钢材日评

报告类型 钢材日评 日期 2024年7月26日 研究员：聂嘉怡 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 研究员：翟贺攀 021-60635736 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 黑色金属研究团队 一、行情回顾与后市展望 表1：7月25日钢材期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元） 合约前收 代码盘价 开盘价最高价最低价收盘价涨跌幅成交量持仓量持仓量 变化 资金流入流出 RB241033913391339533093329-2.03%1,877,2702,399,75117,624-0.62 HC241035733570357335033518-1.73%513,4651,147,74839,4740.55 SS24091406514065140901372013765-2.13%266,100131,305-3,753-0.32 数据来源：上期所网站，建信期货研究发展部 7月25日，螺纹钢、热卷期货主力合约2410明显走低，分别创2022年11 月初和2022年11月中旬以来新低；不锈钢期货主力合约2409明显回落，回吐7 月19日反弹以来大部分涨幅，并创下4月8日以来收盘价新低。 表2：7月25日黑色系期货持仓情况（单位：手、%） 合约 前20多头持仓 前20空头持仓 前20多头 持仓变化 前20空头 持仓变化 多空对比 偏离度 RB2410 1,325,145 1,495,009 21,150 -11,622 32,772 2.32% HC2410 832,672 783,065 31,159 26,947 4,212 0.52% SS2409 85,209 89,233 -1,608 -6,340 4,732 5.43% J2409 16,654 16,825 -24 45 -69 -0.41% JM2409 81,253 103,576 967 634 333 0.36% I2409 184,102 188,086 -2,779 319 -3,098 -1.66% 数据来源：上期所、大商所网站，建信期货研究发展部 1.1现货市场动态与技术面走势： 7月25日，主要螺纹钢和热卷现货市场价格继续普遍下跌，部分市场跌幅较大。上海、合肥、武汉、天津、沈阳、兰州、杭州、南京、无锡市场的螺纹钢价格下跌60-90元/吨，昆明市场的螺纹钢价格基本稳定，其他主要市场的螺纹钢价 格下跌10-50元/吨。上海、南昌、南宁、北京、重庆、成都、南京、无锡、长春、 哈尔滨市场的热卷价格下跌50-70元/吨，兰州、乌鲁木齐市场的热卷价格基本稳定，其他主要市场的热卷价格下跌10-40元/吨。螺纹钢2410合约日线KDJ指标走势分化，J值调头回升，但K值、D值继续下滑；热卷2410合约日线KDJ指标走势继续分化，J值继续回升，但K值、D值继续下滑。螺纹钢、热卷2410合约日线MACD绿柱继续放大。 1.2后市展望： 目前美国两党之争能否带来原油以及其他大宗商品价格的大幅回落还有待时间验证，尚不能确定共和党主政一定会大幅增加传统能源产量，也不能确定民主党保住执政地位还会保持原油等大宗商品价格维持在中高区间，在尚没有定论的情况下，金融资产价格波动率的加大，无疑让投资者回避者多，而积极乐观者少，从而造成短期市场的大幅波动，而像2008年下半年和2015年下半年那样的趋势性下跌行情还是难以呈现，因为来自矿端的支撑和货币金融的支持改变了大宗商品的定价逻辑。 对黑色金属系商品来说，最大的灰犀牛——房地产需求萎缩已经彻底呈现，在没有新的、更大的全行业利空因素出现之前，煤焦钢矿价格的回落、下滑，顶多是反映总需求的不及预期，而无法交易需求暴跌的逻辑，因为需求本身就在一个相对偏低的水平，而供给方面的调控也会在一定程度上抵消总体供应的宽松。当然，短期黑色金属商品价格跟随全球大宗商品价格回落甚至疲弱的局面或难以避免，产业链经营者和投资者需要做好短期价格波动幅度加大的准备，阶段性库存偏高或销售困难的实体企业可以适当考虑波段卖出保值，尽量在行情转换之前锁定保值收益，而不做持续性交易。 除此之外，有业内人士认为，螺纹钢国标的转换对短期现货市场和期货盘面造成集中甩货压力，我们对此并不否认，但问题是螺纹钢2410合约活跃期或只有 1个月左右，待螺纹钢2410合约流动性下降，螺纹钢2501合约成为主力合约， 按照交易所将排除旧国标产品可交割的逻辑，那么螺纹钢2501合约将在交割政策确定前后完成由至弱到明显反弹的转换。所以我们对三季度中后期的黑色金属行情并不过分悲观，但目前需要耐心等待上述利空因素的集中释放，而后或迎来转机。 二、行业要闻 据中钢协统计，7月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产214.84万吨，环比下降0.16%，同口径比去年同期下降4.42%，同口径比前年同期增长5.42%；生铁日产192.56万吨，环比增长0.02%，同口径比去年同期下降4.12%，同口径比前年同期增长1.27%；钢材日产203.65万吨，环比增长2.90%，同口径比去年同期下降6.12%，同口径比前年同期增长2.10%。据此估算，本旬全国日产粗钢283.27万吨、环比下降0.12%,日产生铁238.13万吨、环比增长0.01%，日产钢材394.83万吨、环比增长1.47%。