五矿期货农产品早报

农产品早报 2024-07-26 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】周四豆粕震荡回落，菜粕减仓下跌。北美总体天气较好，国内豆、菜粕现货基差低位震荡，国内供需宽 王俊 松。豆粕周四市场价下调0-30元/吨左右，东莞报3020元/吨持平。菜粕周四跌10-40，广西粉粕2240 组长、生鲜研究员 元/吨，东莞粉粕2320元/吨，今日大豆油厂开机率58.24%，成交8.29万吨，菜籽开机率38%。预计本 从业资格号：F0273729 周大豆开机率58%，压榨量204.56万吨，菜籽开机率38%。 交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，ECMWF预报显示本周大部分主产州降雨略偏少，本周日开始则预计降雨回归，有分散降雨，下周三、四以后降雨较少。大豆带未来一周温度较同期平均水平偏低，下周气温偏高，预计美豆优良率 杨泽元 仍较稳定。 白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327 【交易策略】 交易咨询号：Z0019233 新作全球大豆库销比朝17/18、18/19年度方向发展，大方向偏空。经历下跌之后，美豆11月合约已低 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 于成本较多，近月榨利亏损，远月基差销售持续低迷，内外盘持仓均显示空头过于集中状态。后市8月仍有一定天气交易窗口，美豆到港成本接近巴西，巴西卖货压力下降，美豆的销售将回暖，可能引发进 斯小伟 口成本上涨。当然目前天气、美国大选均暂未看到明确趋势，国内也并未看到停机、基差上涨之类的题 联系人 材，CBOT大豆及国内豆粕市场或处于艰难磨底之时。策略单边低吸短多，配合双卖期权降低成本。 从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告对未知目的地出口销售26.4万吨大豆，于2024/2025年度交货。美国大豆的市场年度始于9月1日。2、ITS及AMSPEC数据显示，7月前25日马来西亚棕榈油出口环比增加31%或30万吨左右。3、7月25日豆油成交8500吨，棕榈油成交570吨。 周四油脂区间高位回落，加菜籽产区近期高温、大豆也有空头回补，但面临原油震荡、马棕增产及大豆丰产预期等压力。现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差09+50（-50）元/吨，江苏一级豆油基差09+160（0）元/吨，华东菜油基差09+40（0）元/吨。【交易策略】需求端，生物柴油增加带来的需求较好，巴西方面的豆油预期可出口量下降，利于后期棕榈油出口。供 给端，马棕维持同环比增产态势，供给端利好不足，油脂大方向宽幅震荡。因季节性需求较好，市场交易马棕累库不及预期可能性，区间低吸为主，突破震荡区间则需要超预期因素的配合。中期关注马棕产量、原油等。 白糖 【重点资讯】 周四郑州白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报6134元/吨，较之前一交易日下跌16元/吨，或0.26%。 现货方面，广西制糖集团报价区间为6420-6600元/吨，报价持平；云南制糖集团报价区间为6190-6250 元/吨，报价持平；加工糖厂主流报价区间为6570-6800元/吨，个别上调10-20元/吨。市场购销连续多 日好转后，今日现货市场交投偏平淡，成交一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差286元/吨。 外盘方面，周四原糖期货价格大幅反弹，原糖10月合约收盘报18.66美分/磅，较上一个交易日上涨0.71美分/磅，或3.96%。Unica周四发布的数据显示，7月上半月巴西中南部地区甘蔗压榨量较上年同期下降11%，因降雨令甘蔗作物田间收割受到影响。Unica表示，7月上半月，糖厂生产294万吨糖，同比下降9.7%，而此前S&PGlobalCommodityInsights预计7月上半月，巴西中南部地区的糖产量料为314万吨；7月上半月，巴西中南部地区甘蔗压榨量为4317万吨，同比下降11%，此前市场预估为4580万吨。 【交易策略】 7月上半月巴西中南部地区甘蔗压榨量较上年同期下降11%，受此影响叠加原糖连续下跌后空头回补， 隔夜原糖大幅反弹。国内方面，受购销连续多日好转带动，盘面价格偏强运行，且9-1价差明显走出正 套，重点关注7月以后进口糖到港情况，建议中长期维持逢高做空思路，短期择机9-1反套。 棉花 【重点资讯】 周四郑州棉花期货价格下跌，郑棉9月合约收盘价报14060元/吨，较前一交易日下跌185元/吨，或1.3%。 现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在14900-15650元/吨，报价下调250-400元/ 吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在15300-16000元/吨，报价下调 150-200元/吨。当前下游纱线订单不足，天气炎热部分中小纺织企业开机信心不足，大型纺织企业生产按部就班，原料采购随着皮棉价格走低，纺织企业不断下调挂单点位，成交情况略好。 外盘方面，周四美棉期货价格震荡，ICE美棉花12月合约收盘报68.94美分/磅，较前一交易日上涨0.25美分/磅，或0.36%。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，7月18日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净减7.42万包，较之前一周减少372%，较前四周均值减少203%。当周美国下一市场年度棉花出口销售净增28.59万包。当周美国棉花出口装船为13.13万包，较之前一周增加16%，较此前四周均值减少11%，其中向中国大陆出口装船3.26万包。 【交易策略】 当前美棉价格跌破70美分重要支撑，跌至近四年低位，导致国内进口成本进一步下行，郑棉价格受此影响创下近期新低。但从上周开始国内棉花消费和库存数据边际有好转，下游开机率出现止跌，叠加滑准税尚未发放，到了9月旺季疲软的消费或许能有改善，但短期内单边价格向上驱动不足，而向下驱动在于美棉能否持续走弱，策略上建议暂时观望。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数落，主产区均价落0.1元至4.24元/斤，供应量稳定，市场需求一般，且受高温高湿天气影响，多数地区质量问题频发，终端多按需采购，谨慎观望，今日蛋价或有稳有落。 【交易策略】 现货探明阶段性高点，供需平衡位偏低，引发盘面回落，远月受供应增加和成本回落的影响亦有偏弱表现，但现货涨价未结束，以及整体估值较低导致盘面易反复；考虑现货涨价进入后半程，叠加老鸡积累和产能回升导致的中长期供需数据偏空，操作上反弹抛空为主，但低位追空需谨慎。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价多数收跌，河南均价落0.18元至18.9元/公斤，四川均价落0.18元至18.65元/公斤，广东 均价落0.07元至21.18元/公斤，北方市场上游养殖端有涨价出货意愿，预计明日北方生猪价格上涨，南方地区因为需求端跟进不足，成交不佳，价格难有明显上涨动力。 【交易策略】 夏季降重有限配合产能恢复预期，叠加弱宏观环境下需求展望悲观，盘面近强远弱走势分化，类似于年初远月的抢跑走高，当前资金有提前布空远月的迹象，月间盛行正套；但预期交易一方面受制于现货基差保护，当前现货仍有偏强驱动，另外去年减量幅度以及秋季贴膘程度仍有待于未来1-2个月兑现，过早给出预期容易面临修正，当前环境下，低多近月和月间正套仍具有相对的确定性，但远月拉高后有套保价值。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 、 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5：ECMWF北美未来第一周累积降水距平（英寸）图6:GFS北美未来第二周累积降水距平（英寸） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398 网址：www.wkqh.cn