五矿期货农产品早报

农产品早报 2023-10-11 五矿期货农产品团队 五矿期货农产品早报大豆/粕类 【重要资讯】双粕日盘大幅收跌，夜盘有所企稳。豆粕01日盘收3795元/吨，菜粕01日盘收2921元/吨。主流油厂豆粕自提价大幅下跌70-160元左右至4300-4440元/吨，基差下跌至425-655元/吨。广东43%豆粕报4300（-70）元/吨，广东36%菜粕3320（-90）元/吨。今日豆粕成交102.41万吨，较上一交易日增加100.7万吨，其中现货成交1.41万吨，远月基差成交101万吨豆粕，据传压榨厂担忧明年春季之后从俄罗斯进口大量猪肉从而对豆粕需求下降，因此售出许多远月合同。巴西全国谷物出口商协会（Anec）预计，巴西10月大豆出口料为682.8万吨，去年同期为358.9万吨。美豆市场仍在交易收割压力及出口竞争，由于美豆已跌至前期减面积及种植成本1250支撑位，关注北京时间10月13日凌晨的月度供需报告，如果没有超预期下调，则美豆将维持偏弱格局。【交易策略】在巴西大豆2000多万吨的结转库存及近期阿根廷短期出售470万吨大豆影响下，美豆需要更加积极的单产下调才能维持偏紧库存格局。目前优良率及单产预估有所回升，美豆预计将维持偏弱趋势。国内双粕预计受此影响进口成本下行，预计偏弱运行。关注美豆周三的作物生长报告及周五的月度报告，分析师单产预估在49.4-50.8之间，区间幅度较大。单边方面由于美豆存在1240成本支撑，豆粕在3750-3850附近有支撑。 油脂 【重要资讯】1、马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示，马来西亚9月棕榈油产量为1829434吨，环比增长4.33%；库存为2313569吨，环比增长9.60%。由于国内消费超预期，马棕9月官方库存环比增9.6%至231.4万吨，低于之前市场预估240万吨一线。2、据AmSpec，马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为395890吨，较上月同期出口的305594吨增加29.55%。据ITS，马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为394570吨，较上月同期出口的350823吨增加12.47%。3、10月10日豆油成交39300吨，棕榈油成交12100吨，总成交比上一交易日减少16960吨，降幅25.29%。周二国内油脂期货低开低走，但马棕月度报告因库存超预期有所反弹，夜盘小幅震荡。棕榈油 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn斯小伟联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sixiaowei@wkqh.cn 01收7076元/吨，豆油01收7756元/吨，菜油01收8637元/吨。广州24度棕榈油7050（-120）元/吨，江苏一级豆油8260（-160）元/吨，南通三菜8620（-160）元/吨。 【交易策略】 马棕数据超预期引发盘面短期反弹，绝对价格方面国内油脂仍然受进口利润及生柴价差等支撑。但国内植物油库存较高，走向去库可能要十月以后，短期预计仍然维持偏弱格局，单边暂时观望。套利方面，菜油的相对性价比正在显现，菜油是三大油脂中新作已经确定减产的品种，可适当跟随远月菜豆价差做缩。 白糖 【重点资讯】 周二日盘郑糖增仓下跌，主力合约收于6838元/吨，下跌48元/吨。广西南华集团报价下调30-40 元/吨，报7500元/吨，广西南华现货-郑糖主力合约（sr2401）基差662元/吨，基差仍处于历史高位。 国际方面消息，据巴西甘蔗行业协会(Unica)周二公布的数据显示，巴西中南部9月下半月的糖 产量为336万吨，较去年同期增长98%。巴西9月下半月甘蔗压榨量为4470万吨，较去年同期增长77%。此前，S&PGlobalCommodityInsights进行的一项调查显示，巴西9月下半月甘蔗压榨量预计为4,309万吨，糖产量为322万吨，这将较去年同期增长70%，实际产量明显高于预期。巴西糖厂在9月下半年分配51.1%的甘蔗用于制糖，而去年同期为45.3%。 