动力煤及焦煤基本面更新及热点问题解读20240728

动力煤及焦煤基本面更新及热点问题解读20240728全文摘要 煤炭行业经历了近期的波动，上周板块整体下跌3.9%，尽管如此，年初至今涨幅仍位居前列。一些 关键公司表现各异，广汇能源因回购计划受到关注，而其他公司如甘肃能化、华阳股份和豪华能源则出现下跌。动力煤和焦煤市场显现上行趋势，供需情况影响着价格和库存水平。国际能源署报告显示，全球煤炭需求预计在2024年增长，但产量将减少，主要需求增长来自亚洲国家。目前机构对煤炭价格 持观望态度，认为该行业仍有投资价值，特别是在价格底部确认且保持高位的情况下。国海证券提供了一份四季度投资机会分析报告，推荐了业绩有望实现正增长的公司和煤电一体化等领域作为重点投资方向。需要注意的是，以上内容仅为研究报告的一部分观点，并非正式投资建议。 章节速览 ●00：00煤炭行业基本面及热点问题深度解析□本周的煤炭行业基本面更新及热点问题解读会 议上，首先回顾了煤炭股的走势，并对动力煤和焦煤的基本面进行了更新和展望。接着，对当前行业的热点问题进行了深入讨论。最后，提出了投资观点。本次会议强调，所有内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担投资决策的风险。 ●01：49煤炭板块下跌与个别股票表现差异□上周煤炭板块下跌3.9%，与沪深300的跌 幅相近，显示出整体市场表现不佳。尽管如此，煤炭板块年初至今的涨幅位列第五，仅落后于银行、电力、公用事业、家电和石油石化行业。广汇能源周上涨0.5%，表现较强，而甘肃能化、华阳股份及 豪华能源分别下跌9.7%、6.9%和6.6%，成为相对较弱的股票。此外，广汇能源因发布回购 方案而成为板块关注焦点，计划回购4-8亿元注销股本。中美能源和澳大利亚煤炭公司的表现优于板 块平均水平，其中澳大利亚公司得益于二季度销量提升，而中美能源的表现则反映出其价格的滞后性。 ●03：35动力煤市场分析：价格稳中有升，进口煤较便宜□港口动力煤价格上周小幅上涨，其中5500大卡煤报856元/吨。进口煤方面，4700大卡动力煤到中国南方港口价格上涨0.3 美元至81美元/吨，3800大卡动力煤价格稳定在62美元/吨，而5500大卡高卡煤FOB报价为90.1美金，预计海外煤价较国内便宜约二三十元。 ●06：41国内动力煤与焦煤市场分析：需求上升，库存减少□上周国内动力煤和焦煤市场表现出上升趋势。沿海八省电厂日耗增至245万吨，环比增长7%，而内地机场电厂日耗增至390万吨 ，环比增长12%。动力煤库存方面，沿海地区减少了0.6天至4.9天，而内地则减少了2.1天 至23.6天。动力煤价格稳定，预计短期内将继续震荡。乙基镁价格略有下降，但总体保持平稳。焦煤市场，日照版焦煤价格持平，全国平均价格上涨43元/吨。焦化行业开工率73.3%，产量稍有 下 降。整体来看，尽管供应有所增加，但下游焦化行业的盈利状况良好，开工率维持高位，显示出市场的活跃度。 ●10：382024年全球煤炭需求预测及供应情况分析□国际能源署发布的煤炭周期更新显示 ，2024年全球煤炭需求预计增至27.4亿吨，增长0.4%，而产量将下降0.3%至约25亿 吨。主要需求增长来自印度、中国、美国和东南亚，共计1.3亿吨。然而，欧盟、韩国和日本的煤炭需求预计将减少1亿吨。此外，虽然印度、印尼和俄罗斯的产量有所增加，但中国的产量将减少3900万吨，导致总体供应减少。报告强调，2022年全球煤炭消费量预计下滑0.3%，而未来几年煤 炭产业面临不确定性和挑战，包括需求预期不明朗、金融政策不支持以及环保限制。 ●15：39机构看好煤炭板块：关注价格底部与盈利前景□当前不少机构对煤炭价格持观望态度 ，导致煤炭板块调整至较低位置。尽管如此，由于煤炭行业的高存量资产质量和过去几年的有效资产负债表修复，机构普遍认为该行业仍有较大投资价值。特别地，若煤炭价格底部确认且能保持在一定水平之上，加之行业内企业具备的高盈利能力及增量盈利潜力，将吸引投资者关注，从而推动上市公司回报率上升。此外，市场分析人士预测，考虑到去年底到今年初煤炭价格基数低以及政策面的积极影响，加之产地库存不高和潜在的补库需求，煤炭价格在短期内有望反弹至较高水平，为投资者提供了新的机遇 。 ●19：21国海证券：四季度投资策略及推荐□国海证券提供了一份四季度的投资机会分析报告 ，重点关注了业绩有望实现正增长的行业，特别是进口能源、进口煤业、化工能源领域的企业。