机械设备行业深度报告：国产叉车出海空间广阔，锂电池+智能化有望重塑世界新格局

行业研究 2024年07月29日 国产叉车出海空间广阔，锂电池+智能化有望重塑世界新格局 行业深度 证券分析师 谢建斌S0630522020001 xjb@longone.com.cn 投资要点： ——机械设备行业深度报告 机械设备 联系人商俭 shangjian@longone.com.cn 11% 3 -5% -13% -21% -29% -37% 叉车下游应用广泛，周期性特征较弱。叉车设备主要用于堆垛货物，搬运能力高效，可显 % 23-0723-1024-0124-04 著降低工作量。作为工程机械装备的一个分支，叉车下游应用广泛，主要涵盖物流仓储、食品饮料、电气机械、汽车制造、批发零售等众多领域，其中制造业需求占比约40%，物流转运类需求占比约14%；因此，相较于传统工程机械，叉车国内基础设施投资影响较小，周期波动性特征相对较弱。 叉车全球市场广阔，海外巨头份额较大。叉车全球销量保持稳定增长态势，2013-2023年叉车的销售量从98.88万台上升至210.15万台，年复合增长率达7.83%。2022年丰田工业凯傲集团、永恒力集团占据行业前三，共占主要市场份额达50%以上。国外企业起步较早以经营高端产品为主，市场占有率较高。全球所有叉车公司收入共计4139.06亿元，国内安徽合力和杭叉集团市场合计占比仅为7.79%，海外市场拓展空间巨大。 申万行业指数:机械设备(0764)沪深300 国产叉车正处于全球化加速期。参照日本丰田工业发展，丰田更早实现全球化，品牌认可 度和客户粘性高，2023年收入达1306.6亿元，海外比重高达82%。同期，国内公司收入与 丰田差距较大，出口以小型三类产品为主，价值量低。随着国产叉车在品牌知名度、技术创新、产品质量和性价比方面，实现综合竞争力提升，并且交货周期和响应速度具有优势。2023年我国叉车出口40.54万台，同比增长12.13%，出口比重升至34.5%。国内企业运营能力出色，成本费用低，净利率优于丰田工业，且销量差距正缩小，出海进程正在加速。 锂电池助力叉车电动化趋势。电动叉车以其清洁、低噪音和经济性等特性，正逐步取代传统的内燃叉车。2022年全球电动叉车销量占比达70.6%，电动叉车正逐渐挤占内燃叉车市场。电动叉车动力分为铅酸电池和锂电池两种。近年来锂电池技术高速发展，以其轻巧、体积小、能量密度高、充电速度快、寿命长和维护成本低等优势，逐渐取代铅酸电池地位2023年我国I+II类锂电池叉车销量增至11.57万台，占比从2019年14.55%提升至59.41%。我国锂电池产业全球领先，开发锂电叉车拥有得天独厚的产业链优势。 叉车正迈入智能化无人阶段。通过融合物联网、云计算、无人驾驶等尖端技术，叉式移动机器人具备无人驾驶、远程监控、仓储管理等功能，广泛应用于重复性搬运、搬运强度大工作环境恶劣等搬运场景，成为行业未来发展趋势。光伏、锂电和汽车等行业是无人叉车应用的主要细分行业，使用场景逐渐拓宽落地，经济高效性得到证实。2023年国内叉式移动机器人销量达19,500台，同比增长46.60%，处于高速增长期。 建议关注：国内叉车领域龙头公司，安徽合力和杭叉集团。 安徽合力：国企叉车领军者，积极推进海外战略。公司深耕叉车领域，产品综合性能国内外先进，全球叉车行业中稳居前十。安徽国资委为实际控制人。公司在海外建成7个营销服务中心，拥有250多家海外代理机构；2023年海外收入61.13亿元，同比增长32%。 杭叉集团：民企龙头运营高效，重视研发引领电动化趋势。公司叉车销量国内领先，产品种类丰富，布局电动叉车关键零部件技术，推出新能源叉车设备，引领电动化浪潮。公司打造数字化智慧工厂，在海外陆续成立10家销售子公司及配件服务中心，实现全球重要市场覆盖。2023年海外销售收入65.35亿元，同比增长29.72%，毛利率达25.96%。 