金融行业周报：主动型基金重仓增持银行、保险，减持券商，LPR下调10BP

证券研究报告 金融行业周报 ——主动型基金重仓增持银行、保险，减持券商，LPR下调10BP 证券分析师 王维逸S1060520040001（证券投资咨询）袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询）李冰婷S1060520040002（证券投资咨询）韦霁雯S1060524070004（证券投资咨询） 研究助理 许淼S1060123020012（一般证券业务） 2024年07月28日 1 请务必阅读正文后免责条款 核心观点 主动型基金重仓增持银行、保险，减持券商，LPR下调10BP 1、24Q2主动型基金重仓：增持保险、减持券商，非银板块延续低配。A股基金2024年半年报披露完毕，24Q2全基金持仓市值环比继续下降，截至24Q2末全基金投资A股股票市值5.02万亿元（QoQ-4.3%），主动管理型基金重仓A股股票市值1.47万亿元 （QoQ-6.2%）。保险板块机构重仓环比提升0.2pct：24Q2保险板块主动管理型基金重仓持股比例0.37%（QoQ+0.22pct），环比转减持为增持，但仍处于历史低位；低配程度环比减弱，以沪深300流通市值为标准，目前尚低配3.66pct。证券板块机构重仓环比下滑0.2pct：24Q2证券板块主动管理型基金重仓持股比例0.27%（QoQ-0.19pct），维持环比减持趋势，重仓持股比例降至历史底部；但低配程度环比减弱，目前尚低配3.86pct。 2、24Q2主动型基金重仓：银行板块整体持仓持续提升，高股息主线突出。A股基金2024年半年报披露完毕，据统计，半年末包括偏股、股票型在内的主动管理型基金配置银行板块比例环比抬升33BP（vsQoQ+46BP，24Q1）至2.39%，参照板块在沪深300的流通市值占比来看低配18.36个百分点，持仓水平仍有较大提升空间，板块防御属性叠加红利策略领跑市场背景下预计仍将获得更多的资金关注。从2024年2季度末银行仓位配置来看，一方面国有大行关注度仍持续提升，工商银行、交通银行和农业银行半年末持仓环比抬升2BP/10BP/3BP至0.21%/0.17%/0.12%，其余国有大行持仓基本持平，高股息特质及稳健低波属性获得更多的青睐，另一方面股份行受益于政策效果下风险端的逐步缓释，资金增仓同样较为明显，招商银行、兴业银行和浦发银行半年末持仓较1季度末回升9BP/6BP/1BP至0.85%/0.34%/0.02%。区域性银行方面，原重仓型银行及边际改善较为明显的银行增仓更为明显，例如成都银行、宁波银行、杭州银行、渝农商行和常熟银行半年末持仓分别较1季度末上升1BP/1BP/2BP/3BP/1BP至0.10%/0.10%/0.06%/0.04%/0.04%。 3、LPR利率下调10bp，存款端同步下调。7月22日，央行下调一年期、五年期LPR，下调幅度为10BP；同日公开市场7天期逆回 购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%；7月25日，央行开展本月内第二次中期借贷便利（MLF）操作，中标利率2.3%，较此前的2.5%下降20BP。7月25日，六大行官宣调降存款挂牌利率，活期存款利率下调5bp，通知、协定和1年期及以内定期存款利率下调10bp，2年期及以上定期存款利率下调20bp。此次LPR和OMO利率先行下调10BP，主要是考虑二季度以来经济缓慢修复、社融及信贷数据增速环比下行，同时美联储降息预期升温，降息有助于进一步降低企业和个人的融资成本，有望提振贷款需求、改善市场预期。同时，配合贷款利率下调，六大行调降存款利率，进一步增强存贷联动，有助于支撑银行息差、呵护银行盈利空间；从存款降息的结构来看，活期存款利率下降5bp，中长期利率降幅更大，也有助于改善存款长期化问题。 