半年报点评：业绩超预期，外销引领收入增长，海外本土化布局加速

公司2024年半年报摘要

业绩概览：

• 营业收入：2024年上半年，公司实现营业收入6.76亿元，同比增长3.27%。
• 净利润：归属母公司净利润为1.06亿元，同比增长15.17%；扣非后净利润为1.01亿元，同比增长22.08%。
• 季度表现：第二季度，营业收入达到3.67亿元，同比增长26.39%；净利润为5580万元，同比增长39.55%。

业绩亮点：

• 海外业务增长：海外收入占比提升，期间费用率改善显著，驱动利润端增速快于收入端。海外收入同比增长27.71%，主要得益于海外大客户去库存后的持续需求恢复以及新客户的拓展。
• 产品线表现：导尿业务稳健增长，护理业务增速亮眼，重点产品如可视双腔支气管插管、清石鞘等成功进入医院市场。
• 成本控制：第二季度，公司销售费用率降至9.96%（同比减少3.25个百分点）、管理费用率降至8.86%（同比减少1.07个百分点）、研发费用率降至6.17%（同比减少1.81个百分点）。

战略布局：

• 国际化步伐：公司设立墨西哥孙公司，加速海外本土化部署，推进全球销售网络建设。
• 产品布局：各项业务中，护理业务和呼吸业务增速显著，重点产品市场表现良好。

财务预测：

• 营收预测：预计2024-2026年营收分别增长至17.21亿、21.85亿、27.65亿元。
• 净利润预测：对应净利润分别为2.27亿、2.89亿、3.71亿元。
• 估值：当前PE分别为14X、11X、9X，维持“买入”评级。

风险提示：

• 海外销售风险：国际市场波动可能影响销售。
• 政策风险：医疗政策变动可能影响业务运营。
• 研发风险：产品开发进度低于预期的风险。