方正中期期货早盘提示
2024年7月12日星期五 】75号 2012 方正中期期货研究院京证监许可【 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 Morningsessionnotice 早盘提示 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 集运 +1 花生 +0.5 白糖 -0.5 甲醇 +0.5 烧碱 +0.5 碳酸锂 -2 鸡蛋 +1 股指 +0.5 铜 -1 生猪 +1 国债 -0.5 锡 -1 乙二醇 +1.5 高低硫燃料油 -0.5 豆粕、菜粕、豆二 -0.5 豆油 +1 豆一 -0.5 棕榈油 +1 PVC +0.5 天然橡胶 -0.5 玻璃 -0.5 纯碱 -0.5 聚烯烃 -0.5 PX +0.5 PTA -0.5 原油 -0.5 沥青 +0.5 玉米、玉米淀粉 +0.5 苹果 +0.5 镍 -0.5 铅 +0.5 不锈钢 +0.5 锌 -0.5 铝、氧化铝 -0.5 棉花棉纱 -0.5 菜油 +0.5 锰硅、硅铁 +0.5 铁矿石 +0.5 焦煤焦炭 +0.5 苯乙烯 -0.5 短纤 -0.5 合成橡胶 +0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请 布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 【行情复盘】周四期市大幅跳水。主力合约EC2408报收于5488点，日环比下跌4.48%；次主力合约EC2410报收于3870点，日环比下跌12.74%；EC2502/04/06均跌停。由于大行情出现，市场明显活跃，六大合约总成交量19.07万手，总成交额363.76亿元。【重要资讯】1、7月10日TCI录得$5556/TEU和$8978.11/FEU，日环比持平。MSC将7月31日船期下调$1000/FEU至$8840/FEU。上半月线下实际成交价约$8500/FEU，下半月基本与上半月持平。2、当地时间11日下午，胡塞武装声称本轮巴以冲突期间已袭击166艘以色列及美英相关船泊，同时申明将继续针对以色列、美英的关联船只进行袭击。与此同时，美英联军对胡塞武装控制下的也门荷台达省发动了5次空袭，空袭目标集中在荷台达省的拉斯伊萨地区。3、当地时间7月11日，以色列总理内塔尼亚胡称我们不会停止加沙军事行动，直到实现所有目标。哈马斯领导人称，以色列军方的升级行动可能会使谈判回到原点，认为以色列总理应对此负责。拜登称以色列与哈马斯有望达成停火协议，但美媒指出哈 集运（上 马斯急求和平，内塔尼亚胡趁势提高谈判加码。同日，黎巴嫩多地遭以军袭击黎真主 宏观金融 海→欧 +1 党予以回击。 洲） 【市场逻辑】市场回顾：周四期市大跌主要是以上两方面双重利空所致。其一，巴以开启新一轮四方和谈，此轮谈判各方比此前更具诚意，在关键问题做了让步，加沙停战有望。同时真主党表示若加沙停战，本方也将停战。一旦中东局势稳定，将大大加快红海复航进度，后期船舶周转效率将明显回升。其二，即期市场略显滞涨。部分班轮公司8月上半月的电商报价基本与7月下半月持平，没有再提价。周四下午更有市场传言马士基在Week30销售情况不够理想，成交价下降至约$7800-8000/FEU。后市预判：目前来看，近月合约EC2408并不存在连续回调风险，但也不会连续上涨，将会呈现高位震荡态势，波动区间或在5300-5800点之间。7月即期市场确实不如6月火爆，但也没有差到哪里去。7月下半月运价基本维持上半月水平，电商报价中枢约$9400/FEU，线下实际成交价约$8000-9000/FEU，周四收盘价5488点已处在成交价的低值区间，后期存在反弹空间。不过，8月运力供给充沛，第二周至第四周上海→欧洲航线舱位配置分别达到24.8、22.4和27万TEU，因此反弹力度有限，5800点将是强阻力位。