银行业周报：央行开展逆回购操作，稳定市场流动性

南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD 2024年7月22日 行业研究报告 银行（801780） 央行开展逆回购操作，稳定市场流动性——银行业周报（2024.7.15-2024.7.19） 行业评级：推荐 一周市场表现回顾。年初至今，申万银行指数累计上涨18.26%，沪深300指数累计上涨3.14%，银行板块跑赢沪深300指数15.12个百分点，在三十一个申万一级行业中排名第一。本周银行板块上涨0.23%，沪深300指数累计上涨1.92%，银行板块跑输沪深300指数1.69个百分点，在三十一个申万一级行业中排名第十一。从个股来看，涨幅前五的个股为中国银行、建设银行、农业银行、浦发银行、苏农银行，跌幅前五的个股为常熟银行、苏州银行、沪农商行、紫金银行、无锡银行。从估值水平来看，截至2024年7月19日，银行板块估值为0.49倍PB，低于行业近十年历史估值中枢0.8倍PB，目前银行板块估值最高的个股为常熟银行，估值为0.94倍PB，估值最低的个股为民生银行，估值为0.31倍PB。 近一年该行业相对沪深300走势 分析师声明：作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 研究员 陈铄 投资咨询证书号 S0620520110003 电话 025-58519171 邮箱 chenshuo@njzq.com.cn 研究助理 朱雅婷 电话 025-58519179 邮箱 zyt@njzq.com.cn 本周行业热点聚焦。2024年7月15日，人民银行发布消息称，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，人民银行以利率招标方式开展了1290亿元逆回购操作，期限7天，中标利率为1.80%，与此前持平。近期央行展开大规模逆回购操作，该操作有利于稳定市场信心，保持银行间流动性合理充裕，向市场注入流动性。 本周重点公司公告。1）7月19日，苏农银行发布业绩快报，苏农银行2024年上半年初步核算营收同比增长8.0%，归母净利润初步核算同比增长15.8%，截至2024年6月末，公司不良贷款率0.91%，关注贷款率1.19%，较年初下降0.02个百分点。2）7月19日，北京银行发布优先股股息发布公告，股息发放的计息起始日为2023年7月28日，按照北银优2票面股息率4.20%计算，每股发放现金股息人民币4.20元（含税），合计派发人民币5.46亿元（含税）。3）7月18日，瑞丰银行发布业绩快报，2024年上半年该行实现营业收入21.74亿元，同比增长14.90%；归属于上市公 司股东的净利润8.43亿元，同比增长15.48%，不良贷款率0.97%，与年初持平；拨备覆盖率323.79%，较年初上升19.67个百分点。 投资建议：本周苏农银行、瑞丰银行两家农商行发布业绩快报，营业收入和归母净利润同比呈增长态势，近期多家银行实施2023年度分红派息，并且中信银行等银行发布拟实施中期分红的自愿性公告，上市银行积极分红响应新“国九条”，有利于向股东展示稳健的经营状况，并且以稳定的股息吸引更多投资者的关注。基本面稳健、业绩稳定性强且资产质量优良的银行是值得重点关注的投资标的。1）稳健红利方面，当前红利股息投资策略仍有价值，国有大行年度现金分红比率维持30%的水平，建议关注高股息国有大行，例如农业银行、邮储银行等。2）成长方面，建议关注业绩增长稳健，区域禀赋优质的优质城商行、农商行，如常熟银行、江苏银行、南京银行等。 风险提示：息差下行超预期，政策力度不及预期，资产质量大幅恶化。 图表1：各行业2024年初至今涨跌幅（截至20240719） 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表2：各行业本周涨跌幅（20240715-20240719） 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表3：银行板块个股涨跌幅（20240715-20240719） 个股 涨跌幅 个股 涨跌幅 中国银行 2.97% 无锡银行 -1.34% 建设银行 2.44% 紫金银行 -1.57% 农业银行 2.39% 沪农商行 -1.73% 浦发银行 2.38% 苏州银行 -2.31% 苏农银行 2.32% 常熟银行 -3.07% 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表4：银行板块PB（截至20240719） 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表5：银行板块成交额（截至20240719） 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表6：银行板块个股估值（截至20240719） 个股 PB（LF） 个股 PB（LF） 招商银行 0.94 浦发银行 0.41 常熟银行 0.92 华夏银行 0.37 成都银行 0.88 郑州银行 0.37 杭州银行 0.81 贵阳银行 0.34 宁波银行 0.81 民生银行 0.31 资料来源：Wind，南京证券研究所 免责声明 本报告仅供南京证券股份有限公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客 户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对投资者私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“南京证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 南京证券行业投资评级标准： 推荐：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在10%以上； 中性：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在-10%～10%之间；回避：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数跌幅在10%以上。 南京证券上市公司投资评级标准： 买入：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在15%以上； 增持：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在5%～15%之间；中性：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在-10%～5%之间；回避：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数跌幅在10%以上。