2024年7月中旬末，重点统计钢铁企业钢材库存量1630.21万吨，比上一旬(即7月上旬)增加89.96万吨、上升5.84%;比 上月同旬减少12.37万吨、下降0.75%；比去年同旬增加63.37万吨、上升4.04%；比前年同旬减少272.92万吨、下降14.34%。 据中钢协2024年6月“对标挖潜”企业钢铁原料采购成本分析，6月份，各主要品种采购成本环比以下降为主，铁矿石降幅超2%。1-6月份，炼焦煤采购成本同比下降7.25%；冶金焦同比下降11.00%；国产铁精矿同比上升8.36%，进口粉矿同比上升4.10%；废钢同比下降5.93%。 中钢协数据显示，2024年6月份，重点统计企业板带材总体产量同比小幅上升。其中中厚板轧机生产643万吨，同比上升0.9%，产量由降转升；热连轧机生产1618万吨，同比下降1.5%，产量由升转降；冷连轧机生产658万吨，同比上升4.5%，产量连续小幅上升。 今年以来，面对钢铁行业严峻形势，广州JFE钢板在宝钢股份体系的有力支持下，以“四化”为方向引领，以“四有”为经营纲领，全方位推进算账经营，以极致效率和极致降本双轨并进，不断激活生产经营极致成本可持续发展，上半年各项生产经营指标实现新突破。广州JFE钢板聚焦“减产不降效”的总体目标，围绕提高生产效能、提升产品品质两个维度积极践行高效化成效，以提升极致效率创造极致效能。通过优化钢种速度基表的工艺创新、优化厚板周期通板法、严控来料缺陷精准度、提高SKP烘干能力等系列措施，全力按下产能提升“加速键”，5月份PLTCM成材率达到98.31%，打破历史最高记录；酸轧产线产能节节攀升，PLTCM产能达到233.35吨/小时，GA达到89吨/小时，均突破历史新高。以精益求精，提质增效为重点，广州JFE钢板上下工序高效协同，挖掘极致潜能，通过开展酸轧辊印、优化锌锅捞渣作业、炉鼻溢流改造等多项改善缺陷技术攻关，切实做到提质增效。上半年酸轧辊印缺陷的发生率较去年下降58.9%，辊印不良率更是下降了69.4%，GA产品订单一级品率同比提升2.09%，超宽外板一级品率同比提升40.56%，质量提升攻关取得明显成效。 近日，国务院安全生产委员会日前发布关于推动建立完善生产经营单位事故隐患内部报告奖励机制的意见。意见要求，2025年6月底前，推动煤矿、非煤矿山、石油天然气开采、化工（含石油化工）、医药、危险化学品、烟花爆竹、交通运输（含道路、铁路、民航、水上交通运输、城市轨道交通）、建筑施工（含隧道施工）、民用爆炸物品、燃气、渔业船舶、工贸、电力等重点行业领域的生产经营单位，建立并实施事故隐患内部报告奖励机制；2025年底前，推动其他行业领域生产经营单位建立并实施事故隐患内部报告奖励机制。 国盛证券7月24日研报指出，目前煤价不具备大幅下跌风险，因此每一 轮受市场非理性情绪波动带来的调整均是再次布局的重要时点。本轮煤炭板块自2023年8月下旬上涨至今，其核心原因在于“淡季煤价底部远高于市场预期，而非对煤价的暴涨预期”。不同于2021~2022年，2023年在煤价中枢下移，煤企盈利普遍下滑的背景下，煤炭板块表现依旧亮眼。究其本质，在成长型经济体转向成熟型经济体的过程中，各行各业，过去依靠资本开支拉动净利润增长的决策模式转向更看重投入产出的投资回报率；资本市场的定价机制也将从过去的单纯从净利润单一指标，转向更加看重股东回报的自由现金流，周期股的估值预计会从成熟期的估值下降重新转入再一次的估值提升。 宝钢股份公告，董事会批准《关于审议参股并投资建设沙特厚板项目的议案》。公司沙特厚板项目出资方案和融资方案等发生较大变化，调整后的方案如下：宝钢股份与沙特阿拉伯国家石油公司和沙特公共投资基金合资设立沙特厚板公司，共同投资建设和运营沙特厚板项目。项目总投资45.43亿美元。 7月25日，从中国船舶集团获悉，日前，中国船舶集团有限公司旗下沪东中华造船（集团）有限公司联合中国船舶工业贸易有限公司获得法国道达尔能源公司1+1艘全球最新V3.0版18600立方米LNG加注船项目建造订单。这是沪东中华至今累计承接的第100艘LNG运输船（装备），也是沪东中华与道达尔能源继2018年之后的第二次合作。该项目船东方为西班牙航运公司IBAIZABAL，运营方为道达尔能源。 三、数据概览 图1：主要市场螺纹钢现货价格：元/吨 图2：主要市场热卷现货价格：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图3：钢材五大品种周产量：万吨 图4：钢材五大品种钢厂库存：万吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图5：主要城市螺纹钢社会库存：万吨 图6：主要城市热卷社会库存：万吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图7：高炉开工率与炼铁产能利用率：% 图8：电炉开工率与产能利用率：% 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图9：全国日均铁水产量：万吨 图10：钢材五大品种表观消费量：万吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图11：上海螺纹现货与10月合约基差：元/吨 图12：上海热卷现货与10月合约基差：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告