金融期货衍生品日报

金融期货衍生品日报 2022年08月25日 研究员：沈恩贤期货从业证号： F3025000 投资咨询从业证号： Z0013972 :021-65789219 :shenenxian_qh@chinastock.com.cn 金融期货衍生品日报 一、财经要闻 1.国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的19项接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。其中包括：增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额；持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本；核准开工一批基础设施等项目；出台措施支持民营企业、平台经济发展；允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求；支持中央发电企业等发行2000亿元债券，再发放100亿元农资补贴。 2.外汇局相关负责人表示，当前我国结售汇市场运行平稳，8月以来银行结售汇和涉外收付款呈现双顺差局面；一直以来，我国外汇市场表现出较强的韧性。货物贸易呈现较高顺差，实际利用外资保持增长，持续发挥稳定跨境资金流动和外汇市场的基本盘作用；同时，8月以来境外投资者总体净买入我国证券，体现了人民币资产的长期投资价值。 3.国家卫健委：8月24日31个省区市和新疆生产建设兵团新增本土新冠肺炎确诊病例 345例；新增本土无症状感染者1289例。 4.数据显示，北向资金午后恢复交易先抑后扬，截至收盘净买入16.71亿元，一度净卖出近20亿元；其中沪股通净买入25.74亿元，深股通净卖出9.03亿元。 5.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月25日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，今日有20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。 6.美国亚特兰大GDPNow模型：美国三季度GDP增幅预期下滑至1.38%，上周预计将增长1.62%。 二、投资逻辑 股指期货：今日A股市场缩量盘整，大小股指分化。截至收盘，沪指涨0.97%，深成指涨0.06%，创业板指跌0.44%。盘面上，煤炭、家居用品、保险以及船舶行业板块领涨两市；电气设备、矿物制品、通用机械以及工业机械行业板块跌幅较大。沪深两市今日成交额9865 亿，较上个交易日缩量1396亿，成交金额跌破万亿。 国务院总理李克强24日主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础；决定增加政策性开发性金融工具额度和依法用好专项债结存限额，再次增发农资补贴和支持发电企业发债融资；确定缓缴一批行政事业性收费和支持民营企业发展的举措，保市场主体保就业；决定向地方派出稳住经济大盘督导和服务工作组，促进政策加快落实；部署进一步做好抗旱救灾工作，强化财力物力支持。 最新数据显示美国7月新屋销售环比下降12.6%，为今年第六次下滑，至51.1万户创2016 年1月来新低。美国8月Markit制造业PMI初值勉强站上50荣枯线，创25个月新低。欧元区PMI创18个月新低，同样连续两个月低于枯荣线，指向第三季度GDP不佳。德法两大经济体PMI均陷入萎缩，日本PMI跌破荣枯线，英国8月制造业PMI初值也陷入萎缩并创27个月新低。 国内超预期降息将对冲美联储加息预期强化的影响，市场风险偏好仍将保持整体平稳。7月份经济下滑打破了4月份以来的经济回升逻辑，居民和企业对于未来的预期较为弱势。总体看宏观面上国内经济仍然有一定压力，下一步估计股指市场在经济下行仍存压力但市场对此也有一定消化的情况下进入宽幅震荡阶段。操作上暂时观望，等待调整后的做多机会。沪深300股指期货当月合约参考支撑位4000，阻力位4400；中证500股指期货当月合约参考支撑位6200，阻力位6600；上证50支撑位2650，阻力位3000；中证1000支撑位6900，阻力位7500。 国债期货：今日国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.19%，5年期主力合约跌0.12%，2年期主力合约跌0.04%。现券方面，银行间主要利率债收益率普遍明显上行3-5bp。银行间资金面，DR001加权利率1.1583%，+3.65bp；DR007加权利率1.4512%，+7.65bp。 今日市场资金面有所收敛，各期限回购利率小幅上行，其中7天期回购利率上行幅度稍大，重回1.4%以上。昨晚国常会释放稳增长增量措施相关信息，其中包括增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，5000多亿元专项债结存限额，以及中央发电企业等发行2000 亿元债券，合计超过1万亿债券供给。而房地产方面，允许地方“一城一策”运用信贷等政策的表态，也为部分地区松绑“认房又认贷”等房贷限制政策，刺激居民合理购房需求创造了一定条件。 国常会稳增长增量政策出台，宽信用措施加码抑制债市做多情绪；而近两个交易日票据利率走高，也显示出近期信贷投放出现一定积极信号；加之，临近月末市场资金面有所收敛，今日期债各合约低开后窄幅震荡运行，午后随着权益市场反弹，债市跌幅有所扩大。 短期来看，此前公布的7月经济金融数据显示国内增长动能有所放缓，且信贷总量和结构再度呈现双弱的格局，加之市场资金面依旧较为宽松，这均对债市较为友好。不过降息后，各期限国债收益率调整速度较快，当前收益率，尤其是长端收益率已经处于历史低点，而年内政策利率是否继续下调仍将受到物价、汇率等多重因素的约束；与此同时，近期增量财政政策、地产产业政策等稳增长措施陆续出台，宽信用有所加码，因此短期内收益率持续下行动力或将有所不足，债市或将重回震荡态势。 交易策略：股指期货，暂观望；国债期货，暂观望 风险因素：疫情出现反复，海外政策收紧超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 图1：IF成交和持仓变化图2：IH成交和持仓变化 数据来源：Wind、银河期货 图3：IC成交和持仓变化图4：持仓成交比 数据来源：Wind、银河期货 图5：IF基差变化图6：IH基差变化 数据来源：Wind、银河期货 图7：IC基差变化图8：IM基差变化 数据来源：Wind、银河期货 图9：北向资金变动情况图10：融资融券余额（截至上一易日） 数据来源：Wind、银河期货 图11：市盈率变化图12：市净率变化 数据来源：Wind、银河期 图13：两年期国债期货成交与持仓量图14：五年期国债期货成交与持仓量 数据来源：Wind、银河期货 图15：十年期国债期货成交与持仓量图16：两年期国债期货合约间价差 数据来源：Wind、银河期货 图17：五年期国债期货合约间价差图18：十年期国债期货合约间价差 图19：存款类机构质押式回购加权利率图20：存款类机构质押式回购成交量 数据来源：Wind、银河期货 图21：同业存单发行利率图22：国股银票转贴现利率曲线 数据来源：Wind、银河期货 图23：国债到期收益率（中债）图24：国债期限利差（中债） 图25：美国10年期国债收益率图26：美国10年期国债实际收益率 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：shenenxian_qh@chinastock.com.cn电话：400-886-7799