早盘提示
2024年7月24日星期三 】75号 2012 方正中期期货研究院京证监许可【 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 Morningsessionnotice 早盘提示 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 生猪 +0.5 鸡蛋 -0.5 集运 -1 苹果 +1 豆油 -0.5 尿素 -1 不锈钢 +1 棕榈油 -0.5 PVC -1 贵金属 +0.5 花生 -0.5 烧碱 -0.5 股指 +0.5 纯碱 -2 国债 +0.5 聚烯烃 -1 工业硅 -0.5 乙二醇 -1 甲醇 -0.5 原油 -1 玻璃 +0.5 高低硫燃料油 -1 碳酸锂 +0.5 棉花棉纱 -1 天然橡胶 +1 螺纹钢 -0.5 白糖 -0.5 热卷 -0.5 沥青 -0.5 苯乙烯 -1 PX -0.5 短纤 -0.5 PTA -0.5 锌 -1 纸浆 -0.5 锰硅 -1 玉米 -1 玉米淀粉 -0.5 镍 +0.5 铅 -0.5 铝、氧化铝 -0.5 锡 -0.5 豆粕、菜粕、豆二 +0.5 菜油 +0.5 豆一 +0.5 合成橡胶 +0.5 铜 -0.5 铁矿石 -0.5 焦煤焦炭 -0.5 硅铁 -0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 【行情复盘】周二期市先扬后抑，除EC2408上涨之外，其他合约均不同程度下挫，跌幅逐月扩大。EC2410报收于3374.9点，日环比下跌0.21%；次主力合约EC2408报收于5688点，日环比上涨3.27%；最远月合约EC2506报收于1668点，日环比下跌8.83%。【重要资讯】1、即期市场：7月22日TCI录得$5641.56/TEU和$9122.56/FEU，日环比持平。长荣海运将8月上半月线上报价下调50/100至5835/8920；马士基下调650/400至5240/8130。2、包括法塔赫、哈马斯在内的巴勒斯坦14个派别于7月21日—23日在中国举行了和解对话。最核心的成果是明确巴解组织是巴勒斯坦人民的唯一合法代表，最突出的亮点就是围绕加沙战后治理，组建临时民族和解政府达成一致。中方提出三步走的倡 集运（上 议：第一步是推动加沙地带尽快实现全面持久、可持续停火，确保人道援助和救援顺 海→欧 -1 畅准入；第二步是秉持巴人治巴原则，携手推进加沙战后治理；第三步是推动巴勒斯 洲） 坦成为联合国正式会员国，并着手落实两国方案。3、Week30（本周）-Week36上海→欧洲航线舱位配置分别为21.4、20.8、21.6、22.7、27、23、25.2万TEU。 宏观金融 【市场逻辑】行情回顾：受周一盘后SCFIS远超预期影响，周二开盘跳涨，但即期市场疲软导致逐步下挫。午间《北京宣言》公布，市场认为法塔赫属于温和派，一旦实现巴基斯坦的统一，将对以色列采取温和态度，加沙危机有望解决。后市展望：8月至9月初，舱位配置相对充沛，EC2408持续反弹有限。其他合约受旺季前置担忧、中欧贸易摩擦加剧以及巴以和谈等影响，将继续弱势运行。【交易策略】周三EC2408多单继续在5700-5800点附近阶段性止盈，不建议做空；其他中远期合约待反弹时逢高沽空，不建议追空。【行情复盘】周二股指市场加速回落，沪指大幅下挫1.65%。期指主力合约也全面下行。成交持仓方面，IF合约成交上升持仓下降，IH合约成交下降持仓上升，IC和IM合约成交持仓均 股指 +0.5 上升。【重要资讯】行业来看，31个一级行业下跌较多，行业涨跌差异继续下降，结合行业在指数中所占权重看，银行、食品饮料拖累300和50较多，计算机对300、500和1000存在支持。资金方面，主要指数资金均为流出。消息面上看，央行今日公开市场操作净回笼流动 性4000亿元左右，短端资金成本维持低位。消息称决策层研究全新地方税种，将城建维护税、教育费附加、地方教育附加合并为地方附加税，授权地方在一定幅度内确定具体税率。此前数据显示，上半年全国预算收入同比下降2.8%，扣除减税政策、翘尾减收等因素可比增长1.5%左右。总体上看，国内经济修复趋势和再通胀速度仍偏慢，产出跟随需求走弱承压，基建改善确定性高但地产风险不减，内需有待提升，外需暂时稳定。海外方面，美联储9月降息预期仍位于90%以上，美股冲高后持续回落。地缘政治风险仍以防范美国大选风险溢出为主。市场风险偏好明显下降。【市场逻辑】此前经济数据显示基本面修复偏慢，弱预期仍压制市场，政策有待落地和增强。财政和货币政策利多完成计价，超预期降息效果有限，地产仍是基本面核心。三中全会后市场焦点转向政治局会议和政策细节落地。外盘影响不大，风险偏好回落利空较大。中长期来看，基本面风险上升，企业盈利预期、政策宽松节奏和债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，市场反弹终结后回落，继续维持观望，中长期焦点仍是IF和IH。期现套利方面，近月合约主要是IM贴水高存在反套机会。跨期价差方面，未来继续关注12-09以及12-近月价差潜在向上机会。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价持续上升，仍以寻找机会做多为主，并等待中长期逻辑确认。【行情复盘】周二国债现券收益率继续回落，国债期货主力合约仍为全面上涨走势。成交持仓方面，T成交下降持仓上升，其他品种成交持仓均下降。【重要资讯】一级市场方面，今日发行国债和政金债4只，总计金额310亿元。继续关注超长期特别国债发行节奏，供给高峰将延续至10月，继续关注发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险。