22 CONTENT 目录 重点聚焦 •24Q2主动型基金重仓：增持保险、减持券商，非银板块延续低配 •24Q2主动型基金重仓：银行板块整体持仓持续提升，高股息主线突出 •LPR利率下调10bp，存款端同步下调 行业新闻 •银行：央行发布《非银行支付机构监督管理条例实施细则》 •证券：证监会召开全面深化资本市场改革外资机构座谈会 •保险：人身险产品预定利率或将迎来新一轮调降 •金融科技：多部门推动数据中心绿色低碳发展 行业数据 •本周银行、证券、保险、金融科技指数分别变动-3.22%、-0.02%、-4.44%、+0.68% •银行：公开市场操作实现净投放1982.5亿元，SHIBOR利率分化 •证券：周度股基日均成交额环比下降5.1% •保险：十年期国债到期收益率环比上周下降6.7bps 24Q2主动型基金重仓：增持保险、减持券商，非银板块延续低配 事件：A股基金2024年半年报披露完毕，24Q2保险板块主动管理型基金重仓持股比例0.37%（QoQ+0.22pct），环比转减持为增持； 24Q2证券板块主动管理型基金重仓持股比例0.27%（QoQ-0.19pct），维持环比减持趋势。 保险板块主动管理型基金重仓情况 保险板块基金重仓（左）保险板块重仓变动（左） （资料来源：Wind，平安证券研究所） 证券板块主动管理型基金重仓情况 证券板块基金重仓（左）证券板块重仓变动（左） 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% 保险板块重仓超配（右） 2020Q22020Q42021Q22021Q42022Q22022Q42023Q22023Q42024Q2 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% -3.5% -4.0% -4.5% -5.0% 2.4% 2.0% 1.6% 1.2% 0.8% 0.4% 0.0% -0.4% -0.8% -1.2% 证券板块重仓超配（右） 2020Q22020Q42021Q22021Q42022Q22022Q42023Q22023Q42024Q2 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% -7.0% 点评：24Q2全基金持仓市值环比继续下降，截至24Q2末全基金投资A股股票市值5.02万亿元（QoQ-4.3%），主动管理型基金重仓A股股票市值1.47万亿元（QoQ-6.2%）。保险板块机构重仓环比提升0.2pct：24Q2保险板块主动管理型基金重仓持股比例0.37%（QoQ+0.22pct），环比转减持为增持，但仍处于历史低位；低配程度环比减弱，以沪深300流通市值为标准，目前尚低配3.66pct。重仓前五个股中，除人保外均环比增持：重仓变动依次为中国太保（+0.12pct）、中国平安（+0.10ct）、中国人寿（+0.01pct）、新华保险（+0.003pct）、中国人保（-0.002pct）。证券板块机构重仓环比下滑0.2pct：24Q2证券板块主动管理型基金重仓持股比例0.27%（QoQ-0.19pct），维持环比减持 趋势，重仓持股比例降至历史底部；但低配程度环比减弱，目前尚低配3.86pct。重仓前五个股均遭减持，重仓变动依次为中金公司（-0.001pct）、中国银河（-0.01pct）、华泰证券（-0.02pct）、中信证券（-0.03pct）、东方财富（-0.08pct），华泰证券重回重仓第一，中金公司新入重仓前五。 24Q2主动型基金重仓：银行板块整体持仓持续提升，高股息主线突出 事件：A股基金2024年半年报披露完毕，包括偏股、股票型在内的主动管理型基金配置银行板块比例环比抬升33BP（vsQoQ+46BP， 24Q1）至2.39%，2季度末银行板块整体持仓持续提升。 