美股市场速览：大盘行至关键节点，须做两手准备

美国一季度GDP读数低估了经济的过热特征 4月25日，美国2024年一季度GDP数据公布。其中，GDP同比+3%（共识+3%，前值+3.1%），环比折年+1.6%（共识+2.2%，前值+3.4%）。 个人消费支出环比折年+2.5%，驱动1.7ppt的总体增速。其中商品消费环比折年-0.4%；服务消费环比折年+4%。 私人部门投资环比折年+3.2%，贡献了0.6ppt的GDP增速。固定资产投资环比折年+5.3%，住房投资环比折年+13.9%，意味着地产市场出现较强烈的复苏迹象。存货增长放缓，拖累了0.4ppt的总体GDP增速。 进出口拖累0.9ppt的GDP总体增速。其中，进口环比折年+7.2%，作为扣减项拖累了1ppt的GDP增速；出口环比折年+0.9%，贡献了0.1ppt的GDP增速。 总体上，美国一季度总体GDP的读数低估了美国消费市场的状态。美国消费市场表现仍然强劲（不压库存，增加进口），房地产市场出现复苏迹象，说明经济基本面仍朝着过热的方向行进。 股价表现：汽车与半导体领导大盘激烈反攻 本周，美股迎来了本轮回调的第一次反攻。标普500涨2.7%，行至60日均线下方。风格上，大盘成长（罗素1000成长+3.7%）＞小盘成长（罗素2000成长+3.4%）＞小盘价值（罗素2000价值+2.2%）＞大盘价值（罗素1000价值+1.4%）。 板块方面，本周21个行业上涨，3个行业下跌。涨幅居前的行业主要有汽车与汽车零部件（+12.4%）、半导体与半导体生产设备（+11.9%）、耐用消费品与服装（+3.2%）、消费者服务（+2.9%）和技术硬件与设备（+2.9%）； 下跌较明显的行业是保险（-2.2%）。 投资建议：大盘行至关键节点，须做两手准备 本周，标普500回升至60日线。我们针对不同的投资者持仓情况分别给出建议：1）对于前期随我们建议在5050点进行部分加仓的投资者而言，目前的点位没有进一步操作的必要。2）对于没有在5050点加仓，但是希望伺机加仓的投资者来说，这是一个合理的加仓位置。 接下来，我们认为标普500的走势大致分两种可能性：1）标普500回归上升通道。如果这种情况发生，投资者可以在确认向上突破60日均线（5150点）后跟进。2）标普500继续回撤。如果这种情况发生，我们仍建议在120日均线（约4900点）、200日均线（约4700点）、固有收益支撑线（约4500点）分别进行加仓。 风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 一、全球市场表现 1.1全球主要指数与资产表现 图1：全球主要指数与资产表现 1.2美国重点市场与宏观数据 图2：美国GDP季调环比折年增速 图3：美国GDP同比增速 图4：美国PCE物价指数季调环比增速 图5：美国核心PCE物价指数季调环比增速 二、标普500成分股数据追踪 2.1涨跌幅 图6：标普500核心成分股涨跌幅 图7：标普500各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均） 2.2量价指标 图8：标普500核心成分股资金强度（日均涨跌额x日均成交量，百万美元） 图9：标普500各板块资金强度（日均涨跌额x日均成交量，百万美元） 2.3业绩预期 图10：标普500核心成分股业绩预期调整幅度 图11：标普500各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均） 2.4收益率归因 图12：标普500各板块收益率归因 免责声明