风险提示：国际贸易风险；行业竞争加剧风险；成本波动风险。 正文目录 1.叉车出海空间广阔，锂电池+智能化有望重塑格局5 1.1.叉车有高效的搬运能力，可显著降低人工劳动强度5 1.2.下游制造业和仓储物流景气度与叉车需求息息相关6 1.3.叉车全球市场广阔，海外巨头份额较大9 1.4.回顾丰田工业发展，国产叉车处全球化加速期11 1.5.锂电池成叉车电动化为主要动力选项14 1.6.叉车正迈入智能化无人阶段17 2.建议关注：18 2.1.安徽合力：国企叉车领军者，积极推进海外战略18 2.2.杭叉集团：民企龙头运营高效，重视研发引领电动化趋势21 3.风险提示24 图表目录 图1叉车的类别5 图2我国15-64岁人口劳动力参与率下降6 图3我国用工成本持续增长6 图4叉车设备的上下游6 图52022年我国叉车下游应用占比情况7 图6叉车受周期波动影响较小7 图7我国叉车销量稳步上涨7 图82023年我国各类叉车销量占比7 图92023年叉车国内内销销量实现增长8 图10叉车国内内销与我国制造业PMI新订单指数相关8 图11电动+内燃平衡重式叉车销量增长8 图12平衡式叉车与我国制造业GDP相关性较大8 图13仓储叉车销量实现高速增长9 图14仓储叉车销量与社会物流总额相关性较大9 图15全球叉车销量持续上涨9 图162022年全球市场份额占比9 图17丰田工业叉车历史11 图18丰田工业叉车收入领先11 图19丰田工业2020年海外叉车营收占比达82%11 图20国内叉车出口销量持续增长12 图212023年国内叉车主要地区出口销量和增速12 图222023年我国叉车外销销量结构12 图232023年我国叉车内销销量结构12 图24全球制造业PMI指数13 图25国内通用机械设备出口金额累计同比(%)13 图26合力与杭叉全球销量逼近丰田叉车销量13 图27国内企业存货周转率优于丰田和凯傲13 图28国内企业叉车毛利率接近丰田与凯傲（单位：%）14 图29国内企业叉车净利率优于丰田与凯傲（单位：%）14 图30全球叉车电动化率占比达70.6%15 图31国内叉车电动化率与全球欧洲仍有差距15 图322023年我国叉车电动化率占比达67.87%15 图33我国电动叉车销量情况（剔除三类叉车）15 图342023年I类+II类锂电叉车占比已达59.41%16 图352023年III类锂电叉车销量达25.47万16 图36叉式移动机器人(AGV/AMR)主要应用环节17 图372023年我国叉式移动机器人细分市场应用情况17 图38全球叉式移动机器人（AGV/AMR）销量持续增长17 图39我国叉式移动机器人（AGV/AMR）销量持续增长17 图40安徽合力发展历程18 图41安徽合力实际控制人为安徽国资委（2024Q1）18 图42安徽合力营业收入持续增长18 图43安徽合力归母净利润持续增长18 图44安徽合力叉车销量国内企业排名第一19 图45安徽合力毛利率和净利率19 图46安徽合力经销商遍布全球19 图47公司海外收入持续增长19 图48安徽合力主要费用平稳20 图49安徽合力研发投入高增20 图50安徽合力开发智能物流系列车型20 图51杭叉集团发展历程21 图52杭叉集团实际控制人为仇建平（2024Q1）21 图53杭叉集团营业收入增长22 图54杭叉集团归母净利润增长22 图55杭叉集团叉车销量增长22 图56毛利率和净利率22 图57公司海外收入持续增长23 图58杭叉集团国外子公司23 图59杭叉集团主要费用平稳23 图60杭叉集团打造智慧工厂23 图61杭叉集团研发投入稳步增长24 图62杭叉集团新能源品类齐全24 表1不同叉车分类特点5 表22022年全球叉车制造商排行前十10 表3国内主要叉车生产公司10 表4电动叉车和内燃叉车使用成本对比14 表5铅酸电池叉车和锂电池叉车使用成本对比16 1.