早盘提示
2024年7月25日星期四 】75号 2012 方正中期期货研究院京证监许可【 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 Morningsessionnotice 早盘提示 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 生猪 +1 鸡蛋 +0.5 锡 -1 玻璃 +1 甲醇 +0.5 聚烯烃 -0.5 纯碱 +1 PVC -0.5 玉米、玉米淀 粉 -1 碳酸锂 +2 烧碱 -0.5 苹果 -1 沥青 +0.5 镍 -1 豆油 -1 铜 -1 棕榈油 -1 锌 -1 花生 -0.5 豆粕、菜粕、豆二 -0.5 锰硅、硅铁 -0.5 豆一 -0.5 尿素 -0.5 棉花棉纱 -1 工业硅 -0.5 螺纹 -0.5 集运 +0.5 热卷 -0.5 股指 +0.5 铁矿石 -1 国债 +0.5 焦煤焦炭 -1 棉花棉纱 -0.5 苯乙烯 -0.5 白糖 +0.5 短纤 -0.5 天然橡胶 -0.5 纸浆 -0.5 乙二醇 +0.5 螺纹钢 -0.5 原油 +0.5 热卷 -0.5 PX -0.5 PTA -0.5 高低硫燃料油 +0.5 铝、氧化铝 -0.5 铅 -0.5 不锈钢 -0.5 菜油 -0.5 纸浆 -0.5 合成橡胶 -0.5 贵金属 -0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买 卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 【行情复盘】周三宽幅反弹。EC2410报收于3618.4点，日环比上涨7.22%；次主力合约EC2408报收于5715点，日环比上涨0.47%；最远月合约EC2506报收于1744.5点，日环比上涨4.59%。交投情况有所降温，六大合约成交量13.42万手，总成交额192.2亿元。【重要资讯】1、即期市场：7月24日TCI录得$5674.89/TEU和$9122.56/FEU，日环比分别上涨0.6%和持平。2、7月欧元区制造业和服务业PMI分别录得45.6和50.1，均低于前值。英国制造业PMI录得51.8，高于前值。3、今年第3号台风“格美”于7月24日08:00由强台风级加强为超强台风级，预计 集运（上海→欧洲） +0.5 将于7月25日下午到夜间在福建福鼎到晋江一带沿海登陆，然后深入内陆北上，强度逐渐减弱，届时会影响东南沿海港口的正常作业。【市场逻辑】行情回顾：由于前期超跌，市场认为EC2410/12被低估，下午随着整个商品市场回暖，出现较大反弹，涨幅超过其他合约。后市展望：8月至9月初，舱位配置相对充沛，EC2408持续反弹有限，不过8月属于 宏观金融 传统旺季，也不存在大幅空间，预计交割结算价在5800点左右。其他合约维持宽幅震荡态势，目前地缘局势对远期合约进一步边际推涨效应十分有限，而利空效应更为明显。亚欧航线中仅有4%左右运力通航于苏伊士运河，且以小型班轮公司为主。局势一旦有缓和迹象，大批船舶复航，对市场将形成较大利空。周四EC2410/12还有上冲空间，预计EC2410在4000点是强阻力位。【交易策略】周四EC2408多单继续在5700-5800点附近阶段性止盈，不建议做空；其他中远期合约可谨慎短多，或者待反弹较高时逢高沽空。【行情复盘】周三股指市场继续下行，沪指收低0.46%。期指主力合约回落。成交持仓方面，四个品种的成交持仓全面上升。【重要资讯】 股指 +0.5 行业来看，31个一级行业大多数下跌，行业涨跌差异下降，结合行业在指数中所占权重看，食品饮料对300和50拖累较大，电子拖累300、500和1000，医药生物拖累500和1000。资金方面，主要指数资金均流出。消息面上看，央行今日公开市场操作净回笼流动性2039亿元，短端资金成本维持低位。其他消息面变动不大。此前消息显示，上半年全国预算收入同比下降2.8%，扣除减税政策、翘尾减收等因素可比增长1.5%左 右。央行调整货币政策框架并且调降新政策利率。决策层研究地方新税种，给地方税率更大灵活度。总体上看，国内经济修复趋势和再通胀速度仍偏慢，产出跟随需求走弱承压，基建改善确定性高但地产风险不减，内需有待提升，外需暂时稳定。海外方面，美联储9月降息预期仍位于90%以上，美股冲高后持续回落。地缘政治风险仍以防范美国大选风险溢出为主。市场风险偏好明显下降。【市场逻辑】此前经济数据显示基本面修复偏慢，弱预期仍压制市场，政策有待落地和增强。财政和货币政策利多完成计价，超预期降息效果有限，地产仍是基本面核心。三中全会后市场关注政治局会议和政策细节落地。外盘影响不大，风险偏好回落利空较大。中长期来看，基本面风险上升，企业盈利预期、政策宽松节奏和债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，股指继续震荡下行，短期多头应维持观望，中长期焦点仍是IF和IH。期现套利方面，IC和IM近月合约仍有高贴水高，存在反套机会。跨期价差方面，未来继续关注12-09以及12-近月价差潜在向上机会。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价持续上升趋势不变，仍以寻找机会做多为主，并等待中长期逻辑确认。【行情复盘】周三国债现券收益率变动不一，短端继续下降但中长端上升，国债期货主力合约多数微涨。成交持仓方面，TS合约成交持仓均下降，其他品种成交下降持仓上升。【重要资讯】一级市场方面，今日发行国债和政金债5只，总计金额2490亿元，发行量明显上升。继续关注超长期特别国债发行节奏，供给高峰将延续至10月，继续关注发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险。