化工行业周报：原油维持博弈态势，维生素延续偏强走势

证券研究报告 化工报告日期：2024年07月29日 原油维持博弈态势，维生素延续偏强走势 ——化工行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 分析师：孙伯文 执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@hlzqgs.com 联系人：彭越 执业证书编号：S0230124010004邮箱：pengy@hlzqgs.com 相关阅读 《供需格局改善及新技术驱动化工行业景气复苏—--化工行业2024年中期投资策略》2024.07.25 《氟化工、磷化工、轮胎、食品添加剂板块中报业绩突出，景气有望延续—化工行业周报》2024.07.15 《原油价格高位整理，维生素延续景气向上—化工行业周报》2024.07.01 请认真阅读文后免责条款 摘要： 原油：截至2024年7月26日，WTI原油期货价格为77.16美元/桶，周环比下降3.71%；布伦特原油期货价格为81.13美元/桶，周环比下降1.82%。美国二季度GDP年化增长2.8%，较一季度1.4%翻倍，但较2023年下半年增速仍然有所放缓，经济增长强于预期，抵消了部分对石油需求担忧的影响，美联储有望实现经济软着陆，可能最早于9月份首次降息，OPEC+减产立场仍然坚定，预计未来出现深跌概率有限，原油市场博弈态势延续。 聚氨酯：聚合MDI方面，烟台110万吨/年装置已于7月16日开 始检修，为期45天左右；东曹瑞安8万吨/年MDI装置7月26 日开始检修，预计35天左右；韩国锦湖41万吨/年MDI装置7 月23日晚临时故障停车。7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，明确对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、 洗衣机、电视、空调等8类家电产品给予以旧换新补贴，其中冰箱行业是聚合MDI最大消费市场，随着政策的进一步推动提振需求，叠加装置检修货源紧张，市场有望上行。 聚酯化纤：我国PA66一直以来处于进口量多于出口量，虽然近几年对外进口依存度不断降低，但仍处于比较高的位置。2024年以来国内PA66产能供应稳定增长，6月国内PA66首次实现出口量稍多于进口量，进口量约1.11万吨，出口量约1.44万吨，净进口量为-0.33万吨。随着新产能陆续投放市场，行业现货供应相对稳定充裕，国内PA66市场价格低位震荡，吸引海外市场对国内PA66的进口量。 氟化工：萤石市场涨跌受限，湿粉价格周内持平，一方面在天气、政策、环保等多方因素制衡下，矿企、选厂供应仍于低位运转，虽相对于前期需求回落明显，库存也有所增量，但厂商心态较稳，让步空间有限；另一方面，传统淡季下，主流下游氢氟酸行业因利润倒挂，采购积极性持续降低，终端空调库存积压，反向利空需求跟进。制冷剂方面，R32厂家仍持续按照配额进度进行生产，产能利用率偏高运行，虽然市场淡季刚需有限，但供应端整体库存累积不多，偏紧情况持续，厂家仍维持高位报价。 化肥：截至2024年7月25日，磷酸一铵原料硫磺、硫酸价格持续上扬，成本继续提升，支撑价格高位坚挺；下游秋季肥进展缓慢，提货积极性一般，尿素持续下滑影响磷肥新单跟进。7月23 日，第26次全国复合肥协作网会议在贵阳市召开，参加会议的有 20多家龙头磷复肥企业，达成一致将加大原料多渠道保障力度，尽最大努力消化成本压力，全力保证磷肥供应，力促价格稳定。会议基本为秋季肥料市场定调，磷铵价格预计将维持平稳运行。 重点数据：截至2024年7月26日，周内跟踪的128种化工产品 价格中，上涨23种，持平55种，下跌50种。周涨幅前十的化工品为：维生素D3（24.32%）、维生素A（5.75%）、丙烯酸（2.79%）、甘氨酸、苯酚、维生素B6、石脑油、LNG、二氯甲烷、黄磷。 受益于国内经济活动持续恢复以及海外市场需求提升，维持化工行业“推荐”评级。 投资建议：面对国际油价的持续走高的影响,煤制烯烃龙头成本效益凸显，建议关注：宝丰能源（600989.SH）；在业绩稳增长预期下，石油石化等低估值、高分红企业，有望维持较好表现，建议关注：中国石化（600028.SH）、中国石油（601857.SH）、中国海油（600938.SH）；轮胎公司积极海外市场扩张，业绩表现较好，建议关注：赛轮轮胎（601058.SH）；养殖端盈利好转，维生素提价下游接受度提升，建议关注：新和成（002001.SZ）、浙江医药(600216.SH)、振华股份(603067.SH)；磷化工行业头部企业资源优势显著，建议关注：川发龙蟒(002312.SZ)、云天化(600096.SH)、兴发集团(600141.SH)。超长期特别国债专项用于国家重大战略实施，利好国内基建拉动民爆景气，建议关注：易普力(002096.SZ)、广东宏大(002683.SZ)、国泰集团(603977.SH)。 风险提示：原油价格大幅波动；汇率波动；贸易摩擦持续恶化；地缘政治局势紧张升级；业绩不及预期；所引用数据资料的误差风险。 表：重点关注公司及盈利预测 重点公司 代码 股票 名称 2024/7/26 股价(元) EPS（元） PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 投资 评级 600989.SH宝丰能源15.260.771.141.842.0119.1713.398.317.60未评级 600028.SH中国石化6.580.510.580.620.6711.4211.3310.549.85未评级 601857.SH中国石油9.100.880.950.991.038.029.569.158.83未评级 600938.SH中国海油28.932.603.063.273.458.059.458.838.38未评级 601058.SH赛轮轮胎12.581.011.291.511.7411.869.748.367.25未评级 002001.SZ新和成20.120.871.301.561.8119.3915.4512.8911.14未评级 