综合晨报：美国ADP数据超预期，中国央行开展4310亿逆回购操作

日度报告——综合晨报 美国ADP数据超预期，中国央行开展4310亿逆回购操作 报告日期：2024-10-31 外汇期货 美国10月ADP就业人数增加23.3万人，高于预期 最新的美国ADP就业数据明显超预期，表明了劳动力市场继续维持韧性，ADP和非农走势存在差异，继续关注非农数据的情况。 股指期货 美国三季度实际GDP增长2.8% 美国经济继续放缓，通胀回落速度不及市场预期，美联储货币 综政策寻求软着陆难度加大，市场风险偏好降低。 合国债期货 晨央行开展了4310亿元7天期逆回购操作 报近几个交易日市场仍然以震荡为主，后续走势取决于政策力度。综合来看，当前是比较合适的配置时间点，配置盘可考虑逐渐买入。 黑色金属 CMI指数升至收缩值之上，工程机械市场进入周期性旺季 钢价仍处于震荡格局，受政策传闻影响，加之临近美国大选，市场预期波动也较为明显。成材基本面矛盾并不算大，短期还难以形成明显趋势，建议谨慎对待。 农产品 USDA周度出口销售报告前瞻 关于国内部分地区大豆卸船政策趋严、油厂或断豆停机的传言继续在市场流传，豆粕期价略涨，近月尤其。不过现货涨幅有限，基差下跌，显示目前豆粕库存较高市场担忧情绪有限。 有色金属 特朗普潜在财长人选：将与马斯克共削联邦支出盘面受消息面扰动较大，关注政策实际出台力度。 张粲东分析师（宏观策略）从业资格号：F3085356 投资咨询号：Z0018866 Tel：8621-63325888-1610 Email：candong.zhang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）5 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、黑色金属（铁矿石）6 2.3、农产品（豆粕）7 2.4、农产品（豆油/菜油/棕榈油）7 2.5、农产品（生猪）7 2.6、农产品（玉米淀粉）8 2.7、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）8 2.8、农产品（玉米）9 2.9、有色金属（工业硅）9 2.10、有色金属（铜）10 2.11、有色金属（镍）10 2.12、有色金属（碳酸锂）11 2.13、有色金属（铅）11 2.14、有色金属（锌）12 2.15、有色金属（氧化铝）12 2.16、有色金属（铝）12 2.17、能源化工（液化石油气）13 2.18、能源化工（原油）13 2.19、能源化工（LLDPE/PP）14 2.20、能源化工（甲醇）14 2.21、能源化工（烧碱）15 2.22、能源化工（纸浆）15 2.23、能源化工（PVC）15 2.24、能源化工（PX）16 2.25、能源化工（PTA）16 2.26、能源化工（纯碱）17 2.27、能源化工（浮法玻璃）17 2.28、航运指数（集装箱运价）17 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美国二手房签约量创2020年夏季以来最大增幅(来源：Bloomberg) 美国9月二手房签约量创下逾四年来最大增幅，得益于夏末借贷成本下降以及市场上选择 增多吸引了买家。美国全国地产经纪商协会（NAR）周三表示，二手房签约量指数9月攀升7.4%，至75.8，创下2020年6月以来最大涨幅。接受彭博调查的经济学家的预估中值为上涨1.9%。 美国�三季度经济增长2.8%(来源：Bloomberg) 美国商务部30日公布的首次预估数据显示，今年�三季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长2.8%。报告说，当季占美国经济总量约70%的个人消费支出增长3.7%，较 �二季度增幅增加了0.9个百分点。反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资增幅为 3.3%，较�二季度增幅收缩了0.6个百分点。 美国10月ADP就业人数增加23.3万人，高于预期(来源：Bloomberg)美国10月ADP就业人数增加23.3万人，预估为增加11.1万人。 点评：最新的美国ADP就业数据明显超预期，表明了劳动力市场继续维持韧性，ADP和非农走势存在差异，继续关注非农数据的情况。最新的美国ADP就业明显超预期，增加23万左右，远高于预期的11万，这意味着美国劳动力市场的韧性继续存在，如果非农就业也超预期，则市场对于降息节奏进一步放缓的预期会上升，但是由于ADP和非农存在差异，因此需要继续关注非农的状况，短期美元维持震荡。 投资建议：美元短期震荡。 1.2、股指期货（美股） Meta营收略超预期，用户增长不及预期(来源：iFind) Meta三季度营收405.9亿美元，同比增长19%，分析师预期402.5亿美元。三季度净利润增长35%，达到157亿美元。尽管该公司三季度营收及四季度营收指引高于分析师预期，但由于元宇宙业务仍然亏损严重，活跃用户增长不及预期，Meta股价周三盘后下跌3%。不过，Meta首席执行官扎克伯格表示，AI对广告业务促进不少，公司将加大在AI方面的投入力度，预计2025年资本支出将显著增加。 微软：季度营收增长16%超预期(来源：iFind) 三季度Azure和其他云服务的营收增长33%，剔除汇率波动影响增长34%，较二季度35%的增速略微放缓，仍高于分析师预计的30.4%，但也是在业绩电话会上，微软预计，不计汇率影响的固定汇率下，公司�二财季、即今年�四季度Azure云计算业务的营收将放缓， 预计�四季度的Azure营收将增长31%至32%，低于三季度的34%。美国三季度实际GDP增长2.8%(来源：iFind) 美国三季度实际GDP年化季环比初值2.8%，低于预期2.9%，前值为3%，这是该指标从2023年三季度以来首次低于市场预期。