农产品早报 2024-07-26 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】周四豆粕震荡回落,菜粕减仓下跌。北美总体天气较好,国内豆、菜粕现货基差低位震荡,国内供需宽 王俊 松。豆粕周四市场价下调0-30元/吨左右,东莞报3020元/吨持平。菜粕周四跌10-40,广西粉粕2240 组长、生鲜研究员 元/吨,东莞粉粕2320元/吨,今日大豆油厂开机率58.24%,成交8.29万吨,菜籽开机率38%。预计本 从业资格号:F0273729 周大豆开机率58%,压榨量204.56万吨,菜籽开机率38%。 交易咨询号:Z0002942邮箱:wangja@wkqh.cn 天气方面,ECMWF预报显示本周大部分主产州降雨略偏少,本周日开始则预计降雨回归,有分散降雨,下周三、四以后降雨较少。大豆带未来一周温度较同期平均水平偏低,下周气温偏高,预计美豆优良率 杨泽元 仍较稳定。 白糖、棉花研究员从业资格号:F03116327 【交易策略】 交易咨询号:Z0019233 新作全球大豆库销比朝17/18、18/19年度方向发展,大方向偏空。经历下跌之后,美豆11月合约已低 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 于成本较多,近月榨利亏损,远月基差销售持续低迷,内外盘持仓均显示空头过于集中状态。后市8月仍有一定天气交易窗口,美豆到港成本接近巴西,巴西卖货压力下降,美豆的销售将回暖,可能引发进 斯小伟 口成本上涨。当然目前天气、美国大选均暂未看到明确趋势,国内也并未看到停机、基差上涨之类的题 联系人 材,CBOT大豆及国内豆粕市场或处于艰难磨底之时。策略单边低吸短多,配合双卖期权降低成本。 从业资格号:F03114441电话:028-86133280邮箱:sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、美国农业部(USDA)公布数据,民间出口商报告对未知目的地出口销售26.4万吨大豆,于2024/2025年度交货。美国大豆的市场年度始于9月1日。2、ITS及AMSPEC数据显示,7月前25日马来西亚棕榈油出口环比增加31%或30万吨左右。3、7月25日豆油成交8500吨,棕榈油成交570吨。 周四油脂区间高位回落,加菜籽产区近期高温、大豆也有空头回补,但面临原油震荡、马棕增产及大豆丰产预期等压力。现货基差弱稳,广州24度棕榈油基差09+50(-50)元/吨,江苏一级豆油基差09+160(0)元/吨,华东菜油基差09+40(0)元/吨。【交易策略】需求端,生物柴油增加带来的需求较好,巴西方面的豆油预期可出口量下降,利于后期棕榈油出口。供 给端,马棕维持同环比增产态势,供给端利好不足,油脂大方向宽幅震荡。因季节性需求较好,市场交易马棕累库不及预期可能性,区间低吸为主,突破震荡区间则需要超预期因素的配合。中期关注马棕产量、原油等。 白糖 【重点资讯】 周四郑州白糖期货价格震荡,郑糖9月合约收盘价报6134元/吨,较之前一交易日下跌16元/吨,或0.26%。 现货方面,广西制糖集团报价区间为6420-6600元/吨,报价持平;云南制糖集团报价区间为6190-6250 元/吨,报价持平;加工糖厂主流报价区间为6570-6800元/吨,个别上调10-20元/吨。市场购销连续多 日好转后,今日现货市场交投偏平淡,成交一般。广西现货-郑糖主力合约(sr2409)基差286元/吨。 外盘方面,周四原糖期货价格大幅反弹,原糖10月合约收盘报18.66美分/磅,较上一个交易日上涨0.71美分/磅,或3.96%。Unica周四发布的数据显示,7月上半月巴西中南部地区甘蔗压榨量较上年同期下降11%,因降雨令甘蔗作物田间收割受到影响。Unica表示,7月上半月,糖厂生产294万吨糖,同比下降9.7%,而此前S&PGlobalCommodityInsights预计7月上半月,巴西中南部地区的糖产量料为314万吨;7月上半月,巴西中南部地区甘蔗压榨量为4317万吨,同比下降11%,此前市场预估为4580万吨。 【交易策略】 7月上半月巴西中南部地区甘蔗压榨量较上年同期下降11%,受此影响叠加原糖连续下跌后空头回补, 隔夜原糖大幅反弹。国内方面,受购销连续多日好转带动,盘面价格偏强运行,且9-1价差明显走出正 套,重点关注7月以后进口糖到港情况,建议中长期维持逢高做空思路,短期择机9-1反套。 棉花 【重点资讯】 周四郑州棉花期货价格下跌,郑棉9月合约收盘价报14060元/吨,较前一交易日下跌185元/吨,或1.3%。 现货方面,新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在14900-15650元/吨,报价下调250-400元/ 吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在15300-16000元/吨,报价下调 150-200元/吨。当前下游纱线订单不足,天气炎热部分中小纺织企业开机信心不足,大型纺织企业生产按部就班,原料采购随着皮棉价格走低,纺织企业不断下调挂单点位,成交情况略好。 外盘方面,周四美棉期货价格震荡,ICE美棉花12月合约收盘报68.94美分/磅,较前一交易日上涨0.25美分/磅,或0.36%。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示,7月18日当周,美国当前市场年度棉花出口销售净减7.42万包,较之前一周减少372%,较前四周均值减少203%。当周美国下一市场年度棉花出口销售净增28.59万包。当周美国棉花出口装船为13.13万包,较之前一周增加16%,较此前四周均值减少11%,其中向中国大陆出口装船3.26万包。 【交易策略】 当前美棉价格跌破70美分重要支撑,跌至近四年低位,导致国内进口成本进一步下行,郑棉价格受此影响创下近期新低。但从上周开始国内棉花消费和库存数据边际有好转,下游开机率出现止跌,叠加滑准税尚未发放,到了9月旺季疲软的消费或许能有改善,但短期内单边价格向上驱动不足,而向下驱动在于美棉能否持续走弱,策略上建议暂时观望。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数落,主产区均价落0.1元至4.24元/斤,供应量稳定,市场需求一般,且受高温高湿天气影响,多数地区质量问题频发,终端多按需采购,谨慎观望,今日蛋价或有稳有落。 【交易策略】 现货探明阶段性高点,供需平衡位偏低,引发盘面回落,远月受供应增加和成本回落的影响亦有偏弱表现,但现货涨价未结束,以及整体估值较低导致盘面易反复;考虑现货涨价进入后半程,叠加老鸡积累和产能回升导致的中长期供需数据偏空,操作上反弹抛空为主,但低位追空需谨慎。