此外，报告还强调了煤电一体化以及稳定性高的标的，如动力煤领域的中国神华、陕西煤业和中煤能源。特别指出华北矿业平民股份当前估值具有吸引力，预计全年业绩将在45亿至50亿之间，市盈率为八倍左 右，同时拥有较高的股息率。另外，报告提到另一家公司由于账面现金丰富，预计今年利润将达到45至40亿，市值大约为四百亿，也被认为是颇具投资价值的选择。最后，国海证券提醒，本次会议内容仅为转发部分研究报告观点，并非正式投资建议，投资须谨慎。 要点回顾 本周煤炭股走势如何？动力煤和焦煤的基本面情况如何更新？ 本周煤炭板块下跌了3.9%，与沪深300指数的跌幅相近，但整体市场表现不佳。年初至今，煤炭 板块涨幅位列第五位，仅次于银行、电力、公用事业、家电及石油石化。动力煤方面，港口报价有所上涨，黄渤海港口库存连续三周回落。产地价格整体平稳，个别地区略有波动。进口煤方面，上周价格小幅上涨，尤其是澳洲5500大卡高卡煤FOB报价为90.1美金，预计海外购买仍有一定上涨空间 。 上周表现较强劲和较弱势的煤炭个股有哪些？煤炭需求有何变化？ 上周表现较好的个股包括广汇能源、港股中的澳优能源以及A股中的中美能源，它们都属于动力煤为主的板块。而跌幅较大的则是甘肃能化、华阳股份以及豪华能源。上周电厂日耗和电煤需求继续上升，沿海八省电厂平均日耗增长了7%，内地电厂平均日耗增长了12%。同时，电厂库存下降明显，沿海煤 炭库存降至4.9天，内地库存降至23.6天，表明国内主产区生产平稳，进口煤报价平稳且下游电厂需求持续旺盛，促使港口和电厂库存继续去化，进一步推升动力煤行情。 为什么广汇能源的表现会较好？ 广汇能源股价上涨主要因为其最近发布了回购方案，回购金额预计在4亿至8亿之间，并计划注销股本 ，成为推动该股上涨的关键催化剂。动力煤与焦煤的价格走势如何？ 上周动力煤价格表现为略微上涨，目前价格在850元左右；而乙基镁的价格上周出现了约80元的下跌，但本周已有所反弹至2080元。长治地区的喷吹煤价格保持在1130元左右。总体而言，上周动力煤价格呈现涨幅震荡状态，焦煤市场中日照焦煤价格持平于2050元，全国平均焦炭价格上涨43元。 上周国内外动力煤市场的供应情况如何？ 上周国内动力煤供应有所增加，主要原因是山东部分停产煤矿恢复生产以及进口煤通关量上升。此外，蒙五原煤价格小幅下降20元，而毛五原本的价差维持在1270-1300元之间。尽管焦化行业的 开工率略有下降，但由于胶面价格下调及盈利能力改善，焦煤产量下降了0.15万吨，但总供给量仍有一定增幅。 REAI对全球煤炭市场未来的预测是什么？ 根据REAI发布的煤炭周期更新报告，预计2024年全球煤炭需求将增长0.4%，达到27.4 亿吨，但其生产预计将下降0.3%。这份报告指出，需求增长的主要驱动力来自印度、中国和东南亚 等国家，而欧洲、韩国和日本等区域则会出现需求减少的情况。产量方面，增量主要集中在印度、印尼和俄罗斯等地，而中国、美国及其他地区则出现产量下滑。总体看来，未来几年全球煤炭市场可能出现供需紧平衡的局面，并且在一定程度上受制于中国的煤炭消费趋势和新能源发展情况。 煤炭行业的财务状况如何？ 煤炭行业的财务状况在过去几年显著改善，体现在2016年以来资产负债表持续修复，充分计提减值 损失和费用，形成了明显的现金奶牛属性。许多投顾公司拥有大量账面现金，并且财务费用出现负值。目前煤炭行业投资的主要逻辑是什么？ 当前的投资逻辑不再单纯依赖于煤价的弹性，更重要的是判断煤炭行业底部是否已经确认。一旦底部确认，煤炭公司盈利即可得到保障，结合其存量优质资产及未来盈利能力提升的可能性，上市公司的回报将极具吸引力。 为何预测9-10月煤价会在800元以上？ 根据多个因素分析，包括去年较低的基数对比今年较大的季节冲击、产地和进口煤价高位、地产淡季补库等行为预计将促使煤价上升至800元以上。此外，水电冲击减弱、成本方面的支撑以及可能出现的淡季补库现象也都支持这一预测。 有哪些值得关注的投资机会？ 四大投资机会被提出：一是全年业绩有望实现正增长的公司，如进口能源、进口煤业、化工能源等；二是煤电一体化和新能源领域的公司；三是稳定性标的，如中国神华、陕西煤业和中煤能源，重点关注动力煤板块；四是处于低位具备较大价值潜力的公司，例如华北矿业和平民股份。这些公司不仅具有较高 安全边际，且预计未来股价有望获得良好的表现。