有色金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询从业证号：Z0017510 铜研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属日报 2024年7月25日星期四 投资咨询从业证号：Z0014913 镍、锂研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 铝、锌研究员：师富广 期货从业证号：F03090947 投资咨询从业证号：Z0019859 铅、锡研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713 投资咨询从业证号：Z0019296 工业硅研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱：zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 1.期货：日内沪铜主力下跌，收于73030元/吨，跌1810元/吨，跌幅2.42%，沪铜指数减仓 3884手至50.02手。 2.现货：日内现货市场与昨日基本相仿，单边行情下下游观望情绪较重，持货商虽积极出货但成交寡淡，叠加进口铜流入内贸，上海地区本周社会库存小幅回升。但从全国库存变动来看电解铜短期消费仍有支撑，明日进入下月票交易后预计现货升水将小幅下调。 【重要资讯】 1.美国7月标普全球服务业PMI初值录得56，为2022年3月以来新高。美国7月标普全球制造业PMI初值录得49.5，为2023年12月以来新低。 2.7月24日，欧元区7月制造业PMI初值45.6，预期46.1；7月服务业PMI初值51.9，预期53。 【逻辑分析】 昨日美国7月标普全球制造业PMI走弱，经济复苏逻辑证伪。基本面方面，境外铜库存仍然在垒库中，预计LME铜库存会交仓到8月上旬；南美发到美国的铜陆续到货，COMEX铜库存连续增加，市场对美国供应担忧缓解，预计7-8月份库存都处于垒库状态；不过国内基本面转好，市场上有20%左右的废铜杆厂关停，加上价格回落的过程中下游对精铜采购需求增加，以及国内进口减少，三季度国内可能持续去库，给国内带来套利机会。总体来看，铜价仍然在下跌通道中，正在向70000方向运行。 【交易策略】 1.单边：铜价正在向70000方向运行。有库存保值需求的做好保值；有备库需求的等待海外垒库快结束买入。 2.套利：沪铜2409-2411borrow 3.期权：观望。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：铝价维持震荡下跌，LME铝跌0.15%至2295美元/吨，沪铝2409合约跌0.72%至19175元/吨，沪铝指数减少0.63万手至48.75万手； 2.现货市场：现货市场氛围交投比较清淡，成交不温不火，成交集中在该均价附近。 3.能源成本方面：需求乏力，煤价窄幅震荡；金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，858元/吨（+1）；5000CV，758元/吨（+1）；4500CV，660元/吨（0）。 【相关资讯】 1.据MS信息显示，周四全国电解铝社会库存增加0.2万吨值78.3万吨，铝棒库存减少 0.45万吨值14.6万吨。 2.【欧元区7月制造业和服务业PMI初值均不及预期】欧元区7月制造业PMI初值45.6，预期46.1，前值45.8。欧元区7月服务业PMI初值51.9，预期52.9，前值52.8。欧元区7月综合PMI初值50.1，预期50.9，前值50.9；美国7月标普全球服务业PMI初值录得56，为2022年3月以来新高。美国7月标普全球制造业PMI初值录得49.5，为2023年12月以来新低。 【逻辑分析】 欧美经济数据维持疲软，海外宏观风险偏好走弱，有色共振下跌，市场氛围表现较弱，下游需求乏力，库存去化不佳，铝价维持疲软，但是已经跌入成本，全球约10%产能陷入亏损。 【交易策略】 1.单边：下跌趋势，空单继续持有，背靠5日线止盈； 2.期权：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝价格宽幅震荡，AO2409合约涨0.54%至3702元/吨； 2.现货市场：阿拉丁（ALD）调研了解，氧化铝期货价格窄幅波动，现货市场较为平静，生产厂家以及贸易商多以执行长单为主。阿拉丁了解，在多年未有合作后，近期西北大型单体电解铝企业与大型氧化铝集团展开氧化铝业务合作，初期以现货“一口价”形式签单，合同签订后即开始加紧发货补充库存，据悉两家企业后续仍有现货合作，但结算模式仍在探讨中。 【逻辑分析】 基差与有色弱氛围共同控制氧化铝价格区间震荡，目前现货价格仍处于僵持状态，氧化铝 厂并不过剩的情况下挺价，近月震荡波动。 【交易策略】 1.单边：暂时观望； 2.套利：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：锌价维持弱势下跌，LME锌跌1.04%至2674.5美元/吨，沪锌2409合约跌 1.66%至22570元/吨，沪锌指数持仓减少0.29至18.08万手； 2.现货情况：虽然今日锌价大幅下挫，但一方面月差拉涨贸易商利润增加出货增多，另一方面进口窗口开启，市场进口锌锭报价增多，同时超预期下跌下游企业仍有看跌情绪，上海升水支撑乏力，后续或有回落风险；上海普通国产报价对2408合约升水10元/吨附近，环比-10； 【相关资讯】 1.据SMM调研，截至本周四（7月25日），SMM七地锌锭库存总量为16.91万吨，较7月18日减少2.28万吨，较7月22日减少0.86万吨，国内库存继续录减。上海、广东、天津三地库存再次录减，周内三地仓库到货仍未见改善，并且周内盘面不断下跌，刺激下游企业不断采买补库，三地库存继续降低。 2.五矿资源表示，第二季度的锌总产量为50,300吨，较2023年同期增加1%。