2024年半年报点评：盈利能力亮眼，海外储能高增

根据所提供的研报内容，以下是宁德时代（300750）2024年半年报的主要总结：

业绩亮点：

• 收入与利润：2024年第二季度，宁德时代实现营业收入870亿元，同比增长13.2%，净利润123.6亿元，同比增长13.4%。全年来看，营业总收入1667.7亿元，归母净利润228.7亿元。
• 盈利能力：第二季度毛利率为26.5%，净利率为14.2%，相比第一季度分别提升了0.1和1.0个百分点。全年来看，毛利率为26.5%，净利率为14.9%。
• 出货量与份额：第二季度出货量110GWh，其中储能出货25GWh，占比25%，储能出货量同比增长50%，海外市场增长显著。整体出货量同比增长13%，预计全年出货量480GWh，其中储能出货量100GWh，增长45%。

业务分析：

• 电池业务：动力电池系统在2024年第一、第二季度的收入分别为1126.49亿元和1458.35亿元，储能电池系统收入分别为288.25亿元和319.15亿元。动力全球市场份额保持在37.5%，储能业务增长强劲，海外储能市场超预期增长。
• 成本与价格：电池平均单价在第一、第二季度分别为0.79元/wh和0.74元/wh，单wh毛利稳定。电池价格已触底，预计全年单wh利润维持稳定。

战略与市场：

• 产品与技术：宁德时代推出神行电池和麒麟电池，配套多个车型，出货量提升至30%以上。麒麟电池与特斯拉等知名车企合作，市场份额提升。
• 海外市场：海外储能市场超预期，储能出货量增长45%，预计全年海外储能出货量可达100GWh。
• 产能与布局：公司总产能达到650GWh，预计下半年产能利用率提高，全年出货量目标为480GWh。

财务与运营：

• 费用与现金流：第二季度期间费用率下降明显，投资收益大幅增加，资产减值损失有所增长。经营性净现金流164亿元，现金流量良好。资本开支67亿元，用于在建产能的建设，包括海外基地。
• 预计负债与库存：预计负债持续增加，存货控制得当，维持较低库存水平。

投资建议：

• 维持对宁德时代的“买入”评级，预计2024年至2026年的归母净利润分别为502亿元、605亿元和728亿元，对应PE为17倍、14倍和11倍，目标价285元。

风险提示：

• 电动车市场需求低于预期。
• 原材料价格波动。
• 竞争加剧的风险。