【交易策略】 总体而言，近期印度新榨季产量预测进一步下调，印度禁止食糖出口概率增加，使得今年四季度至明年一季度国际贸易流预期将非常紧缺，原糖价格仍谨慎看涨。在巨大的内外价差修复前，国内供应缺口将一直存在。但国储抛储，四季度进口量回升，以及国内开始新榨季生产，短期供应增加，9月库存去化速度已明显放慢，策略上建议不易追高，等待回调逢低择机买入。 棉花 【重点资讯】 周二日盘郑棉减仓大跌，主力合约收于17120元/吨，下跌480元/吨。全国318B皮棉均价18306 元/吨，下跌222元/吨。郑棉主力合约（cf2401）基差1186元/吨，基差走强258元/吨。 昨日新疆地区手摘棉收购价较前一日略有上涨，但整体涨幅不高。机采棉上市临近，棉农询价增加，心里预期收购价水平均在8.0元/公斤以上，轧花厂仍保持谨慎。国储方面，昨日储备棉销 售约2万吨，实际成交1.81万吨，成交率90.83%。平均成交价格17569元/吨，较前一日上涨 90元/吨，折3128价格17960元/吨，较前一日上涨36元/吨。7月31日至10月9日累计成交总量69.64万吨，成交率90.68%。现货方面，纺企多数仍处于亏损状态，经营形势并不乐观，对于棉花采购保持谨慎，主要采购渠道为国储棉，现货市场仅少量成交。 【交易策略】 从供应方面看，短期政策压力比较大，本轮中央储备计划轮出数量已经超出50万吨的预期，并 且进口棉滑准税配额在9月初发放至纺织企业，预计9月开始进口逐步增加。需求方面，金九银 十是传统的消费旺季，但下游纺织企业棉纱库存高企，导致纺纱厂和织布厂的开机率处于往年同期低位，需求萎靡。库存方面，目前棉花商业库存仍处于低位，若新疆棉兑现减产预期的话，新年度供应还是存在缺口。整体而言短期往上和往下的空间都不大，策略上建议观望。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数下跌，少数稳定，主产区鸡蛋均价落0.09元至4.70元/斤，辛集落0.09元至 4.29元/斤，货源供应稳定，养殖单位多正常出货，贸易商采购趋于谨慎，多按需采购，预计今日全国鸡蛋价格或多数地区偏弱，少数地区稳定。 【交易策略】 节日原料下跌，加之需求回落和存栏回升，短期蛋价或延续偏弱，但下方仍受成本等支撑，中期降温后需求备货再起，蛋价仍有再涨可能，不过存栏增加背景下再创新高难度较大；盘面前期贴水背景下波幅变小，考虑下半年消费利好仍有待兑现，短期回落后仍建议偏多思路，中期存栏增成本降背景下，留意远月上方压力。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价继续下跌，河南均价落0.21元至15.19元/公斤，四川15.95元/公斤，北方华东、华中等地养殖场集中出栏，供应阶段性过剩，但需求端利多不足，屠企订单疲软，供大于求，猪价继续回落；南方市场消费低迷态势不减，高价成交阻力偏大，二次育肥延迟启动，市场支撑情绪有限，今日猪价或继续下跌。 【交易策略】 市场仍处供应释放期，标猪供应充足，同时前期二育出栏，标肥价差踟蹰不前，需求表现不及预期，现货市场表现疲弱，盘面在升水背景下或延续偏弱，近月空头或反套头寸宜继续或逢低减仓持有；另一方面现货加速下跌后适逢需求临近启动，供应端压力未来有逐步钝化可能，中期留意远月下方支撑。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:主要油厂大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5:ECMWF南美洲未来10天累积降水距平（英寸）图6:ECMWF南美洲未来5天温度距平（℃） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口及预估（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：国际油脂价格（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：9月底全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿 和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398 网址：www.wkqh.cn