远月合约主要还是会受到地缘局势影响，目前和谈在赢得突破性进展后再度陷入僵局，远月合约或出现反弹。【交易策略】 周五建议止盈“多EC2408、空EC2502/04/06”的正套单；逢回调做多EC2408；谨慎日内短多远月合约。近期密切关注巴以谈判进程以及中东局势，及时调整仓位。【行情复盘】周四股指大幅反弹，沪指收盘上涨1.06%。期指主力合约全面走升。成交持仓方面，四个品种日内成交持仓均有明显回升。【重要资讯】行业来看，31个一级行业几乎全面上涨，行业涨跌差异变动不大，结合行业在指数中所占权重看，银行拖累300和50，食品饮料则有支持，电力设备、电子、医药生物、有色金属带动300、500和1000。资金方面，主要指数资金均有明显流入。消息面上看，央行今日公开市场操作完全体对冲到期量，合计净投放/回笼为0。短端资金成本继续处于低位。近期数据显示，6月CPI表现弱于预期和前值；PPI同比跌幅继续收窄。猪肉价格上涨对CPI带动较大。商品价格调整和国内工业品需求走弱限制PPI不及低基数影响。继续关注周五公布的进出口以及不定期公布的金融数据等。总体上看，国内经济修复趋势和再通胀速度明显减慢，产出跟随需求调整，内需主要受到基建投资减 股指 +0.5 速拖累，且房地产依然无起色，外需则基本持稳。海外方面，美联储9月降息预期仍较高，美股继续上涨并刷新高点。地缘政治风险暂无变化。市场风险偏好变动不大。监管收紧融券和高频交易，是推动股指上涨的主要原因。【市场逻辑】经济数据显示基本面修复放慢，预期走弱仍压制市场，政策有待进一步落地和继续加强。财政和货币政策利多已完成计价，地产政策效果仍有限。三中全会改革预期需要继续关注。监管限制做空短期或仍有利好。外盘影响偏多，风险偏好影响减弱。中长期来看，基本面风险上升，企业盈利预期、政策宽松节奏和债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，指数继续反弹之下，短线仍以操作弹性较大的IC和IM为主，中长期焦点仍是IF和IH。期现套利方面，各近月合约有所收窄，但绝对水平不低，IF和IH反套空间仍较大。跨期价差方面，未来继续关注12-09以及12-近月价差潜在向上机会。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价开始回落，多头可考虑平仓，并等待中长期逻辑确认。【行情复盘】周四国债现券收益率全面下降，国债期货主力合约均上涨。成交持仓方面，TS、T成交持仓下降，TF成交持仓上升，TL成交下降持仓上升。【重要资讯】一级市场方面，国开行3年、7年期金融债中标收益率分别为1.8477%、2.1229%。国 国债 -0.5 开行10年(240210Z20.IB）、10年(240216Z2.IB）期金融债中标收益率分别为2.2796%、2.3922%。进出口行1年、3年、10年期金融债中标收益率分别为1.4605%、1.8005%、2.3165%。此外超长期特别国债持续发行，供给高峰将延续至10月，继续关注发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险。消息面上看，央行今日公开市场操作完全体对冲到期量，合计净投放/回笼为0。短端资金成本继续处于低位。近期数据显示，6月CPI表现弱于预期和前值；PPI同比跌幅继续收窄。猪肉价格上涨 对CPI带动较大。商品价格调整和国内工业品需求走弱限制PPI不及低基数影响。继续关注周五公布的进出口以及不定期公布的金融数据等。总体上看，国内经济修复趋势和再通胀速度明显减慢，产出跟随需求调整，内需主要受到基建投资减速拖累，且房地产依然无起色，外需则基本持稳。海外方面，美联储9月降息预期仍较高，美债收益率窄幅震荡，美元指数回落，人民币汇率反弹。