消息面上看，央行今日公开市场操作净回笼流动性2039亿元，短端资金成本维持低位。其他消息面变动不大。此前消息显示，上半年全国预算收入同比下降2.8%，扣除减税政策、翘尾减收等因素可比增长1.5%左右。央行调整货币政策框架并且调降新政策利率。决策层研究地方新税种，给地方税率更大灵活度。总体上看，国内经济修复趋势和再通胀速度仍偏慢，产出跟 国债 +0.5 随需求走弱承压，基建改善确定性高但地产风险不减，内需有待提升，外需暂时稳定。海外方面，美联储9月降息预期仍位于90%以上，美债收益率、美元指数反弹，人民币汇率走弱。地缘政治风险仍以防范美国大选风险溢出为主。市场风险偏好明显下降。【市场逻辑】此前经济数据显示基本面修复偏慢，弱预期仍提振市场，政策有待落地和增强。财政扩张的供给压力为潜在利空因素，地产政策效果待观察。三中全会后市场焦点转向政治局会议和政策细节落地。央行政策和操作影响仍为潜在利空。海外和汇率影响不大，风险偏好下降利好明显。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短期或继续震荡上涨，可维持目前久期和杠杆，关注央行政策和供给压力影响。期现方面，基差回落趋势有所增强，继续关注下行趋势是否延续。跨期方面，TF、T、TL当季-次季价差仍超过无套利 区间上限。曲线方面，陡峭化趋势仍在加速中，继续多短端、空长端交易方向和策略。 股票期权 【行情复盘】7月24日，两市延续弱势。截至收盘，上证指数跌0.46%,深成指跌1.32%,创业板指跌1.23%。科创50跌1.08%。在资金方面，沪深两市成交额为6272亿。【市场逻辑】两市继续回调，个股普跌，期权各标的全线走低。在期权隐波方面，各标的隐波小幅走高。目前各标的期权隐波整体处于相对低位，50、300期权隐波处于历史最低位附近，500ETF、科创50、中证1000指数期权隐波处于历史均值上方。隐波走势与实际波动率背离。此外，各期权合成标的几近收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。操作策略上，短线市场偏弱，期权中小盘标的日内波动有望维持高位，隐波与标的走势预计延续负相关。短线仍建议做多创业板、科创50、中证1000等期权波动率，但反弹上涨时要注意深度虚值期权的隐波回落风险。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，政策利好频出，下方空间有限，但上涨压力也较大，建议卖出浅实值看跌期权。持有现货或期货多头的投资者，则可卖出虚值看涨期权，构建备兑策略，以降低持仓成本增厚利润为主。【交易策略】科创板50、中证1000、中证500、创业板：做多波动率上证50、沪深300、深100：卖看跌，备兑，合成多头 商品期权 【行情复盘】商品期权各标的大面积下跌。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前苯乙烯期权、聚丙烯期权、豆油期权、尿素期权、甲醇期权等认沽合约成交最为活跃,而苹果期权、豆一期权、菜籽粕期权、PVC期权、碳酸锂期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,苯乙烯期权、黄金期权、甲醇期权、铁矿石期权、锌期权等处于高位,PVC期权、苹果期权、碳酸锂期权、菜籽粕期权、工业硅期权等期权品种则处于相对低位。【交易策略】近期大宗商品市场波动剧烈，预计未来将延续。此轮下跌过后，迎来新的做多机会。空头趋势品种:铝、玉米、棉花、铜、苯乙烯、玻璃、铁矿石、塑料、碳酸锂、螺纹、纯碱、烧碱、工业硅、尿素、PVC。空头趋势或反转:硅铁高波动品种有：棉花、棕榈油、LPG、豆油、玉米、白糖、锰硅、苯乙烯、黄金 金属建材 贵金属 -0.5 【行情回顾】夜盘贵金属下行，沪金2410主力期货合约收跌0.42%至567.22元/克，沪银2408主力合约收跌0.96%至7614元/千克；截止7:30，伦敦现货黄金价格为2399.90美元/盎司；伦敦现货白银价格为28.883美元/盎司，较国内收盘时有所回落。【重要资讯】美国7月Markit制造业PMI初值49.5，创7个月新低，预期51.6，前值51.6。美国7月Markit服务业PMI初值56，创28个月新高，预期54.9，前值55.3。 美国7月Markit综合PMI初值55，创27个月新高，预期54.2，前值54.8。前美国纽约联储主席杜德利撰文表示：我长期以来一直站在“更长时间维持利率高位”的阵营，我认为要控制通胀就必须把短期利率保持在当前或比当前更高的水平。但时移世易，现在情况已经变了，所以我也改了主意。美联储应该降息，最好下周利率会议上就开始。加拿大央行将关键利率下调25基点至4.50%。【市场逻辑】昨夜美指低位大幅回暖，带动贵金属价格回落。目前贵金属依旧震荡偏弱，关注近期是否能止跌企稳。中长期逻辑来看，未来降息驱动仍利好贵金属，关注周五美国6月PCE数据公布。此外，拜登交棒哈里斯，美国大选混乱升级，政治局势不确定性增加，关注未来避险需求的潜在驱动。【交易策略】贵金属预计短期走势震荡，长期总体趋势向好不变。操作建议逢低做多，同时可逢低做多金银比，并持续关注美国经济数据，注意风险事件带来的影响，如通胀意外反弹，劳动力市场回暖，美国经济强劲等。贵金属运行区间：伦敦金上方关注2430美元/盎司压力位，下方关注2380美元/盎司附近支撑位；伦敦银上方关注31美元/盎司点位，下方关注28.5-29美元/盎司的支撑区间。国内方面，沪金上方继续关注前高588元/克附近压力位，下方关注540元/克附近点位支撑；沪银上方关注8300-8500元/千克压力