三季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比初值为2.2%，较二季度的2.8%显著下滑，持平美联储的通胀目标，但超过市场预期的2.1%。 点评：昨夜三大股指盘中震荡，最终悉数收跌，就板块而言，科技板块明显拖累指数，同时受10年期美债收益率上行至4.3%的水平影响，医疗、公用事业等利率敏感板块悉数收跌。最新公布的美国三季度GDP数据增速不及市场预期，主要受固定投资拖累，通胀高于市场预期，但仍然显示消费具有韧性，通胀仍处在回落区间内，美联储未来货币政策的实施难度加大，科技公司对于未来增长的指引偏弱打压市场风险偏好。 投资建议：分子与分母端继续博弈，仍未形成市场主线，预计近期股指维持震荡。 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 商务部：中方坚决反对美方出台对华投资限制最终规则(来源：wind) 商务部表示，中方坚决反对美方出台对华投资限制最终规则，已向美方提出严正交涉，并保留采取措施的权利；美方限制措施涉及芯片、人工智能、量子计算等领域，与这些领域相关的绝大多数行业并不涉及国家安全，但都将受到美方禁令限制，这将干扰中美两国企业正常经贸合作，损害中美两国企业利益；希望美方尊重市场经济规律，厘清经贸领域国家安全边界，停止将经贸问题政治化、武器化，为中美经贸合作创造良好环境。 前三季度规上文化企业营收同比增5.9%(来源：wind) 国家统计局数据显示，前三季度，全国规模以上文化企业实现营业收入99668亿元，同比 增长5.9%。其中，文化新业态特征较为明显的16个行业小类实现营业收入41616亿元，比上年同期增长10%，快于全部规模以上文化企业4.1个百分点。分产业类型看，文化制造业实现营业收入29935亿元，比上年同期增长3.9%；文化批发和零售业16656亿元，增长4.4%；文化服务业53077亿元，增长7.6%。 点评：市场近期遇到明显的回调压力，一方面源于前期对于政策预期打得过满，造成行情透支。另一方面则源于美国大选带来的风险偏好回落。展望后市，行情走强仍需要企业财报业绩进一步夯实。 投资建议：市场转向震荡。关注11月初美国大选和中国财政部署。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 央行开展了4310亿元7天期逆回购操作(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，10月30日以固定利率、数量招标方式开展了4310亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。Wind数据显示，当日7927亿元逆 回购到期，据此计算，单日净回笼3617亿元。 点评：近期仍然是看股做债的行情。市场风险偏好难以明显回升决定了债券市场难以出现大幅的下跌，但也要看到，长端国债跟跌不跟涨，由于担忧未来的财政政策发力，债市情绪整体略偏弱。近几个交易日市场仍然以震荡为主，后续走势取决于政策力度。由于目前市场预期过高，政策超预期的概率很低。综合来看，当前是比较合适的配置时间点。 投资建议：配置盘可考虑逐渐买入，交易盘以震荡思路对待。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美国�三季度实际GDP年化初值环比升2.8%(来源：wind) 美国�三季度实际GDP年化初值环比升2.8%，预期升3%，�二季度终值升3%。美国�三季度实际个人消费支出初值环比升3.7%，预期升3.3%，�二季度终值升2.8%。美国�三季度核心PCE物价指数年化初值环比升2.2%，预期升2.1%，�二季度终值升2.8%。PCE物价指数初值环比升1.5%，�二季度终值升2.5%。 美国10月ADP就业人数23.3万人(来源：wind) 美国10月ADP就业人数23.3万人，预期11.4万人，前值由14.3万人修正为15.9万人。 点评：金价震荡收涨继续创新高，受到美国大选前的避险情绪支撑，表现好于风险资产，美国经济数据超预期推动美债收益率继续走高，三季度美国GDP增速2.8%，略低于预期和前值，但消费强劲，核心通胀略好于预期，叠加10月小非农反弹超预期，市场对美联储年内的降息预期下修，黄金短线下跌后收复失地，盘中波动加剧，关注周五即将公布的非农数据，等待美国大选落地。 投资建议：短期金价受美国大选不确定性的支撑走势偏强，但基本面偏空，注意波动加大。 2.2、黑色金属（铁矿石） GrangeResources销量环比上涨33.92(来源：Mysteel) 产量方面：2024年三季度GrangeResources公司铁精粉产量66.8万吨，环比下跌0.95%，同比上涨3.32%。球团产量为65.6万吨，环比下降0.65%，同比上涨22.41%。销量方面：2024年三季度GrangeResources公司铁矿石销量68.2万吨，环比上涨31.59%，同比上涨0.31%。其中，球团销量为64.7万吨，环比上涨33.92%，同比上涨0.29%。 点评：铁矿石整体延续震荡，基本面略有走弱，但终端成材压力并不明显。短期铁水预计仍将延续在高位，支撑原料端刚需采购。但伴随前期宏观情绪反复催化，实际基本面改善力度有限，高位或有小幅回调压力。但考虑当前时间点和基本面矛盾激烈程度，短期回调深度有限。预计矿价延续震荡市，建议观望为主。 投资建议：考虑当前时间点和基本面矛盾激烈程度，短期回调深度有限。预计矿价延续震 荡市，建议观望为主。 2.3、农产品（豆粕） USDA周度出口销售报告前瞻(来源：文华财经) USDA将于周四晚发布出口销售报告，市场平均预估截至10月24日当周美豆出口销售劲 增160-295万吨，其中24/25年度净增160-280万吨。此外10