叉车出海空间广阔，锂电池+智能化有望重塑格局 1.1.叉车有高效的搬运能力，可显著降低人工劳动强度 图1叉车的类别 叉车设备主要用于堆垛货物，是专为装卸、拖拉、提升、堆放以及在架上分层次堆存各类货物而设计的轮式搬运设备，可以配备电动或内燃动力系统。叉车有高效的实现物流机械化，可显著降低人工搬运的劳动强度；同时，叉车具备出色的机动性、高度的适用性和广阔的作业范围，广泛应用于物流仓储、电气机械、食品饮料、电子商务、汽车制造、批发零售、石油化工等各个行业。 叉车可分为电动叉车和内燃叉车： 电动叉车：ClassI电动平衡重乘驾式叉车、ClassII电动乘驾式仓储叉车和ClassIII电动步行式仓储叉车。电动叉车一般采用铅酸电池或锂电池作为动力，载荷能力一般在18吨以内，有环保、噪音小、耗能低的优势，广泛应用于室内操作和其他对环境要求较高的行业； 内燃叉车：ClassIV内燃平衡重式叉车(实心轮胎)和ClassV内燃平衡重式叉车(充气轮胎)。内燃叉车一般采用柴油、汽油或液化石油气为燃料，由发动机提供动力，载荷能力一般在46吨以内，通常应用于室外、车间或其他对尾气排放和噪音无特殊要求的场所； 从结构特点来看有配重的平衡重式叉车，载荷能力较强，无配重叉车主要应用于载荷较轻的物流和室内场景。 资料来源：中力股份招股说明书，安徽合力可转债券募集说明书，东海证券研究所整理 表1不同叉车分类特点 国内分类 动力源 载荷能力 结构特点 应用领域 电动平衡重式叉车（ClassI） 蓄电池 0-18吨 有配重 烟草、食品、纺织、电子、仓储物流 电动乘驾式仓储叉车（ClassII） 蓄电池 0-3吨 无配重 烟草、食品、纺织、电子、超市、冷库 电动步行式仓储叉车（ClassIII） 蓄电池 0-3吨 无配重（电动板车） 商场、超市、仓库、货场、车间、食品、纺织、印刷等 内燃平衡重式叉车（ClassIV/V） 内燃机 0-46吨 有配重 工厂、仓库、车站、物流、码头、港口等 资料来源：《叉式移动机器人（AGV/AMR），产业发展蓝皮书（2024版）》，安徽合力年报，东海证券研究所 我国人口红利逐步消退，机械化设备替人趋势明显。截至2022年末，我国15-64岁人口劳动力参与率逐步下降，从2000年的82.05%下降至2022年的75.93%，劳动人口呈现老龄化趋势；同时，从中国农村外出务工劳动力月收入来看，2012年收入为每月2173元，2024年增长至每月4853元，劳动人力成本上升；我国人口红利逐步消退趋势，助推高效的机械设备替代人力劳动。 图2我国15-64岁人口劳动力参与率下降图3我国用工成本持续增长 84% 82% 80% 78% 76% 74% 72% 70% 5500 75.93% 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2012-03 2012-10 2013-05 2013-12 2014-07 2015-02 2015-09 2016-04 2016-11 2017-06 2018-01 2018-08 2019-03 2019-10 2020-05 2020-12 2021-07 2022-02 2022-09 2023-04 2023-11 1500 中国15-64岁人口劳动力参与率(%)中国农村外出务工劳动力月收入(元/月) 资料来源：Wind，东海证券研究所资料来源：Wind，东海证券研究所 1.2.下游制造业和仓储物流景气度与叉车需求息息相关 图4叉车设备的上下游 叉车的上游主要是核心零部件，包括发动机、蓄电池、电机电控、结构件、液压件、变速箱、驱动桥等以及配套的关键零部件。上游行业基本属于充分竞争性行业，所需的各项原材料及配件都可以从国内外得到及时、充足的供应。规模较大的企业因规模采购大，对原材