞世尔扩大了领先的临床试验供应服务。季末不久，公司完成了对Olink的收购，该公司是一家提供差异化下一代蛋白质组学解决方案的提供商。公司将全年收入指引上调1亿美元至424亿美元至433亿美元，将 调整后的EPS指引上调0.05美元至21.29至22.07美元。彭博预测赛默飞未来三年利润复合增速为7.8%，24年预测PE为25.4倍。 2、雅培（ABT），上周涨幅5.2%,年初至今涨幅-2.7% 雅培公布了2024年第二季度财报。报告显示，雅培第二季度全球销售额达104亿美元，除去新冠检测产品对销售额的影响，全球销售额同比有机增长9.3%，其中1、医疗器械业务的销售额+12.1%至47.3亿美元，其中，糖尿病、电生理和结构性心脏病业务的销售额均取得双位数增长，其中公司的辅理善瞬感（FreeStyleLibre）持续葡萄糖监测系统的全球销售额达16亿美元，同比有机增长20.4%；2、诊断业务收入+5.9%至21.9亿美元，在核心诊断业务，Alinity®诊断系统家族及其产品组合的强劲销售表现助力该业务的销售额在排除新冠检测产品影响后仍取得8.8%的有机增长。3、营养品业务+7.5%至21.5亿美元，其中婴幼儿营养品的全球销售额实现了5%的有机增长；4、药品业务+8.1%至12.9亿美元，心血管代谢、消化道健康和中枢神经系统/疼痛管理等治疗领域的药品销售为全球销售额的增长提供了强劲动力。第二季度调整后稀释每股收益为1.14美元。基于这一季度的表现，在 排除新冠检测产品的影响之后，2024年公司预计全球销售额提升至有望实现9.5% 到10.0%的有机增长。此外，全年的调整后稀释每股收益预期提升至4.61至4.71美元。彭博预测雅培未来三年利润复合增速为8.2%，24年预测PE为22.3倍。 3、丹纳赫（DHR），上周涨幅11.9%,年初至今涨幅16.9% 公司于2024年7月23日公布丹纳赫2季度业绩，其中集团收入同比-3%至59亿美 元，由于成本管理经营利润率+0.6%至27.3%，分板块来看1、其生物技术平台 （cytiva）收入-9%至17亿美元，北美和欧洲的订单高个位数增长，中国需求依然薄弱，Cytiva推出了Flex细胞治疗生产平台，可以帮客户增加50%的生产效率，也推出了SuporPrime过滤系统，预计全年Cytiva业务低个位数下跌。2、生命科学收入-1.5%至17.7亿美元，其中核心销售额下降-5.5%。其中的仪器销售额高个 位数下跌，试剂耗材等业务相对稳健；3、诊断收入+1.5%至22.6亿美元，其中核心销售额增长3%，全球需求依然强劲，预计长期诊断业务可达高个位数增长。公司维持预计Q3销售额将低位数下跌，经营利润率在26%左右。全年核心销售额下降低个位数，调整后的营业利润率在29%左右。彭博预测丹纳赫未来三年利润复合增速为7.4%，24年预测PE为34.8倍。 4、百时美施贵宝（BMY），上周涨幅19.0%，年初至今涨幅-0.7% 公司7月26日公布2024Q2业绩，收入同比增长18%，剔除外汇影响增长达21%。Breyanzi、Krazati和Augtyro在美国获得监管部门批准，IO特许经营权也取得进展，包括欧洲批准其作为一线膀胱癌治疗药物。心血管领域销售强劲，Eliquis全球销售额超过30亿美元，Camzyos的销售额较上年增长了两倍。由于Reblozyl的需求增加，血液学销售额增长了82%。免疫学产品组合面临定价压力，但改善了Sotyktu在大型PBM中的商业渠道。预计收入增长将面临适度的总收入与净收入之间的增量压力，预计需求将随着时间的推移而增长，并计划在未来两年内偿还约100亿美元的债务。公司上调了全年每股收益预期至0.60-0.90美元，并预计营收增长将达到预期范围的上限。临床方面，公司计划启动Opdivo在一线肺癌治疗中的3期注册计划，并预计FDA将于10月批准其用于肺癌的辅助治疗。 5、直觉外科（ISRG），上周涨幅6.0%,年初至今涨幅33.3% 美国东部时间7月18日，全球手术机器人龙头公司直观外科（纳斯达克股票代码：ISRG）公布第二季度财报，业绩超过了华尔街预期。直觉外科Q2季度，总收入同比增长14％，达到20.1亿美元。全球达芬奇手术量约为66.3万例，增长约17%。2024年Q2安装341台达芬奇手术系统，同比增长3%；截至2024年6月30日，达 芬奇手术系统的总安装量达到9203台，包括70台达芬奇5。配件收入同比增长约 16％，达到12.4亿美元。系