医药生物行业双周报：关注未被满足的临床需求，看好医药行业长期发展

国家/地区 看好（维持） 中国 报告发布日期 2024年03月10日 伍云飞 田世豪 赵博宇 wuyunfei1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524020001021-63325888*6111 tianshihao@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080001zhaoboyu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524020003 需求确定，关注具有真正创新能力的企 业：——医药生物行业周报 创新驱动，聚焦未被满足的临床需求：— —医药生物行业双周报 创新领航，看好医药长期布局机会：——医药生物行业双周报 2024-02-26 2024-02-04 2024-01-20 行业医药生物行业 行业研究|行业周报 关注未被满足的临床需求，看好医药行业长期发展 ——医药生物行业双周报 核心观点 医药生物行业 板块周度表现：近两周沪深300指数上涨1.58%，医药生物（申万）指数下跌 0.56%，较沪深300的相对收益为-2.14%，行业排名第18位。自2024年初以来，沪深300指数上涨3.32%，医药生物（申万）指数下跌12.07%，较沪深300的相对收益为-15.38%，整体涨跌幅在行业中排名26位。分子板块来看，近两周7个申万医药子行业中，SW中药II、SW化学制剂、SW生物制品II、SW化学原料药上涨，其余4个子行业均下跌。上涨子行业中，SW中药II涨幅最高，上涨1.29%；下跌子行业中，SW医疗服务II跌幅最大，下跌3.33%。自年初以来，整体医药板块走势一般，所有子板块均下跌，其中SW医疗服务II下跌幅度居首，为-21.42%。 个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看：从个股涨跌幅来看，近两周医药行业A股（包括科创板）有160家股票涨幅为正，329家股票下跌。近两周涨幅排名前十的个股 为润都股份（+24.48%）、众生药业（+24.04%）、国发股份（+17.93%）、兴齐眼药（+14.92%）、福瑞股份（+13.73%）、圣诺生物（+12.54%）、新诺威 （+11.79%）、新产业（+11.47%）、柳药集团（+11.32%）、羚锐制药 （+11.11%）。近两周跌幅排名前十的个股为奕瑞科技（-17.06%）、*ST太安（-13.24%）、健友股份（-11.60%）、欧林生物（-11.18%）、大参林（-10.82%）、ST中珠（-10.46%）、海创药业-U（-10.04%）、爱博医疗（-9.98%）、三诺生物 （-9.75%）、长药控股（-9.31%）。2）陆股通持股：近两周北向资金合计净卖出 40.72亿元，其中流出43.87亿元，流入84.59亿元。从陆股通持仓情况来看，增持前五分别为百济神州-U、春立医疗、三生国健、奥泰医疗、皓元医药。减持前五分 别为华人健康、翔宇医疗、特一医疗、一心堂、宣泰医药。3）大宗交易：近两周医 药生物行业中共有38家公司发生大宗交易，成交总金额为20.97亿元。大宗交易成交前五名为云南白药、甘李药业、联影医疗、九芝堂、新产业。 板块估值水平：近两周医药生物板块的PE（TTM）估值达到25.14X，仍低于近五年平均PE34.10X。近两周板块估值略有调整，仍处于历史较低水平。同行业相比，医药生物板块PE-TTM相对于剔除金融的全部A股溢价率为-4.74%，相对沪深300 的溢价率为116.22%。 行业要闻：1）云南省开展第四批医用耗材（全省联盟）集中带量采购；2）京津冀 3+N联盟即将开展神经介入类弹簧圈带量采购；3）复星医药两款抗肿瘤创新药获批临床；4）远大医药激素类纳米制剂GPN00833在美获批上市。 投资建议与投资标的 建议关注：长期来看医保控费和集采将持续，企业需选择新品种、充分抓住临床需求，因此我们看好具有真正创新能力的企业，建议重点关注产品端的需求机会。医疗器械方面，常规诊疗持续恢复叠加集采出清，板块有望迎来戴维斯双击，建议关注迈瑞医疗(300760，买入)、三友医疗(688085，买入)、安图生物(603658，未评级)等。创新药方面，严格审评下研发持续推进，关注前沿临床进展，建议关注恒瑞医药(600276，买入)、京新药业(002020，买入)、兴齐眼药(300573，增持)、康辰药业(603590，买入)、荣昌生物(688331，未评级)等。CXO方面，行业景气度有望边际改善，具备底部投资价值，建议关注阳光诺和(688621，买入)、药明康德(603259，买入)、康龙化成(300759，增持)、普蕊斯(301257，未评级)等。 风险提示 如果集采落地超预期，则会对相关产品型公司形成经营压力； 如果行业景气度低迷，则会对整体研发投入力度有不利影响。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾4 1.1板块周度表现4 1.2个股周度表现5 1.3陆股通及大宗交易情况5 二、估值概览及后续事项提醒6 2.1估值概览6 2.2上市公司限售股解禁信息7 三、行业事件概览7 3.1行业政策7 3.1.1云南省开展第四批医用耗材（全省联盟）集中带量采购。7 3.1.2京津冀3+N联盟即将开展神经介入类弹簧圈带量采购7 3.2重大事件8 3.2.1复星医药两款抗肿瘤创新药获批临床8 3.2.2远大医药激素类纳米制剂GPN00833在美获批上市8 风险提示8 图表目录 图1：申万行业指数近两周涨跌幅排名（2023.2.25-2023.3.8）4 图2：子板块近两周涨跌幅（%）4 图3：子板块年初以来涨跌幅（%）4 图4：近两周个股涨幅前十（%）5 图5：近两周个股跌幅前十（%）5 图6：陆股通近两周持仓占比增持前十大（按流通股占比排序）5 图7：陆股通近两周持仓占比减持前十大（按流通股占比排序）5 图8：近两周大宗交易成交额前二十6 图9：SW生物医药板块PE（TTM）与五年均线对比7 图10：SW生物医药板块PE（TTM）与大盘对比7 图11：上市公司限售股解禁信息7 一、行情回顾 1.1板块周度表现 近两周沪深300指数上涨1.58%，医药生物（申万）指数下跌0.56%，较沪深300的相对收益为 -2.14%，行业排名第18位。