600216.SH浙江医药12.740.450.490.660.7824.1025.7619.2316.42未评级 603067.SH振华股份11.470.740.921.061.2413.9912.4110.819.27未评级 002312.SZ川发龙蟒6.690.220.320.400.5032.6520.8116.7913.35未评级 600096.SH云天化19.252.472.592.702.816.337.457.136.84未评级 600141.SH兴发集团17.901.251.662.042.3514.7110.778.777.62未评级 002096.SZ 易普力 10.21 0.56 0.61 0.72 0.83 20.27 16.64 14.14 12.24 未评级 002683.SZ 广东宏大 18.75 0.96 1.10 1.29 1.50 21.31 16.98 14.52 12.52 未评级 603977.SH 国泰集团 9.34 0.49 0.62 0.70 0.90 21.21 15.14 13.31 10.40 未评级 资料来源：Wind，华龙证券研究所（盈利预测来自Wind一致预期） 内容目录 1一周市场表现1 2周内行业关键数据2 2.1原油2 2.2聚氨酯4 2.3农药4 2.4氯碱化工5 2.5煤化工7 2.6聚酯化纤8 2.7轮胎9 2.8化肥10 2.9氟化工11 3行业要闻12 4重点公司公告13 5周观点13 6风险提示17 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览1 图2：申万二级化工行业周涨跌幅一览1 图3：申万三级化工行业周涨跌幅一览1 图4：化工股票周涨幅前五2 图5：化工股票周跌幅前五2 图6：原油价格走势及库存2 图7：原油价格走势及钻机数量2 图8：布伦特及WTI原油价格走势3 图9：原油和石油产品库存3 图10：汽油价格走势及库存3 图11：丙烯酸-丙烯价格走势及价差3 图12：乙烯-石脑油价格走势及价差3 图13：丙烯-石脑油价格走势及价差3 图14：聚合MDI价格走势及价差4 图15：聚合MDI价格走势及库存4 图16：TDI价格走势4 图17：草甘膦价格走势及价差5 图18：菊酯价格走势5 图19：草铵膦价格走势5 图20：液氯价格走势6 图21：液碱价格走势6 图22：重质纯碱价格走势6 图23：重质纯碱库存6 图24：烧碱价格走势6 图25：炭黑价格走势7 图26：钛白粉价格走势7 图27：乙二醇价格走势及价差7 图28：乙二醇库存7 图29：己二酸价格走势8 图30：PA66价格走势8 图31：PTA及PX价格走势8 图32：PTA库存可用天数8 图33：涤纶长丝价格走势及价差9 图34：POY库存9 图35：粘胶短纤价格走势9 图36：粘胶短纤库存9 图37：全钢轮胎及半钢轮胎价格走势10 图38：全钢轮胎及半钢轮胎库存10 图39：尿素-无烟煤价格走势及价差10 图40：尿素厂内及港口库存10 图41：氯化钾价格走势11 图42：磷酸一铵价格走势11 图43：磷酸二铵价格走势11 图44：R22价格走势12 图45：R32价格走势12 表目录 表1：本周价格涨幅前十的化工产品（截至2024年7月26日）15 表2：本周价格跌幅前十的化工产品（截至2024年7月26日）15 表3：本月价格涨幅前十的化工产品（截至2024年7月26日）15 表4：本月价格跌幅前十的化工产品（截至2024年7月26日）16 表5：同比价格涨幅前十的化工产品（截至2024年7月26日）16 表6：同比价格跌幅前十的化工产品（截至2024年7月26日）16 表7：重点关注公司及盈利预测17 1一周市场表现 2024年7月22日至2024年7月26日，申万石油石化指数周环比下降3.95%，申万基础化工指数周环比下降3.49%，重点子板块周涨跌幅前五板块为：塑料（-1.29%）、油服工程（-2.51%）、化学制品（-2.68%）、化学工程（-2.70%）、化学纤维（-2.95%），三级化工行业涨幅前五板块为油品石化贸易（1.09%）、纺织化学制品（0.69%）、无机盐（0.05%）、粘胶（-0.07%）、膜材料（-0.35%）。在重点覆盖公司中，个股涨幅前五公司风光股份（26.98%）、润贝航科（20.08%）、乐凯胶片（13.41%）、海新能科（11.89%）、恒通股份 （10.82%）；个股跌幅前五的公司为双乐股份（-17.19%）、同益股份 （-15.35%）、怡达股份（-14.97%）、凯美特气（-14.00%）、兴化股份（-13.73%）。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览图2：申万二级化工行业周涨跌幅一览 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 图3：申万三级化工行业周涨跌幅一览 数据来源：Wind，华龙证券研究所 图4：化工股票周涨幅前五图5：化工股票周跌幅前五 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2周内行业关键数据 2.1原油 截至2024年7月26日，WTI原油期货价格为77.16美元/桶，周环比下降3.71%；布伦特原油期货价格为81.13美元/桶，周环比下降1.82%，截至2024年7月19日，EIA原油库存周环比下降0.85%；92#汽油价格为8769.8元/吨，周环比下降0.32%；丙烯酸价差周环比上升19.44%，乙烯价差周环比上升12.35%；丙烯价差周环比上升10.30%。 图6：原油价格走势及库存图7：原油价格走势及钻机数量 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：钢联数据，华龙证券研究所 图8：布伦特及WTI原油价格走势图9：原油和石油产品库存 数据来源：钢联数据，华龙证券研究所数据来源：钢联数据，华龙证券研究所 图10：汽油价格走势及库存图11：丙烯酸-丙烯价