GOOG FY2024Q2业绩点评：FY24Q2收入利润与Capex略超市场预期，AI及相关研发单季度支出23亿美元

事件： 业绩表现：FY2024Q2，GOOG实现总收入为847.42亿美元，同比增长14%，高于彭博一致预期（843.7亿美元和13%）；运营利润(EBIT) 274.25亿美元，同比增长26%，高于彭博一致预期（263.7亿美元和21%）；GAAP净利润236.19亿美元，同比增长29%，高于彭博一致预期（229.7亿美元和25%）。 分业务看：Google Cloud业务本季度收入为103亿美元，同比增长了29%，高于彭博一致预期（26%）。同时，云业务首次实现单季度运营利润超过10亿美元。这受益于AI的贡献和Google Workspace的强劲增长。 Google服务业务本季度的收入为739亿美元，同比增长12%。Google搜索和其他广告收入为485亿美元，同比增长了14%，这受益于零售和金融服务行业。YouTube广告收入为87亿美元，同比增长了13%，这主要由品牌广告和直接响应广告带动。网络广告收入为74亿美元，同比下降了5%。 订阅平台和设备收入为93亿美元，同比增长了14%，这主要受益于YouTube订阅收入的增长。 关键指标：FY2024 Q2 GoogleCapex为132亿美元，环比增长12亿美元，略超彭博一致预期（122亿美元）。该部分支出主要集中在服务器和数据中心。公司本季度在AI及相关R&D活动投入23亿美元，去年同期投入12亿美元。成本控制方面，Q2员工数量环比下降，部分源于招聘速度的大幅放缓。 业务展望：1）由于亚太地区的零售商表现，公司预计FY24H2广告收入将受到一定影响； 2）公司预计YouTube TV的提价造成的年增长率的环比下降影响将在今年继续存在； 3）云计算将继续保持强劲表现，且公司将继续追加投资。公司预计FY24季度Capex将保持在120亿美元或以上，同时Q3员工数量将有所上升； 4）公司预计FY24全年营业利润率将高于FY23的表现，但由于折旧、费用等增加，预计Q3的营业利润率将会受到一定影响。 业务动态和人员变动：1）CFO由Ruth Porat更换为Anat Ashkenazi，后者预计将在始于7月29日的一周开始工作； 2）公司预计将在2025年年初在Google Cloud使用最新的NVIDIA Blackwell平台； 3）公司宣布了马来西亚设立的第一个数据中心和云区域，以及在爱荷华州、弗吉尼亚州和俄亥俄州的扩展项目； 4）Google将于太平洋时间8月13日上午10点（北京时间8月14日凌晨1点）举办”Made by Google 2024”大会。 投资建议：我们预计Google Cloud业务有望继续保持高增速，继续受益于AI发展等积极因素，并成为Google重要的业务增长点。同时，公司设定的季度资本开支目标，聚焦于服务器和数据中心建设，有利于进一步提高Google在市场上的竞争力。尽管公司预计Q3营业利润率会受到折旧和费用增加等不利影响，但我们积极看好Google在FY24的业务发展和财务表现。 风险提示：AI发展不及预期，成本控制不及预期，云业务增长大幅低于预期等