光大证券晨会速递

2024年7月30日 晨会速递 A股市场 收盘 涨跌% 上证综指 2891.85 0.03 沪深300 3390.74 -0.54 深证成指 8514.65 -0.96 中小板指 5503.08 -0.82 创业板指 1635.67 -1.44 股指期货 收盘 涨跌% IF2408 3382.20 -0.30 IF2409 3376.00 -0.28 IF2412 3368.80 -0.27 IF2503 3366.00 -0.23 分析师点评市场数据 行业研究 【农林牧渔】生猪供给缺口扩大，养殖利润已入佳境——光大证券农林牧渔行业周报 （20240722-20240728）(买入) 生猪养殖板块，供给收缩持续兑现，且近期补库行为再次助推猪价上行，基本面迎来好转。当前板块经历回调后，市场极度悲观，安全放首位，不再考虑周期盈利。我们认为当前预期已经极度悲观，向下空间有限，且板块有较强现实盈利作为支撑，7、8月肥猪供给收缩和旺季共振推升下，板块估值有望继续修复，依然看好生猪养殖板块。 涨跌% 收盘 商品市场 【汽车】预计7月乘用车零售同比降幅收窄，以旧换新补贴加码落地——汽车和汽车零部件行业周报（20240722-20240728）(买入) 7月车市表现平稳，本轮以旧换新补贴力度超预期，有望刺激消费需求进一步释放，预计行业Beta有望修复，看好产品结构占优整车/零部件标的、汽车智能化主题：看好以旧换新补贴加码驱动2024E销量总量修复，1）推荐各细分赛道大白马龙头标的。2）建议关注估值回落的优质零部件标的。3）预计主题性事件仍有望持续发酵，聚焦智能化催化带动的产业链主题性投资机会。 【钢铁】普钢板块PB年内第三次降至2013年来最低水平——金属周期品高频数据周报（2024.7.22~7.28）(增持) 3月，国家生态环保部就铝冶炼行业碳排放核算核查征求意见，电解铝行业纳入碳交易市场的预期升温。5月31日，发改委发布《2024-2025年节能降碳行动方案》，建议高度关注高耗能商品如硅铁、电解铝、钢铁供给缩减带来的投资机会。重点推荐华菱钢铁、宝钢股份、云铝股份。 【建筑建材】水泥价格有小幅回落，REITs常态化发行或缓解地方财政压力——建材、建筑及基建公募REITs周报（7月20日-7月26日）(买入) 我国新型电力系统建设加速，电建能建能源工程新签合同保持高增;水泥价格有小幅回落，中国巨石点火玻纤新产线;公募REITs迈入常态化发展新阶段，或有助于缓解地方财政压力。当前时点，我们建议关注：濮耐股份、华铁应急、北新建材、中国化学、中国电建、中国建筑。 【医药】DRG/DIP2.0版本发布，持续推进医保支付方式改革——医药生物行业跨市场周报（20240728）(增持) 7月23日，国家医保局发布《关于印发按病组和病种分值付费2.0版分组方案并深入推进相关工作的通知》，对按病组（DRG）及按病种分值（DIP）分组进行更新，将对医疗实践、医疗控费持续产生深远影响，重塑国内医疗行为的底层逻辑，我们建议未来的医药投资着重关注3个方向：①提升CMI（病例组合指数）；②药物经济学优效；③院外健康消费升级。 SHFESHFE黄金561.240.69 SHFESHFE燃油33750.09 SHFESHFE铜74040-0.15 SHFESHFE锌227900.84 SHFESHFE铝19195-0.29 涨跌% 收盘 海外市场 SHFESHFE镍1272600.44 恒生指数17238.341.27 国企指数6080.561.16 道琼斯 标普5005463.540.08 纳斯达克17370.200.07 德国DAX18320.67-0.53 法国CAC7443.84-0.98 日经22538468.632.13 台湾加权 外汇市场 韩国综合2765.531.23 中间价涨跌 美元兑人民币7.13160.06 欧元兑人民币7.76790.1 日元兑人民币0.0465-0.25 港币兑人民币0.91340.04 利率市场 回购市场 前加权平均利率% 涨跌BP DR001 1.6371 -6.24 DR007 1.9139 -0.58 DR014 1.8777 -0.56 二级市场 YTM% 涨跌BP 一年期国债 1.45 -2.69 五年期国债 1.8933 -0.43 十年期国债 2.1574 -3.70 数据来源：Wind,Bloomberg 晨会速递 【有色】高纯镓价格创近20个月新高，二氧化锗再创2017年以来新高——金属新材料高频数据周报 （20240722-20240728）(增持) 军工新材料：电解钴价格下跌。新能源车新材料：氧化镨钕价格小幅上涨。光伏新材料：价格持平。核电新材料：铀价下跌。消费电子新材料：二氧化锗价格上涨。其他材料：铂价格下跌。锂矿板块建议关注成本具有优势且资源端存在扩张的标的：天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、西藏矿业、中矿资源、盐湖股份等；工业电机及人形机器人有望进一步提振钕铁硼磁材需求，建议关注金力永磁、北方稀土等。风险提示：估值过高风险等。 公司研究 【基化】煤价下跌叠加产品售价提升，24H1业绩同比大幅增长——诚志股份（000990.SZ）2024年半年报点评(买入) 下游需求弱复苏，公司盈利能力修复程度不及我们此前预期，因此我们下调公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.88（下调41%）/3.44（下调38%）/4.04亿元，折合EPS分别为0.24/0.28/0.33元/股，公司坚持“一体两翼”战略，加速铺设新产能，我们持续看好公司未来发展，维持公司“买入”评级。风险提示：下游需求不及预期，技术迭代风险，产品价格大幅波动。 【石化】烯烃销量增长24H1业绩同比大增，内蒙烯烃项目稳步推进——宝丰能源（600989.SH）2024年半年度业绩快报点评(增持) 公司是国内煤制烯烃龙头企业，持续聚焦产业协同和降本增效，未来成长空间广阔。我们维持公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为88.29/138.77/149.74亿元，折合EPS分别为1.20/1.89/2.04元。维持公司“增持”评级。风险提示：产品价格波动风险；原材料价格上涨风险；项目投产进度不及预期。 【通信】5G+AI助力成长——美格智能（002881.SZ）跟踪报告之五(增持) 我们下调公司2024-2025年归母净利润预测为1.11/1.53亿元，较前次下调幅度为61%/62%，新增公司2026年归母净利润预测为1.90亿元，对应PE45/33/26X。我们看好公司的长期成长空间，维持“增持”评级。 【食饮】Q2业绩超预期，经营继续改善——水井坊（600779.SH）2024年中报点评(买入) 水井坊24H1总营收17.2亿元，同比增长13%，归母净利润2.4亿元，同比增长20%。24Q2总营收7.85亿元，同比增长16.6%，归母净利润0.56亿元，同比增长30%。臻酿八号增长势头良好，营销费用优化下Q2净利率同比提升。预测2024-26年EPS为2.92/3.36/3.78元，当前股价对应P/E为12/11/10倍，维持“买入”评级。 中庚基金 行业及公司评级体系 评级说明 增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上业 及 减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；司 无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；级 基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内 （仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的