业绩靓丽大超预期，下半年产能瓶颈有望缓解

嘉益股份公司分析概览

主要指标：

• 总股本：103.87百万股
• 流通股本：95.02百万股
• 市场价格：76.5元
• 市值：7946.00百万元
• 流通市值：7269.29百万元

公司盈利预测及估值：

• 营业收入：2022A - 3024E呈现稳步增长趋势，2022A至2026E分别增长115%至3387百万元。
• 净利润：2022A至2026E年复合增长率约为22%，2024年预计达到9.9亿人民币。
• 每股收益：从2022年的2.62元增长至2026年的9.48元。
• 每股现金流量：从2.55元增长至9.33元。
• 净资产收益率：从31%降至26%，但整体维持较高水平。

投资亮点：

• 业绩超预期：2024H1及Q2业绩大幅超出市场预期，主要得益于核心大客户Stanley在美国市场的持续高热度以及公司制造能力的提升和规模效应的释放。
• 产能扩张与风险分散：通过在越南设立工厂，有效应对供应链风险，同时增加产能，预计下半年将贡献增量产能，进一步提升公司竞争力。
• 市场份额提升：与大客户Stanley的合作关系有望进一步深化，份额增长可期。

投资建议：

• 盈利预测调整：根据中报预告，上调2024-2026年的归母净利润预测至7.0、8.6、9.9亿元。
• 评级：维持“买入”评级，考虑到公司业绩的强劲表现、增长潜力及越南工厂投产带来的竞争优势提升。
• 风险提示：包括市场需求不足、市场竞争加剧、原材料价格波动、产能投放与预期不符等风险。

结论：

嘉益股份展现出强劲的业绩增长势头，特别是在大客户Stanley的推动下，公司盈利能力显著提升。通过产能扩张和风险分散策略，公司有望进一步巩固其市场地位并提升市场份额。基于对公司未来的增长预期和估值分析，建议维持积极的投资态度，特别是考虑到其“买入”评级的支撑。然而，投资者也应关注市场风险及潜在的不确定性因素。