方正中期期货早盘提示

2024年7月26日星期五 】75号 2012 方正中期期货研究院京证监许可【 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 Morningsessionnotice 早盘提示 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 烧碱 +1 甲醇 +0.5 尿素 -0.5 生猪 +1 PVC +0.5 工业硅 -0.5 鸡蛋 +1 集运 +0.5 纸浆 -0.5 螺纹钢 +0.5 豆油 +0.5 贵金属 -2 热卷 +0.5 棕榈油 +0.5 玻璃 +1 花生 +0.5 纯碱 +2 股指 +0.5 碳酸锂 +2 国债 +0.5 铁矿石 +1 白糖 +1 焦煤焦炭 +1 天然橡胶 +0.5 聚烯烃 +0.5 乙二醇 -0.5 原油、沥青 +0.5 玉米、玉米淀 粉 +0.5 苹果 -0.5 镍 +0.5 铅 +0.5 不锈钢 +0.5 PX +0.5 PTA +0.5 高低硫燃料油 +0.5 棉花棉纱 +0.5 豆粕、菜粕、豆二 +0.5 豆一 +0.5 菜油 +0.5 铝、氧化铝 +0.5 锡 +0.5 铜 +0.5 锌 +0.5 苯乙烯 +0.5 短纤 -0.5 合成橡胶 +1 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 【行情复盘】周四震荡反弹。EC2410报收于3722.3点，日环比上涨2.87%；次主力合约EC2408报收于5717点，日环比上涨0.03%；最远月合约EC2506报收于1780点，日环比上涨2.03%。交投情况明显升温，六大合约成交量18.28万手，总成交额263.77亿元。【重要资讯】1、7月24日TCI录得$5674.89/TEU和$9122.56/FEU，日环比持平。8月上半月整体供需平衡，实际运价中枢大约在$8500-8900/FEU。目前马士基收货情况较好，其他主要船东一般。除了MSC下调8月上半月报价之外，其他班轮公司基本维持7月下半月价格水平。8月上半月市场确实没有像6月那样出现爆舱情况，但也没有差到哪里去，收货情况整体良好。2、在白宫与美国总统拜登和以色列总理内塔尼亚胡会面后，被关押在加沙的美国人质家属表示，自从以色列和哈马斯在十一月底达成协议以来，他们对人质释放和停火协议的前景感到前所未有的乐观。【市场逻辑】 集运（上 行情回顾：此前期市回调主要由于即期市场出现拐点以及中东和谈所致。不过，经过 海→欧 +0.5 长达半个多月的谈判，此轮巴以和谈基本破裂，以色列不仅没有停止对于加沙地区和 宏观金融 洲） 黎巴嫩南部的轰炸，甚至入境也门空袭胡塞武装控制区域，中东局势并未降温甚至还在升级和扩大。同时，即期市场经历短期降价后基本稳定，班轮公司没有进一步下调运价。情绪面得到稳定改善后，多头逐步加仓，推升期市。后市展望：8月至9月初舱位配置充沛，同时8月处于旺季，收货情况良好，8月整体供需平衡，预计EC2408近期将在5700-5800点区间波动。10月逐步从旺季向淡季转移，运价低于8月，不过目前EC2408/10升水已经达到2000点，继续扩大的空间有限，EC2410第一压力位3800点，第二压力位4000点。其他中远期合约会受到地缘局势影响，波动较大。从目前情况来判断，虽然人质交换有所进程，但依然需要静观其变。即便交换人质并不意味着加沙停战，以色列可能没有人质顾虑更会加大攻击力度。预计红海危机难以在今年底前彻底解除，考虑到班轮复航的观察期，班轮大规模复航红海或要等到明年。【交易策略】周五EC2408多单继续在5700-5800点附近阶段性止盈，不建议做空；EC2410可在3400-3900点做区间波段。其他中远期合约根据中东局势，及时调整仓位方向，无论多空均建议轻仓运行。 股指 +0.5 【行情复盘】周四股指市场继续下行，沪指收低0.52%。期指主力合约全面回落。成交持仓方面，IM合 约成交持仓均下降，其他品种成交上升持仓下降。【重要资讯】行业来看，31个一级行业涨跌互现，行业涨跌变动不大，结合行业在指数中所占权重看，银行拖累300和50，电力设备支持四大指数，有色金属则拖累四大指数，同时电子拖累500和1000。资金方面，主要指数资金均流出。消息面上看，央行今日公开市场操作净投放流动性3861亿元，其中额外投放MLF2000亿元，并且调降MLF利率20BP。短端资金成本临近月末正常上升。金融时报文章称，银行主动下调存款利率，有利于减少利息支出，稳定负债成本，改善盈利能力，提高服务实体经济可持续性。此前消息显示，上半年全国预算收入同比下降2.8%，扣除减税政策、翘尾减收等因素可比增长1.5%左右。央行调整货币政策框架并且调降新政策利率。决策层研究地方新税种，给地方税率更大灵活度。总体上看，国内经济修复趋势和再通胀速度仍偏慢，产出跟随需求走弱承压，基建改善确定性高但地产风险不减，内需有待提升，外需暂时稳定。海外方面，美联储9月降息预期再升至100%以上，但美股加速调整。地缘政治风险仍以防范美国大选风险溢出为主。市场风险偏好仍在低位。【市场逻辑】此前经济数据显示基本面修复偏慢，弱预期仍压制市场，政策有待落地和增强。财政和货币政策利多完成计价，超预期降息效果有限，地产仍是基本面核心。三中全会后市场关注政治局会议和政策细节落地。外盘利空明显增加，风险偏好处于低位也有利空。中长期来看，基本面风险上升，企业盈利预期、政策宽松节奏和债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，股指继续震荡下行，短期多头应维持观望，中长期焦点仍是IF和IH。