金融期货日报

光大期货金融期货日报（2024年07月30日） 一、研究观点 品种 点评 观点 股指 昨日，A股市场涨跌互现，Wind全A下跌0.33%，成交额5900亿元。股指期货各指数均小幅下跌，中证1000下跌0.35%，中证500下跌0.58%，沪深300下跌0.54%，上证50下跌0.29%。近期，央行进一步降低逆回购及LPR利率，对A股市场中长期走势影响深远。其一，在债务周期主导的去杠杆阶段，市场对于持有权益类资产的意愿偏低。我们认为，判断权益类资产底部拐点的重要指标之一是名义经济增速能否超过名义利率，使得市场投资意愿回升，资产价格企稳，进而带动权益市场风险偏好回升。名义利率的调降，毫无疑问是政策层面维护权益市场风险偏好的重要举措。其二，近两年来权益市场频繁使用未来现金流作为估值的依据之一，高股息策略持续有效；同时，高质量发展所涉及的科技创新和产业升级领域，同样是在计价企业未来的盈利能力。而调降利率可以直接拉动未来现金流的净现值上涨，带动相关板块估值中枢上移。因此，本次调降政策利率对于A股市场中长期发展的支撑作用较为明显。基差方面，IM2408基差-47.05，IC2408基差-29.44，IF2408基差-8.54，IH2408基差-0.88。 震荡 国债 国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.52%报110.93元，创历史新高；10年期主力合约涨0.05%报105.950元，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.01%。央行昨日进行3015.7亿元7天期逆回购操作，中标利 震荡 率为1.70%，与此前持平。因有582亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净投放2433.7亿元。银存间质押式回购利率多数下跌。1天期品种报1.6371%，跌6.24个基点；7天期报1.9139%，跌0.58个基点。4、策略观点：7月份央行降息推动短端国债收益率下行，同时拟在二级市场卖债以及实际情况解禁部分MLF的规定导致长端国债收益率维持震荡，收益率曲线继续陡峭化。资金宽松叠加央行尚未进行二级市场卖债的情况下，预计8月份短端偏强长端震荡格局延续。 二、日度价格变动 2024-07-29 2024-07-26 涨跌 涨跌幅 近一月走势 股指期货 IH 2,347.6 2,352.2 -4.6 -0.20% IF 3,382.2 3,397.4 -15.2 -0.45% IC 4,679.4 4,709.4 -30.0 -0.64% IM 4,638.6 4,664.6 -26.0 -0.56% 股票指数 上证50 2,348.5 2,355.3 -6.8 -0.29% 沪深300 3,390.7 3,409.3 -18.6 -0.54% 中证500 4,708.8 4,736.4 -27.5 -0.58% 中证1000 4,685.6 4,702.1 -16.4 -0.35% 国债期货 TS 102.16 102.16 0.002 0.00% TF 104.43 104.43 0.005 0.00% T 105.95 105.93 0.025 0.02% TL 110.93 110.42 0.51 0.46% 国债现券收益率 2年期国债 1.5377 1.5313 0.64 5年期国债 1.8880 1.8923 -0.43 10年期国债 2.1607 2.1856 -2.49 30年期国债 2.4000 2.4100 -1 三、市场消息 1、7月30日，A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.03%，深成指跌0.96%，创业板指跌1.44%，北证50指跌0.96%，沪深京三市成交额5898亿元，其中沪深两市5859亿 元，较上日缩量202亿元。两市超2700只个股下跌。板块题材上，智能交通、商业航天、银行、电子身份证、低空经济、中船系、低空经济概念股涨幅居前；风电、光伏、减肥药、白酒、猪肉养殖板块跌幅居前。盘面上，午后电子身份证、人脸识别概念股拉升，东方集团涨停，数字认证、南威软件、熵基科技、科创信息等跟涨。低空经济概念股午后走高，建新股份涨超10%，中信海直、万丰奥威涨停，金盾股份、胜蓝股份等涨幅居前。白酒板块午后震荡走弱，其中贵州茅台一度失守1400元关口，股价创2022年11月以来新低。风电、光伏设备板块全天震荡调整。创业板指权重股宁德时代、迈瑞医疗、亿纬锂能、汇川技术等纷纷走低，拖累指数跌超1%。 2、7月30日，港股收盘，恒生指数涨1.28%，恒生科技指数涨0.66%，燃气股、消费电子股涨幅居前，恒大系、创新药概念股跌幅居前。热门股方面，大众公用涨超50%。心动公司涨超10%，福耀玻璃收跌近7%。 四、图表分析 4.1股指期货 图1：IH、IF主力合约走势（点）图2：IM、IC主力合约走势（点） 4500 4000 8000 中证1000股指期货当月收盘价 中证500股指期货当月收盘价（右） 7000 3500 3000 6000 2500 5000 上证50股指期货当月收盘价 沪深300股指期货当月收盘价（右） 2000 2023-012023-072024-012024-07 4000 2023-012023-072024-012024-07 图3：IH当月基差走势（点）图4：IF当月基差走势（点） 3000 2800 2600 4.0% 基差(右） 上证50 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 4400 4200 4000 3800 3.0% 基差(右） 沪深300 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% 2400 2200 2000 3600 -1.0% -2.0%3400 -3.0%3200 -4.0%3000 -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% 2023-012023-072024-012024-072023-012023-072024-012024-07 图5：IC当月基差走势（点）图6：IM当月基差走势（点） 7000 6500 6000 5500 5000 4500 6.0% 基差(右） 中证500 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% 7000 6500 6000 5500 5000 4500 8.0% 基差(右） 中证1000 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% 4000 -10.0%4000 -10.0% 2023-012023-072024-012024-072023-072024-012024-07 4.2国债期货 图7：国债期货主力合约走势（元）图8：国债现券收益率（%） 105 103 3.5 TS TF T TL 2年 5年 10年 30年 3 101 99 97 2.5 2 95 2022-012022-072023-012023-072024- 1.5 2022-012022-072023-012023-072024-01 图9：2年期国债期货基差（元）图10：5年期国债期货基差（元） 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 1 2022 2023 2024 2022 2023 2024 0.5 0 -0.5 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -1 图11：10年期国债期货基差（元）图12：30年期国债期货基差（元） 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 1.5 2023 2024 2022 2023 2024 1 0.5 0 -0.5 -1 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -1.5-1.5 图13：2年期国债期货跨期价差（元）图14：5年期国债期货跨期价差（元） 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 0.8 2022 2023 2024 2022 2023 2024 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -0.4-0.4 图14：10年期国债期货跨期价差（元）图16：30年期国债期货跨期价差（元） 2022 2023 2024 2023 2024 1.51 0.8 10.6 0.5 0 0.4 0.2 0 -0.2 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -0.5-0.4 图17：跨品种价差（元）图18：资金利率（%） DR007 R007 OMO：7天 5 104.0 103.0 102.0 101.0 100.0 99.0 306.0 2TF-T 2TS-TF 4TS-T（右） 305.0 304.0 303.0 302.0 301.0 300.0 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 2022-012022-072023-012023-07 数据来源：iFinD、光大期货研究所数据来源：iFinD、光大期货研究所 4.3汇率 图19：美元对人民币中间价图20：欧元对人民币中间价 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 8.5 8 7.5 7 6.5 6 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 6 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 图21：远期美元兑人民币1M图22：远期美元兑人民币3M 7.6 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 2022-012022-072023-012023-072024-012024-0 8.5 图23：远期欧元兑人民币1M图24：远期欧元兑人民币3M 8.5 88 7.5 7.5 77 6.56.5 6 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 6 2022-012022-072023-012023-072024-012024-0 120 1.2 欧元兑美元 115 1.15 110 1.1 105 100 1.05 95 1 90 0.95 85 80 0.9 美元指数 图25：美元指数图26：欧元兑美元 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 图27：英镑兑美元图28：美元兑日元 英镑兑美元 1.4 1.35 1.3 1.25 1.2 1.15 1.1 1.05 1 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 170 美元兑日元 160 150 140 130 120 110 100 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 数据来源：iFinD、光大期货研究所数据来源：iFinD、光大期货研究所 成员介绍 •朱金涛，吉林大学经济学硕士，现任光大期货研究所国债分析师。期货从业资格号： F3060829；期货交易咨询资格号：Z0015271。 •王东瀛