地缘政治风险暂无变化。市场风险偏好继续回升。【市场逻辑】经济数据显示基本面修复放慢，预期走弱仍支持市场，政策有待进一步落地和继续加强。财政扩张的供给压力为潜在利空因素，地产政策效果仍有限。三中全会改革预期需要持续关注。央行政策落地和实际操作影响为潜在利空。海外和汇率影响不大，风险偏好利多继续减弱。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短期行情正转向震荡，可适当缩减久期和杠杆，并持续关注央行政策和供给压力影响。期现方面，各品种基差出现反弹，暂时转向观望。跨期方面，焦点仍是TL合约当季-次季价差是否再度偏离无套利区间。曲线方面，预计持续走陡趋势下，多短端、空长端交易方向和策略不变。【行情复盘】7月11日，两市放量大涨。截至收盘，上证指数涨1.06%,深成指涨1.99%,创业板指涨2.06%。科创50涨1.08%。在资金方面，沪深两市成交额为7870亿【市场逻辑】两市放量大涨，期权活跃度大幅上升。在期权隐波方面，各标的隐波小幅走低。目前各标的期权隐波整体处于相对低位，50、300期权隐波处于历史最低位附近，500ETF、科创50、中证1000指数期权隐波处于历史均值上方。隐波走势与实际波动率背离。此外，各期权合成标的几近收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。 股票期权 操作策略上，短线市场走强，期权中小盘标的日内波动有望维持高位，隐波与标的走势预计延续负相关。短线仍建议做多创业板、科创50、中证1000等期权波动率，但反弹上涨时要注意深度虚值期权的隐波回落风险。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，政策利好频出，下方空间有限，但上涨压力也较大，建议卖出浅实值看跌期权。持有现货或期货多头的投资者，则可卖出虚值看涨期权，构建备兑策略，以降低持仓成本增厚利润为主。【交易策略】科创板50、中证1000、中证500、创业板：做多波动率上证50、沪深300、深100：卖看跌，备兑，合成多头【行情复盘】商品期权各标的涨跌不一。期权市场方面，商品期权成交量整体出现下降。目前铝期 商品期权 权、原油期权、苯乙烯期权、铁矿石期权、花生期权等认沽合约成交最为活跃,而红枣期权、PVC期权、塑料期权、LPG期权、聚丙烯期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,锌期权、苯乙烯期权、原油期权、铜期权、甲醇期权等处于高位,PVC 期权、苹果期权、硅铁期权、菜籽粕期权、工业硅期权等期权品种则处于相对低位。【交易策略】近期大宗商品市场波动剧烈，预计未来将延续。此轮下跌过后，迎来新的做多机会。多头趋势品种:白银、乙二醇空头趋势品种:铝、豆二、红枣、玻璃、碳酸锂、豆粕、花生、菜粕、硅铁、烧碱、工业硅、锰硅、PVC高波动品种有：棉花、工业硅、铁矿石、乙二醇 金属建材 贵金属 +1 【行情复盘】美国CPI超预期回落，夜盘贵金属上行。沪金2408合约期货价格收涨0.86%至570.30元/克，沪银2408合约期货价格收涨0.66%至8238元/千克。截止7:00，伦敦现货黄金价格为2414.03美元/盎司；伦敦现货白银价格为31.384美元/盎司。【重要资讯】北京时间20:30，美国劳工部公布数据显示，美国6月CPI同比增速为3%，低于预期的3.1%；6月核心CPI同比3.3%，低于预期3.4%和前值3.4%，显示物价压力全面缓和。美联储古尔斯比表示，6月的通胀报告非常出色，根据数据情况，可以考虑一次降息或者一系列降息。任何有关利率的决定都不会考虑政治因素。没有必要为失业情况感到恐慌，就业市场稳固。随着通胀下降，维持利率不变意味着美联储正在收紧政策。劳动力市场正在降温，但仍然强劲，这并不像是经济衰退的