消息面上看，央行今日公开市场操作净回笼流动性4000亿元左右，短端资金成本维持低位。消息称决策层研究全新地方税种，将城建维护税、教育费附加、地方教育附加合并为地方附加税，授权地方在一定幅度内确定具体税率。此前数据显示，上半年全国预算收入同比下降2.8%，扣除减税政策、翘尾 国债 +0.5 减收等因素可比增长1.5%左右。总体上看，国内经济修复趋势和再通胀速度仍偏慢，产出跟随需求走弱承压，基建改善确定性高但地产风险不减，内需有待提升，外需暂时稳定。海外方面，美联储9月降息预期仍位于90%以上，美债收益率、美元指数反弹，人民币汇率走弱。地缘政治风险仍以防范美国大选风险溢出为主。市场风险偏好明显下降。【市场逻辑】此前经济数据显示基本面修复偏慢，弱预期仍提振市场，政策有待落地和增强。财政扩张的供给压力为潜在利空因素，地产政策效果待观察。三中全会后市场焦点转向政治局会议和政策细节落地。央行政策和操作影响仍为潜在利空。海外和汇率影响不大，风险偏好下降利好明显。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。 【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短期或继续震荡上涨，可维持目前久期和杠杆，关注央行政策和供给压力影响。期现方面，基差回落趋势有所增强，但仍需继续关注。跨期方面，TF、T、TL当季-次季价差均超过无套利区间上限。曲线方面，陡峭化趋势有所加速，继续多短端、空长端交易方向和策略。【行情复盘】7月23日，两市大幅回落。截至收盘，上证指数跌1.65%,深成指跌2.97%,创业板指跌3.04%。科创50跌4.11%。在资金方面，沪深两市成交额为6621亿。【市场逻辑】两市大幅回落，个股普跌，期权各标的全线走低。在期权隐波方面，各标的隐波小幅走高。目前各标的期权隐波整体处于相对低位，50、300期权隐波处于历史最低位附近，500ETF、科创50、中证1000指数期权隐波处于历史均值上方。隐波走势与实际波动率背离。此外，各期权合成标的几近收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。 股票期权 操作策略上，短线市场偏弱，期权中小盘标的日内波动有望维持高位，隐波与标的走势预计延续负相关。短线仍建议做多创业板、科创50、中证1000等期权波动率，但反弹上涨时要注意深度虚值期权的隐波回落风险。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，政策利好频出，下方空间有限，但上涨压力也较大，建议卖出浅实值看跌期权。持有现货或期货多头的投资者，则可卖出虚值看涨期权，构建备兑策略，以降低持仓成本增厚利润为主。【交易策略】科创板50、中证1000、中证500、创业板：做多波动率上证50、沪深300、深100：卖看跌，备兑，合成多头【行情复盘】商品期权各标的大面积下跌。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前苯乙烯期权、塑料期权、尿素期权、锌期权、聚丙烯期权等认沽合约成交最为活跃,而苹果期权、碳酸锂期权、红枣期权、豆一期权、短纤期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,苯乙烯期权、锌期权、甲醇期权、原油期权、铁矿石期权等处于高位,PVC期权、苹果期权、菜籽粕期权、工业硅期权、碳酸锂期权等期权品种则处于相对低位。 商品期权 【交易策略】近期大宗商品市场波动剧烈，预计未来将延续。此轮下跌过后，迎来新的做多机会。多头趋势或反转:黄金空头趋势品种:铝、玉米、铜、苯乙烯、玻璃、铁矿石、塑料、碳酸锂、甲醇、螺纹、纯碱、硅铁、烧碱、工业硅、锰硅、白糖、尿素、PVC空头趋势或反转:豆一高波动品种有：铜、PVC、菜粕、铁矿石、螺纹、白银、硅铁、工业硅、苹果、锰硅、黄金、烧碱 【行情回顾】夜盘沪金沪银高开震荡，沪金2410主力期货合约收涨0.49%至565.38元/克，沪银2408主力合约收涨1.23%至7629元/千克；截止7:30，伦敦现货黄金价格为2408.62美元/盎司；伦敦现货白银价格为29.204美元/盎司。【重要资讯】美国6月成屋销售总数年化录得389万户，低于预期400万户和前值411万户；6月成屋销售年化月率录得-5.4%，远低于预期水平-3.0%和前值-0.70%。数据指向6月房地产市场依旧承压。美国7月里奇蒙德联储制造业指数录得-17，远低于预期值-6，前值为-10。【市场逻辑】近期贵金属出现连续回调走势；白银同时受有色板块影响，回调幅度大于黄金，金银 贵金属 +0.5 比向上修复。目前现货黄金与白银分别在2400美元/盎司和29美元/盎司关键点位附近波动，昨日走势有一定止跌迹象，关注近期是否能企稳。中长期逻辑来看，未来降息驱动仍利好贵金属。此外，拜登宣布退出总统选举，美国大选混乱升级，政治局势不确定性增加，关注未来避险需求的潜在驱动。【交易策略】贵金属预计短期走势震荡，长期总体趋势向好不变。操作建议逢低做多，同时可逢低做多金银比，并持续关注美国经济数据，注意风险事件带来的影响，如通胀意外反弹，劳动力市场回暖，美国经济强劲等。 金属建材 贵金属运行区间：伦敦金上方关注2430美元/盎司压力位，下方关注2380美元/盎司附近支撑位；伦敦银上方关注31美元/盎司点位，下方关注28.5-29美元/盎司的支撑区间。国内方面，沪金上方继续关注前高588元/克附近压力位，下方关注540元/克附近点位支撑；沪银上方关注8300-8500元/千克压力区间，下方关注7400-7600元/千克附近的短期支撑点。【行情复盘】周二沪铜