自2024年初以来，沪深300指数上涨3.32%，医药生物（申万）指 数下跌12.07%，较沪深300的相对收益为-15.38%，整体涨跌幅在行业中排名26位。 图1：申万行业指数近两周涨跌幅排名（2023.2.25-2023.3.8） 8.75% 7.95%7.61%7.40% 6.66% 5.54%5.30% 4.48% 3.97% 3.27%3.14% 2.29% 1.58%1.56% 1.10%1.01%0.75%0.65% -0.56%-0.58%-0.87%-0.90% -1.44%-1.63%-1.96%-1.98% -2.53% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 通信(%)机械设备(%) 电子(%)家用电器(%)有色金属(%)国防军工(%)计算机(%)电气设备(%) 汽车(%)纺织服装(%)公用事业(%) 钢铁(%)沪深300指数(%) 化工(%) 综合(%) 传媒(%)轻工制造(%)建筑装饰(%)医药生物(%)农林牧渔(%)休闲服务(%)建筑材料(%)交通运输(%)商业贸易(%)非银金融(%) 银行(%) 食品饮料(%) -5.21% 数据来源：wind，东方证券研究所 分子板块来看，近两周7个申万医药子行业中，SW中药II、SW化学制剂、SW生物制品II、SW化学原料药上涨，其余3个子行业均下跌。上涨子行业中，SW中药II涨幅最高，上涨1.29%；下跌子行业中，SW医疗服务II跌幅最大，下跌3.33%。自年初以来，整体医药板块走势一般，所有子板块均下跌，其中SW医疗服务II下跌幅度居首，为-21.42%。 图2：子板块近两周涨跌幅（%）图3：子板块年初以来涨跌幅（%） 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 1.58%1.29% 0.05%0.04%0.02% -0.14%-0.15% -0.56% -3.33% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 3.32% -4.17%-4.40% -8.98% -12.07%-12.37%-13.02% -15.77% -21.42% 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 1.2个股周度表现 从个股涨跌幅来看，近两周医药行业A股（包括科创板）有160家股票涨幅为正，329家股票下跌。 近两周涨幅排名前十的个股为润都股份（+24.48%）、众生药业（+24.04%）、国发股份 （+17.93%）、兴齐眼药（+14.92%）、福瑞股份（+13.73%）、圣诺生物（+12.54%）、新诺威（+11.79%）、新产业（+11.47%）、柳药集团（+11.32%）、羚锐制药（+11.11%）。 近两周跌幅排名前十的个股为奕瑞科技（-17.06%）、*ST太安（-13.24%）、健友股份（-11.60%）、欧林生物（-11.18%）、大参林（-10.82%）、ST中珠（-10.46%）、海创药业-U（- 10.04%）、爱博医疗（-9.98%）、三诺生物（-9.75%）、长药控股（-9.31%）。 图4：近两周个股涨幅前十（%）图5：近两周个股跌幅前十（%） 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 1.3陆股通及大宗交易情况 近两周北向资金合计净买入40.72亿元，其中流出43.87亿元，流入84.59亿元。从陆股通持仓情况来看，增持前五分别为百济神州-U、春立医疗、三生国健、奥泰医疗、皓元医药。减持前五分别为华人健康、翔宇医疗、特一药业、一心堂、宣泰医药。 图6：陆股通近两周持仓占比增持前十大（按流通股占比排序） 数据来源：wind，东方证券研究所 图7：陆股通近两周持仓占比减持前十大（按流通股占比排序） 股票代码 公司名称 总市值（亿元） 陆港通占比 陆港通-流通A股占比 区间内陆港通增持金额（亿元） 期末（%） 变动（%） 期末（%） 变动（%） 301408.SZ 华人健康 49.28 0.29% -0.04% 0.80% -1.41% -0.02 688626.SH 翔宇医疗 69.47 10.96% -1.36% 10.96% -1.36% -0.94 002728.SZ 特一药业 56.64 0.74% -0.79% 1.10% -1.17% -0.45 002727.SZ 一心堂 110.56 5.43% -0.71% 8.10% -1.05% -0.78 688247.SH 宣泰医药 37.54 0.31% -0.79% 0.31% -0.79% -0.30 002435.SZ 长江健康 38.19 0.38% -0.73% 0.39% -0.76% -0.28 301015.SZ 百洋医药 178.60 0.62% -0.17% 2.78% -0.72% -0.30 300244.SZ 迪安诊断 115.29 6.73% -0.55% 8.39% -0.68% -0.63 000766.SZ 通化金马 163.72 0.44% -0.66% 0.44% -0.67% -1.08 300347.SZ 泰格医药 361.27 4.96% -0.49% 6.44% -0.65% -1.77 数据来源：wind，东方证券研究所 近两周医药生物行业中共有38家公司发生大宗交易，成交总金额为20.97亿元。大宗交易成交前五名为云南白药、甘李药业、联影医疗、九芝堂、新产业。 图8：近两周大宗交易成交额前二十 数据来源：wind，东方证券研究所