五矿期货农产品早报

农产品早报 2023-10-09 五矿期货农产品团队 五矿期货农产品早报大豆/粕类 【重要资讯】受季末库存报告超预期及收割压力等因素，国庆假期美豆跌幅2.7%左右。国内豆粕现货假期跟随美豆以跌为主，截至10月8日主流油厂豆粕自提价假期下跌60-90元左右至4450-4620元/吨，基差下跌60-100元至384-584元/吨左右。东莞豆粕报4450（-50）元/吨，黄埔菜粕3660（-80）元/吨。全国主要油厂豆粕成交0.03万吨，较上一交易日减少0.06万吨，其中现货成交0.03万吨，远月基差无成交。截至2023年10月1日美豆优良率为52%，高于市场预期的50%，前一周为50%，上年同期为55%，美豆收割率达23%，高于5年均值22%。截至10月3日58%的美豆经历干旱，环比提升3个百分点，干旱程度仍然较高。由于伊利诺伊等主产周优良率评级大幅回升，当地农民认为早播的大豆产量比他们预期的要好，因此stonex等机构给出50.4的最终单产预估，高于9月USDA的50.1。出口方面，截至9月28日美豆23/24年度已售大豆1856万吨，销售进度偏慢，近两周有所转好，南美、美国的出口升贴水报价暂稳，巴西结转库存量仍然较大。由于美豆已跌至前期减面积及种植成本1250支撑位，关注北京时间10月13日凌晨的月度供需报告，如果没有超预期下调，则美豆将维持偏弱格局。【交易策略】北京时间10月13号凌晨美豆将公布10月供需报告，在巴西大豆2000多万吨的结转库存及近期阿根廷短期出售470万吨大豆影响下，美豆需要更加积极的单产下调才能维持偏紧库存格局。目前优良率及单产预估有所回升，美豆预计将维持偏弱趋势。国内双粕预计受此影响进口成本下行，预计偏弱运行。关注美豆下周三的作物生长报告及周五的月度报告，分析师单产预估在49.4-50.8之间，区间幅度较大。单边方面由于美豆存在1240成本支撑，豆粕在3750-3850附近有支撑。 油脂 【重要资讯】1、据路透调查显示，马来西亚2023年9月棕榈油产量料为186万吨，较8月的175万吨增加6.08%。出口料为132万吨，较8月的122万吨增加8.04%。库存料为238万吨，较8月的212万吨增加12.05%。进口量料为8万吨，较8月的11.1万吨减少2.79%。2、据彭博调查显示，马来西亚2023年9月棕榈油库存料为241万吨，较8月的212万吨增加13.68%；产量料为186万吨，较8月的175万吨增加6.08%；出口料为132万吨，较8月的122万吨增加8.04%；进口量料为8万吨，较8月的11.1万吨减少2.79%。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn斯小伟联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sixiaowei@wkqh.cn 3、10月8日豆油成交1000吨，棕榈油成交0吨。 国庆期间马棕油主力跌4.48%收于3601令吉/吨，美豆油主力跌5.39%收于55.27美分/磅，美原油跌12.35%至82.8美元/桶。欧洲现货菜油录得10%以上涨幅，葵油也有小幅上涨，其他地区出口报价小幅下调。截至10月8日国内现货报价相对9月28日暂稳，广州24度棕榈油7440 （0）元/吨，中粮东海一级豆油8680（0）元/吨，南通三菜8910（+80）元/吨。 【交易策略】 假日期间美豆油及原油的大幅下跌利空植物油走势，从外盘油脂报价来看，其他植物油受影响相对较小，且从10月以后棕榈油一般走强的季节性来看，豆棕缩套利将持续。单边方面，原油当前价位对应植物油的生柴利润仍然处于偏低水平，植物油估值仍然有支撑，巴以冲突局面刺激原油，暂时观望为主。 白糖 【重点资讯】 周四日盘郑糖延续震荡，主力合约收于6947元/吨，上涨17元/吨。广西南华集团报价持平，报 7560-7570元/吨，广西南华现货-郑糖主力合约（sr2401）基差613元/吨，基差仍处于历史高位。 国庆假日期间ICE原糖10月合约到期交割量创纪录高位，约287万吨，交割糖源全部来自巴西。亚洲贸易商Wilmar（丰益国际）为迄今为止最大的接货方，共接收约276万吨糖。