金融期货衍生品日报

金融期货衍生品日报 2022年08月23日 研究员：沈恩贤期货从业证号： F3025000 投资咨询从业证号： Z0013972 :021-65789219 :shenenxian_qh@chinastock.com.cn 金融期货衍生品日报 一、财经要闻 1.央行召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会，主要金融机构特别是国有大型银行，要充分发挥带头和支柱作用，保持贷款总量增长的稳定性。要增加对实体经济贷款投放，保障房地产合理融资需求，依法合规加大对平台经济重点领域的金融支持。政策性开发性银行要加大对网络型基础设施建设、产业升级基础设施建设、城市基础设施建设、农业农村基础设施建设、国家安全基础设施建设等重点领域相关项目的支持力度。 2.国家卫健委：8月22日31个省区市和新疆生产建设兵团新增本土新冠肺炎确诊病例 308例；新增本土无症状感染者1440例。 3.数据显示，北向资金今日净卖出92.28亿元。其中，沪股通净卖出49.14亿元，深股通净卖出43.14亿元。 4.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月22日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，今日有20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。 5.德国8月制造业PMI初值为49.8，录得两个月高位，预期48.2；服务业PMI初值为 48.2，录得18个月低位，预期49；综合PMI初值为47.6，录得26个月低位，预期47.4。 6.英国8月制造业PMI初值46，预期51.1，7月终值52.1；服务业PMI初值52.5，预期52，7月终值52.6。 二、投资逻辑 股指期货：今日A股市场震荡运行，三大股指涨跌不一。截至收盘，沪指跌0.05%，报3276.22点；深成指跌0.4%，报12455.15点；创指涨0.05%，报2780.31点。盘面上，TOPCon电池、燃气、油气板块涨幅居前，云游戏、国防军工、CRO概念跌幅居前。 人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布了新一期贷款市场报价利率（LPR），其中，1年期LPR为3.65%，上月为3.7%；5年期以上LPR为4.3%，上月为4.45%。本轮LPR非对称下调，既传递出货币政策将维持宽松的政策基调，也表明了继续呵护经济平稳复苏和信心修复，但不过度刺激、继续防止资金空转脱实向虚的政策信号。 美联储7月会议记录显示与会委员在7月末认为“几乎没有证据”表明美国通胀压力正在缓解，并决心迫使经济尽可能放缓，以控制物价急升的趋势。不过，他们开始更明确地承认存在这样的风险，即行动可能过头，过度抑制经济活动。 在近日召开的经济座谈会上，国务院总理李克强表示，经济大省要勇挑大梁，发挥稳经 三、数据图表呈现 济关键支撑作用。落实好稳经济一揽子政策，挖掘自身政策潜力，保市场主体激发活力，保障物流主干道、微循环畅通，稳定产业链供应链。稳经济也是稳财源。国家发改委综合司司长袁达表示，把稳增长放在更在突出位置，宏观政策要既要有力，又不预支未来。国内超预期降息将对冲美联储加息预期强化的影响，市场风险偏好仍将保持整体平稳。7月份经济下滑打破了4月份以来的经济回升逻辑，居民和企业对于未来的预期较为弱势。 总体看宏观面上虽然国内经济有一定压力，但证券市场近期调整也相对比较充分，对于这些利空也有所消化，下一步估计股指市场在经济下行仍存压力但长期看未来预期并不悲观的情况下进入宽幅震荡阶段。操作上调整时逢低做多。沪深300股指期货当月合约参考支撑位4000，阻力位4400；中证500股指期货当月合约参考支撑位6200，阻力位6600；上证50支撑位2650，阻力位3000；中证1000支撑位6900，阻力位7500。 国债期货：今日国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.12%，2年期主力合约跌0.04%。现券方面，银行间主要利率债收益率普遍上行，中短券上行幅度较大。银行间资金面，DR001加权利率1.1073%，-3.08bp；DR007加权利率1.3864%，+0.57bp。 今日市场资金面整体维持宽松态势，各期限回购利率窄幅波动。市场消息面相对淡稳，增量信息有限，供给端因素扰动下，天然气、原油等大宗商品明显走强，而权益、债市情绪则相应受到一定压制，表现偏弱。短期来看，7月经济金融数据显示国内增长动能有所放缓，且信贷总量和结构再度呈现双弱的格局；与此同时，当前市场资金面依旧较为宽松，这均对债市较为友好。不过降息后，各期限国债收益率调整速度较快，而年内政策利率是否继续下调仍将受到物价、汇率等多重因素的约束；加之后续增量财政政策、地产产业政策等稳增长措施也有望陆续出台，因此短期内收益率持续下行动力或将有所不足，操作上建议投资者暂观望为主。 交易策略：股指期货，逢低做多；国债期货，暂观望 风险因素：疫情出现反复，海外政策收紧超预期，地缘政治因素，通胀超预期 图1：IF成交和持仓变化图2：IH成交和持仓变化 数据来源：Wind、银河期货 图3：IC成交和持仓变化图4：持仓成交比 数据来源：Wind、银河期货 图5：IF基差变化图6：IH基差变化 数据来源：Wind、银河期货 图7：IC基差变化图8：IM基差变化 图9：北向资金变动情况图10：融资融券余额（截至上一易日） 数据来源：Wind、银河期货 图11：市盈率变化图12：市净率变化 数据来源：Wind、银河期 图13：两年期国债期货成交与持仓量图14：五年期国债期货成交与持仓量 图15：十年期国债期货成交与持仓量图16：两年期国债期货合约间价差 数据来源：Wind、银河期货 图17：五年期国债期货合约间价差图18：十年期国债期货合约间价差 数据来源：Wind、银河期货 图19：存款类机构质押式回购加权利率图20：存款类机构质押式回购成交量 图21：同业存单发行利率图22：国股银票转贴现利率曲线 数据来源：Wind、银河期货 图23：国债到期收益率（中债）图24：国债期限利差（中债） 数据来源：Wind、银河期货 图25：美国10年期国债收益率图26：美国10年期国债实际收益率 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：shenenxian_qh@chinastock.com.cn电话：400-886-7799