又见险资举牌，看好OCI类资产机会

瑞众人寿举牌龙源电力H股分析报告

主要事件概述：

• 时间：2023年7月26日
• 事件：瑞众人寿通过港股通二级市场买入龙源电力H股股份，共计约526万股。
• 结果：此次交易后，瑞众人寿合计持有龙源电力1.66亿股股份，占龙源电力H股股本的5%，达到举牌条件。

行业与财务表现：

• 行业定位：龙源电力H属于公用事业行业，具有高回报率(ROE)与高股息的特征。
• 财务指标：2021-2023年，龙源电力H的ROE分别为10.63%、7.81%、9.14%，2023年度股息率为3.37%。

险资举牌趋势与策略：

• 风格匹配：险资举牌延续了高ROE与红利的风格，符合耐心资本追求长期稳定现金流的逻辑。
• 对比优势：相较于A股，H股的股息率（2023年度为3.37%）更具吸引力，且针对港股红利税问题，机构投资者通过港股通投资H股，可享受税收优惠。
• 投资聚焦：险资举牌主要聚焦于交运、环保、公用事业等行业的公司，尤其倾向于高股息特征的标的。

会计与投资建议：

• 会计处理：新会计准则下，险资举牌后的持股可能计入FVOCI或长股投，这反映了对高ROE资产的偏好。
• 投资策略：险资倾向于选择质地优良、业绩稳定的公司，注重长期投资，预计未来会持续青睐高股息资产，以期获得稳定的投资回报。
• 投资建议：鉴于险资的偏好与策略，建议关注结构性机会对OCI类资产的利好，特别是高股息资产。

风险提示：

• 监管变动：政策变化可能影响投资决策与策略执行。
• 改革不及预期：市场改革进展低于预期可能导致投资风险增加。
• 长期利率下行：利率环境的变化可能影响资产价值与投资回报。
• 权益市场震荡：市场波动性增加可能对投资组合产生不利影响。

此报告基于提供的文字内容进行分析，强调了险资通过举牌行动对市场的影响，特别是对高股息资产的偏好，以及对投资策略和风险提示的关注。