据消息称丰益国际已达成向中国出售100万至150万吨糖的交易，大量交割糖将运往中国。因遭遇五年来最低季风降雨量，部分国际机构将2023/24榨季印度产糖量预估进一步降至2860万吨，印度新榨季禁止食糖出口概率上升。 【交易策略】 总体而言，印度新榨季产量预测进一步下调，印度禁止食糖出口概率增加，使得今年四季度至明年一季度国际贸易流预期将非常紧缺，原糖价格仍谨慎看涨。在巨大的内外价差修复前，国内供应缺口将一直存在，但短期供应增加，策略上建议不易追高，等待回调逢低买入。 棉花 【重点资讯】 周四日盘郑棉增仓上涨，主力合约收于17675元/吨，上涨245元/吨。全国318B皮棉均价18439 元/吨，上涨120元/吨。郑棉主力合约（cf2401）基差764元/吨，基差走弱125元/吨。 国内方面消息，国庆期间南疆手摘棉收购价较节前整体保持稳定，籽棉收购价集中在9.0-9.3元 /公斤左右。由于南疆前期收购的手摘棉主要用来加工絮棉，对形成主流籽棉收购价的参考意义不大。国际方面消息，据美国农业部最新周度作物生长报告数据显示，截至2023年10月1日当周，美国棉花收割率为18%，前一周为13%，去年同期为21%，五年均值为17%。当周美国棉花优良率为30%,前一周为30%,上年同期为31%。美棉产量预估仍不乐观。 【交易策略】 总体而言，本轮中央储备计划轮出数量已经超出50万吨的预期，并且预估9月开始进口逐步增加，短期供应压力增加。但目前棉花商业库存仍处于低位，若新疆棉兑现减产预期的话，新年度供应还是存在缺口，整体而言短期往上和往下的空间都不大，策略上建议暂且观望。 鸡蛋 【现货资讯】 国庆期间，国内蛋价整体走弱，黑山大码蛋价落0.2元至4.6元/斤，辛集落0.12元至4.44元/斤，养殖单位多正常出货，贸易商采购趋于谨慎，多按需采购，预计近日全国鸡蛋价格或多数下跌，少数地区或暂稳。 【交易策略】 节日原料下跌，加之需求回落和存栏回升，短期蛋价或延续偏弱，但下方仍受成本等支撑，中期降温后需求备货再起，蛋价仍有再涨可能，不过存栏增加背景下再创新高难度较大；盘面前期贴水背景下波幅变小，考虑下半年消费利好仍有待兑现，短期回落后仍建议偏多思路，中期存栏增成本降背景下，留意远月上方压力。 生猪 【现货资讯】 国庆期间，国内猪价整体偏弱运行，8日河南生猪均价为15.48元/公斤，较节前下跌0.52元/ 公斤，四川16.28元/公斤，双节过后，养殖企业生猪出栏积极性依旧偏高，前期二次育肥的大猪亦有逐渐出栏迹象，供应端猪源充足，价格或依旧偏弱。 【交易策略】 市场仍处供应释放期，标猪供应充足，同时前期二育出栏，标肥价差踟蹰不前，需求表现不及预期，现货市场表现疲弱，盘面在升水背景下或延续偏弱，近月空头或反套头寸宜继续或逢低减仓持有；另一方面现货加速下跌后适逢需求临近启动，供应端压力未来有逐步钝化可能，中期留意远月下方支撑。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:主要油厂大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5:ECMWF南美洲未来10天累积降水距平（英寸）图6:ECMWF南美洲未来5天温度距平（℃） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口及预估（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：国际油脂价格（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：8月底全国累计销糖量（元/吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：8月底全国累计产销率（%）图18：8月底全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿 和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398 网址：www.wkqh.cn