大类资产跟踪周报：二十届三中全会聚焦改革，A股延续反弹

根据提供的研报内容，以下是关键要点的总结：

主要经济与政策动态

• 二十届三中全会：圆满召开，强调全面深化改革，推进中国式现代化。会议审议并通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，涵盖300多项重要改革举措，涉及财税体制、金融体制、统一大市场等多个领域。新增“高质量发展体制机制”章节，强调“安全”和“科技”，并提出到2029年完成14项重大改革任务，到2035年基本实现社会主义现代化。

大类资产表现

• 权益市场：

  • A股：在二十届三中全会的提振下，延续反弹态势。
  • 港股：受美股科技股下跌影响，表现相对低迷。
  • 全球股市：美股延续下跌趋势，受美国对华贸易限制、系统性崩溃事件和政策变化影响。

• 债券市场：资金面边际收敛，债市震荡，政策端预计将继续发力以支持经济。

• 大宗商品市场：整体表现跌多涨少，黄金表现相对较强。

投资策略建议

• 资产配置：建议债券> A股> 美股> 大宗商品> 港股。关注高股息及防御类板块、上游资源品板块以及受益于出口和补贴政策的汽车、家电板块。
• 贵金属：逢低布局，预计在降息预期下对贵金属形成支撑。

风险提示

• 地缘政治冲突升级
• 海外市场的不确定性
• 宏观经济下行风险

高频数据与市场表现

• AH股溢价：小幅回升，但仍处于正常波动范围内。
• 股债比价：万得全A风险溢价略有下降，但仍高于历史中位数，表明市场风险偏好依然较高。标普500风险溢价低于历史中位数，显示其相对吸引力。

结论

研报总结了近期国内外经济动态、政策导向以及大类资产的表现和投资建议。强调了二十届三中全会对中国经济和市场的影响，以及在政策支持下的资产配置建议。同时，提到了全球经济形势的复杂性和潜在风险，特别是地缘政治和经济下行的风险。