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价多数收跌,河南均价落0.18元至18.9元/公斤,四川均价落0.18元至18.65元/公斤,广东 均价落0.07元至21.18元/公斤,北方市场上游养殖端有涨价出货意愿,预计明日北方生猪价格上涨,南方地区因为需求端跟进不足,成交不佳,价格难有明显上涨动力。 【交易策略】 夏季降重有限配合产能恢复预期,叠加弱宏观环境下需求展望悲观,盘面近强远弱走势分化,类似于年初远月的抢跑走高,当前资金有提前布空远月的迹象,月间盛行正套;但预期交易一方面受制于现货基差保护,当前现货仍有偏强驱动,另外去年减量幅度以及秋季贴膘程度仍有待于未来1-2个月兑现,过早给出预期容易面临修正,当前环境下,低多近月和月间正套仍具有相对的确定性,但远月拉高后有套保价值。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存(万吨)图2:主要油厂菜粕库存(万吨) 数据来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存(万吨)图4:饲料企业库存天数(天) 、 数据来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5:ECMWF北美未来第一周累积降水距平(英寸)图6:GFS北美未来第二周累积降水距平(英寸) 数据来源:AG-WX、五矿期货研究中心数据来源:AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口(万吨)图8:菜籽月度进口(万吨) 数据来源:海关、五矿期货研究中心数据来源:海关、五矿期货研究中心 油脂 图9:国内三大油脂库存(万吨)图10:马棕库存(万吨) 数据来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11:马棕进口盈亏(元/吨)图12:马棕生柴价差(美元/吨) 数据来源:WIND、五矿期货研究中心数据来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13:东南亚未来第一周降水距平(mm)图14:东南亚未来第二周降水距平(mm) 数据来源:NOAA、五矿期货研究中心数据来源:NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15:全国单月销糖量(万吨)图16:全国月度产糖量(万吨) 数据来源:中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源:中国糖业协会、五矿期货研究中心图17:全国累计产销率(%)图18:全国工业库存(万吨) 数据来源:中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源:中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19:我国食糖月度进口量(万吨)图20:巴西中南部地区双周产糖量(万吨) 数据来源:海关、五矿期货研究中心数据来源:UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21:全球棉花产量(万吨)图22:美国棉花产量(万吨) 数据来源:USDA、五矿期货研究中心数据来源:USDA、五矿期货研究中心 图23:中国棉花产量和消费量(万吨)图24:我国棉花月度进口量(万吨) 数据来源:USDA、五矿期货研究中心数据来源:海关、五矿期货研究中心 图25:纺纱厂开机率(%)图26:我国周度棉花商业库存(万吨) 数据来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27:在产蛋鸡存栏(亿只)图28:蛋鸡苗补栏量(万只) 数据来源:卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源:卓创资讯、五矿期货研究中心 图29:存栏及预测(亿只)图30:淘鸡鸡龄(天) 数据来源:卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源:卓创资讯、五矿期货研究中心 图31:蛋鸡养殖利润(元/斤)图32:斤蛋饲料成本(元/斤) 数据来源:卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源:卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33:能繁母猪存栏(万头)图34:各年理论出栏量(万头) 数据来源:农业农村部、五矿期货研究中心数据来源:涌益咨询、五矿期货研究中心 图35:生猪出栏均重(公斤)图36:日度屠宰量(头) 数据来源:卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源:卓创资讯、五矿期货研究中心 图37:肥猪-标猪价差(元/斤)图38:自繁自养养殖利润(元/头) 数据来源:涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源:WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构,已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据,客观的分析和全面的观点。但我们必须声明,对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略,并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考,不构成买卖建议。 版权声明:本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可,任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可,复制本刊任何内容皆属违反版权法行为,可能将受到法律起诉,并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点,仅供交流使用,不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话:400-888-5398 网址:www.wkqh.cn