DugaldRiver的产量与去年同期相比降低5%，原因是虽然四月和五月的表现强劲，但六月份半自磨机的轴承垫板发生故障。Rosebery的产量高于二零二三年同期，季度采矿量和选矿量达到过去二十年以来的第二高位，主要原因是劳动力供应稳定、采矿开拓侧重于增加采矿工作面数量以及实施了一系列运营改进措施。 【逻辑分析】 欧美制造业指数维持疲软，海外宏观风险偏好走弱，有色共振下跌，市场氛围表现较弱，内需消费淡季以及对供应端的担忧，价格下跌。 【交易策略】 1.单边：目前双顶下跌的格局未变，空单继续持有，背靠5日线设置动态止盈； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望； （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收18725元/吨，盘面震荡下行，较前一交易日下跌245元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价19400元/吨，较上一交易日持平。 【重要资讯】 1.海关总署在线查询数据显示，中国6月铅矿砂及其精矿进口量为93009吨，同比增加 13.28%，环比减少7.12%。2024年1-6月铅精矿累计进口量为51.1万吨，同比减少9.35%。当前国内铅矿供应持续紧张，原生铅冶炼厂仍有检修，仍需要进口铅矿流入补充，因此6月铅矿进口量仍处于今年偏高位置，且高于去年同期。 2.截止7月25日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.9万吨，较上周减少9400吨。近日部分 原生铅交割品牌企业尚处于检修状态，且部分企业已预售8月绝大多数的产量，可售的存量偏低。同时，铅价出现震荡回落，下游企业纷纷有意逢低采购。 【逻辑分析】 近期再生铅企业计划复产，叠加进口铅陆续到港，国内供应紧张局面有所缓和。下游方面，铅酸蓄电池企业开工率止跌回升、蓄电池成品库存拐头下滑。以二轮、三轮电动车类蓄电池产品为主的企业和部分汽车启停蓄电池产品类企业提及旺季前采购备库需求，开始为旺季交付的订单提前采购相关原料。 【交易策略】 1.单边：短期铅价跟随板块回调，后续注意废电瓶价格等原料端变化。 2.套利：观望 （姓名：张一弛投资咨询证号：Z0019296观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：沪镍主力2409合约下跌3880至124550元/吨，指数持仓增加6897手。 2.现货情况：金川升水环比上调250至2150元/吨，俄镍升水环比上调50至75元/吨，电 积镍升水环比上调50至300元/吨，硫酸镍价格环比持平于28500元/吨。 【相关资讯】 1.据Mining.com网站援引路透社报道，沙特阿拉伯矿业部长未来两周将访问巴西和智利两国，这个世界上最大的石油出口国希望扩大在国际矿业市场的存在。访问巴西期间，两国将就采矿业、食品加工业和航空业合作进行会谈。沙特阿拉伯为摆脱长期以来对石油的依赖，该国希望依托锂来实现经济的多元化，并将其打造成电动汽车生产的枢纽。 2.据外电7月23日消息，印度财政部长NirmalaSitharaman周二在2024-25财年预算演讲中称，鉴于锂、铜、钴和稀土元素等矿物对核能、可再生能源、电信和高科技电子等行业至关重要,“我建议完全免除25种关键矿物的关税，并减少其中两种矿物的基本关税(BCD)。这将大大推动此类矿物的加工和精炼，并有助于确保这些战略性和重要部门的可用性。” 3.7月1-21日全国乘用车厂家新能源批发43.7万辆，同比去年增长11%，较上月同期下降14%；今年以来累计批发505.7万辆，同比去年增长28%。7月1-21日新能源车市场零售 46.1万辆，同比去年增长26%，较上月同期下降2%；今年以来累计零售457.4万辆，同比去年增长32%。 4.总部位于加拿大的全球矿业公司第一量子矿物公司已经宣布，其位于赞比亚西北部的镍矿项目开始商业化生产。该公司周三在一份声明中表示，今年第二季度产镍6,147吨，高于 第一季度的4,031吨。 【逻辑分析】 有色近期集体调整，镍作为基本面偏弱的品种更难走出向上的行情。供应端，近期财报显示海外高成本镍企业产量下滑。但今年仍有大型低成本中资电积镍项目投产，且中印电积镍产量保持高位。消费端进入淡季，不锈钢排产下滑，三元前驱体环比小增。镍基本面过剩持续，库存不断增加，部分出口交仓的镍板预计回流国内，近期价格依然承压。关注外围市场及资金流向。 【交易策略】 1.单边：镍价走势震荡偏弱，关注外围市场及资金流向。 2.套利：暂时观望。 3.期权：征求意见稿之后关注上市进度。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2409合约下跌300至13765元/吨，指数持仓增加2920手； 2.现货市场：冷轧13550-13900元/吨，热轧13350-13450元/吨左右。 【重要资讯】 1.2024年7月25日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1095975吨，周环比减 1.15%。其中冷轧不锈钢库存总量737713吨，周环比减0.05%。热轧不锈钢库存总量 358262吨，周环比减3.35%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会库存呈现降量，各个系统均有不同程度的消化。本周市场到货偏少，周内下游需求平淡，以刚需消化现货库存为主，因此本期全国不锈钢社会库存呈现降量。 2.SMM7月25日讯，2024年7月24日全国企业破产重组案件信息网显示，公开“响水县灌江新城建设发展有限公司”向“响水县人民法院”申请“江苏德龙镍业有限公司”破产案件。据SMM调研了解，德龙响水基地当前产线仍在正常生产，预计短期内对不锈钢供给 方面暂未有较大影响，后续SMM将持续跟踪。 3.为满足客户对重熔高镍合金和不锈钢棒材和管材日益增长的需求，Alleima合瑞迈计划在瑞典山特