银行板块主动基金持股比例 个股持仓变化（股份行） （资料来源：Wind，平安证券研究所） 个股持仓变化（国有大行） 银行主动基金持股比例（%） 银行主动基金持股比例（%） 6 5 4 3 2 1 18-06 18-12 19-06 19-12 20-06 20-12 21-06 21-12 22-06 22-12 0 招商银行 兴业银行 平安银行 民生银行 浦发银行 华夏银行 浙商银行 2.39 0.9% 0.8% 0.7% 0.6% 0.5% 0.4% 0.3% 0.2% 0.1% 工商银行 交通银行 农业银行 建设银行 中国银行 0.0% 24Q124Q2加仓/减仓(右) 0.10% 0.08% 0.06% 0.04% 0.02% 0.00% -0.02% 中信银行 光大银行 -0.04% 0.25% 0.20% 0.15% 0.10% 0.05% 23-06 23-12 24-06 0.00% 24Q124Q2加仓/减仓(右) 0.120% 0.100% 0.080% 0.060% 0.040% 0.020% 0.000% 邮储银行 -0.020% 点评：半年末包括偏股、股票型在内的主动管理型基金配置银行板块比例环比抬升33BP（vsQoQ+46BP，24Q1）至2.39%，参照板块在沪深300的流通市值占比来看低配18.36个百分点，持仓水平仍有较大提升空间，板块防御属性叠加红利策略领跑市场背景下预计仍将获得更多的资金关注。从2024年2季度末银行仓位配置来看，一方面国有大行关注度仍持续提升，工商银行、交通银行和农业银行半年末持仓环比抬升2BP/10BP/3BP至0.21%/0.17%/0.12%，其余国有大行持仓基本持平，高股息特质及稳健低波属性获得更多的青睐，另一方面股份行受益于政策效果下风险端的逐步缓释，资金增仓同样较为明显，招商银行、兴业银行和浦发银行半年末持仓较1季度末回升9BP/6BP/1BP至0.85%/0.34%/0.02%。区域性银行方面，原重仓型银行及边际改善较为明显的银行增仓更为明显，例如成都银行、宁波银行、杭州银行、渝农商行和常熟银行半年末持仓分别较1季度末上升1BP/1BP/2BP/3BP/1BP至0.10%/0.10%/0.06%/0.04%/0.04%。整体来看，资产荒和息差收窄的大背景下，营收承压状况或将持续，但高股息特性仍将持续提升板块的配置价值。 LPR利率下调10bp，存款端同步下调 事件：7月22日，央行下调一年期、五年期LPR，下调幅度为10BP；同日公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%；7 月25日，央行开展本月内第二次中期借贷便利（MLF）操作，中标利率2.3%，较此前的2.5%下降20BP。7月25日，六大行官宣调降存款挂牌利率，活期存款利率下调5bp，通知、协定和1年期及以内定期存款利率下调10bp，2年期及以上定期存款利率下调20bp。 （资料来源：央行，Wind，21世纪经济报道，平安证券研究所） (%) 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 2013/10 2014/4 2014/10 2015/4 2015/10 2016/4 2016/10 2017/4 2017/10 2018/4 2018/10 2019/4 2019/10 2020/4 2020/10 2021/4 2021/10 2022/4 2022/10 2023/4 2023/10 2024/4 3.0 LPR变动 项目 年利率% 一、城乡居民及单位存款 （一）活期 0.15 （二）定期1.整存整取三个月 1.05 半年 1.25 一年 1.35 二年 1.45 三年 1.75 五年 1.8 2.零存整取、整存零取、存本取息 一年 1.05 三年 1.25 五年 1.25 3.定活两便 按一年以内定期整存整取同档次利率打6折 二、协定存款 0.6 三、通知存款 . 一天 0.15 七天 0.7 中国:贷款市场报价利率(LPR):1年中国:贷款市场报价利率(LPR):5年 3.85 3.35 工商银行存款利率表 点评：此次LPR和OMO利率先行下调10BP，主要是考虑二季度以来经济缓慢修复、社融及信贷数据增速环比下行，同时美联储降息预期升温，降息有助于进一步降低企业和个人的融资成本，有望