期现套利方面，IC和IM近月合约仍有高贴水高，存在反套机会。跨期价差方面，未来继续关注12-09以及12-近月价差潜在向上机会。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价日内回落，但上升趋势暂未改变，仍以寻找机会做多为主，并等待中长期逻辑确认。【行情复盘】周四国债现券收益率多数延续下行，国债期货主力合约除IM上涨外均走弱。成交持仓方面，四个品种成交持仓全面上升。【重要资讯】一级市场方面，今日发行国债和政金债7只，总计金额530亿元。继续关注超长期特别国债发行节奏，供给高峰将延续至10月，继续关注发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险。消息面上看，央行今日公开市场操作净投放流动性3861亿元，其中额外投放MLF2000亿元，并且调降MLF利率20BP。短端资金成本临 国债 +0.5 近月末正常上升。金融时报文章称，银行主动下调存款利率，有利于减少利息支出，稳定负债成本，改善盈利能力，提高服务实体经济可持续性。此前消息显示，上半年全国预算收入同比下降2.8%，扣除减税政策、翘尾减收等因素可比增长1.5%左右。央行调整货币政策框架并且调降新政策利率。决策层研究地方新税种，给地方税率更大灵活度。总体上看，国内经济修复趋势和再通胀速度仍偏慢，产出跟随需求走弱承压，基建改善确定性高但地产风险不减，内需有待提升，外需暂时稳定。海外方面，美联储9月降息预期再升至100%以上，美债收益率明显回落，美元指数小幅下行，人民币汇率加速反弹。地缘政治风险仍以防范美国大选风险溢出为主。市场风险偏好仍在低位。 【市场逻辑】此前经济数据显示基本面修复偏慢，弱预期仍提振市场，政策有待落地和增强。财政扩张的供给压力为潜在利空因素，地产政策效果待观察。三中全会后市场焦点转向政治局会议和政策细节落地。长端利率回落至2.2%的政策合意低点后关注央行态度。海外、汇率、风险偏好均有利多。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短期或继续震荡上涨，可维持目前久期和杠杆，关注央行政策和供给压力影响。期现方面，基差回落趋势有所增强，尤其关注超长端下行趋势是否延续。跨期方面，TF、T、TL当季-次季价差仍超过无套利区间上限。曲线方面，现券曲线陡峭化趋势放缓但期货仍在加速，暂延续多短端、空长端策略。【行情复盘】7月25日，两市延续弱势。截至收盘，上证指数跌0.52%,深成指跌0.22%,创业板指跌0.39%。科创50涨0.08%。在资金方面，沪深两市成交额为5886亿。【市场逻辑】两市继续回调，期权各标的多数下跌，权重领跌。在期权隐波方面，各标的隐波小幅走高。目前各标的期权隐波整体处于相对低位，50、300期权隐波处于历史最低位附近，500ETF、科创50、中证1000指数期权隐波处于历史均值上方。隐波走势与实际波动率背离。此外，各期权合成标的几近收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。 股票期权 操作策略上，短线市场偏弱，期权中小盘标的日内波动有望维持高位，隐波与标的走势预计延续负相关。短线仍建议做多创业板、科创50、中证1000等期权波动率，但反弹上涨时要注意深度虚值期权的隐波回落风险。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，政策利好频出，下方空间有限，但上涨压力也较大，建议卖出浅实值看跌期权。持有现货或期货多头的投资者，则可卖出虚值看涨期权，构建备兑策略，以降低持仓成本增厚利润为主。【交易策略】科创板50、中证1000、中证500、创业板：做多波动率上证50、沪深300、深100：卖看跌，备兑，合成多头【行情复盘】商品期权各标的大面积下跌。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前苯乙烯期权、豆油期权、甲醇期权、塑料期权、PTA期权等认沽合约成交最为活跃,而苹果期权、PVC期权、碳酸锂期权、豆粕期权、菜籽粕期权等则在认购期权上交投更为积 商品期权 极。在持仓PCR方面,苯乙烯期权、锌期权、甲醇期权、铁矿石期权、黄金期权等处于高位,PVC期权、苹果期权、碳酸锂期权、菜籽粕期权、工业硅期权等期权品种则处于相对低位。【交易策略】近期大宗商品市场波动剧烈，预计未来将延续。目前市场各标的多为空头趋势，此轮 下跌过后，迎来新的做多机会，等待市场企稳信号。空头趋势品种:豆一、铝、玉米、棉花、铜、苯乙烯、玻璃、铁矿石、塑料、碳酸锂、甲醇、螺纹、橡胶、纯碱、烧碱、工业硅、白糖、尿素、PVC高波动品种有：白银、黄金、铜、锌、螺纹、玉米、硅铁、铝、锰硅、橡胶、工业硅、PVC、菜粕【行情回顾】夜盘白银低开后有所回暖，黄金震荡。沪金2410主力期货合约收跌0.37%至553.62元/克，沪银2408主力合约收涨0.07%至7268元/千克；截止7:30，伦敦现货黄金价格为2362.32美元/盎司；伦敦现货白银价格为27.813美元/盎司。【重要资讯】7月25日周四，美国商务部经济分析局（BEA）公布数据显示，美国二季度实际GDP年化季环比初值为2.8%，超出预期的2%，远超前值1.4%，指向经济较稳健；美国二季度核心PCE物价指数年化季环比初值为2.9%，超出预期的2.7%，但较前值3.7%有所放缓。美国7月20日当周首次申请失业救济人数录的13.5万人，低于预期值23.8万人，前值为24.3万人；7月13日当周续申请失业救济人数录得185.1万人，低于前值186.7万人和前值186.8万人。结合