大类资产跟踪周报：美联储降息预期前移，国内会议聚焦改革

此研报聚焦于全球大类资产的动态变化，特别是在美联储降息预期前移以及国内会议强调改革的背景下，分析了权益市场、债券市场、大宗商品市场以及高频数据的表现。

权益市场：

• A股：政治局会议强调全面深化改革，A股在会议前后延续上涨态势。假期出行数据显示温和修复，国内市场表现出向小众、三四线城市的下沉趋势，同时，出境游热度因免签政策和国际航班增加而大幅反弹。

• 港股：在海外流动性回补的影响下，港股全周大幅上涨。

海外市场：

• 鲍威尔发言与非农数据：鲍威尔的中性偏鸽发言及4月非农数据意外爆冷，导致市场对美联储首次降息时间点提前至9月，并年内降息次数重回2次。

债券市场：

• 在多空因素交织下，利率呈现横盘震荡状态。市场对长端债券交易的担忧及地产政策预期改善影响了债市表现，但央行月末的大额投放有助于稳定资金面，利率先上后下。

大宗商品市场：

• 商品市场涨跌参半，农产品表现相对较好。原油价格因巴以停火协议、美国原油库存增加以及美联储降息预期等因素，在假期期间明显回落。贵金属价格受到避险情绪淡化的影响，但仍保持小幅震荡。

高频数据跟踪：

• AH股溢价小幅回落，股债比价同样有轻微下降。

投资策略与风险提示：

• 推荐资产配置顺序为港股 > A股 > 美股 > 债券 > 大宗商品，建议关注新质生产力板块、上游资源品板块以及受益于外需改善和补贴消费政策的出海板块。

结论：

此次研报强调了在全球宏观环境变化的背景下，国内政策的积极调整对市场的影响，尤其是对权益市场的提振作用。同时，对各类资产的表现进行了深入分析，并提供了基于当前市场状况的投资建议。最后，提醒投资者注意地缘政治冲突升级、海外市场波动和宏观经济下行的风险。