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滙富快訊 香港及中國市場日報 今日焦點: ►九毛九(9922.HK,2.92港元,41.2億港元） 1H24净利潤將同比下跌69.8% 九毛九是一家餐飲公司，在中國經營超過700家餐廳。近日，公司發布盈利預警，預計上半年淨利同比減約69.8%至人民幣6,700萬元，營收預計同比增6.4%至人民幣30.6億元。公司將盈利不佳歸因於：1）由於疫情後的復甦和政府補貼導致2023年上半年的基數較高；2)由於客流量減少，單價和翻台率均下降；3）成本控制無法抵銷收入下降；4）固定資產減值4,000萬元。截至2023年底，JMJ共有726家營運門市，較2022年末淨開店170家。 我們的觀點：由於宏觀經濟原因，我們看到第二季消費情緒疲軟。我們認為消費信心可能需要更長的時間才能恢復，這可能會對消費行業產生負面影響。展望未來，我們預期中國消費者將繼續專注性價比，在可選消費方面保持謹慎。因此，我們建議投資者謹慎對待餐飲板塊，包括九毛九和海底撈。（研究部） Fig1:Jiumaojiu’sfinancialsummaryandforecast (RMBmn)20232024E2025E2026E 2024年7月24日 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升 恒生指數 17,469 -0.9% 2.5% 中資企業指數 6,194 -0.9% 7.4% 紅籌指數 3,671 -0.9% 9.6% 滬深300指數 3,439 -2.1% 0.3% 上海A股 3,056 -1.6% -0.3% 上海B股 230 -0.4% -0.3% 深圳A股 1,638 -2.6% -14.8% 深圳B股 1,127 -0.7% 4.3% 美國道指 40,358 -0.1% 7.1% 標普500 5,555 -0.2% 16.5% 美國納斯達克指數 17,997 -0.1% 19.9% 日經平均指數 39,438 -0.4% 17.9% 英國富時指數 8,167 -0.4% 5.6% 法國證商公會指數 7,598 -0.3% 0.7% 德國法蘭克福指數 18,557 0.8% 10.8% 商品價格收市每日升跌今年累升金價 (美元/盎司) 2,409 0.5% 16.8% 鋼價 (美元/盎司) 2,037 0.6% -8.4% 銀價 (美元/盎司) 29 0.4% 22.9% 原油 (美元/桶) 76 -14.4% 8.0% 銅價 (美元/盎司) 9,166 -1.5% 7.1% 鋁價 (美元/盎司) 2,295 -2.4% -3.7% 鉑價 (美元/盎司) 948 -0.2% -4.6% 鋅價 (美元/盎司) 2,688 -3.2% 1.1% 小麥 (美分/蒲式耳) 542 -1.0% -13.9% 玉米 (美分/蒲式耳) 417 0.5% -17.2% 糖 (美分/磅) N/A N/A -11.6% 黃豆 (美分/蒲式耳) 1,075 0.6% -13.7% PVC (美元/噸) N/A N/A 20.3% CRB指數 280 -0.9% 3.0% BDI ####### #VALUE! -9.5% 匯率 Revenue 5,986 7,193 8,592 9,843 美元 美元 港元 7.8 歐羅 0.9 日元 155.6 瑞郎 0.9 人民幣 7.3 Growth 20% 19% 15% 港元 0.1 0.1 19.9 11.4 0.9 Grossprofit 3,844 4,597 5,489 6,287 歐羅 1.1 8.5 168.9 1.07.9 日元 0.0 5.0 0.6 0.60.0 GPM 64.2% 63.9% 63.9% 63.9% 瑞郎 1.1 8.8 1.0 174.6 8.2 Operatingprofit 697 822 1,035 1,205 人民幣 0.1 1.1 0.1 21.4 0.1 OPMNetprofit 11.6%501 11.4%490 12.0%612 12.2%738 市場情緒信貸違約掉期 -美元五年 期 目前5日升跌 EPS(RMB) 0.3450.333 0.43 0.507 葡萄牙 207 -0.0% P/E(x) 8.2 6.3 5.4 西班牙 108 0.3% 主要市場指數 收市每日升跌今年累升 N/AN/A 83-2.4% 139-0.6% 波動率指數 1411.6% 最新研究報告 日期公司 24年2月29日信義光能(968.HK) 24年2月29日信義能源(3868.HK) 24年2月26日康耐特光學(2276.HK) 24年1月5日AEON信貸財務(900HK) 23年10月13日AEON信貸財務(900HK) 23年4月17日特步國際（1368HK） 23年4月14日完美醫療(1830HK) 23年3月31日其利工業集團(1731HK) 23年3月28日永達(3669HK) 分析員 新華滙富研究新華滙富研究新華滙富研究劉恩妍 王學宏崔喻盛 新華滙富研究新華滙富研究崔喻盛 Growth -2% 25% 21% 希臘 NPM 8.4%6.8% 7.1% 7.5% 愛爾蘭義大利 Source:Companyreport,BloombergConsensus,SunwahKingswayResearch Fig2:Haidilao’sfinancialsummaryandforecast (RMBmn)20232024E2025E2026E Revenue41,45346,52150,63654,875 Growth12%9%8% Grossprofit 24,507 27,551 30,005 32,525 23年3月17日361度(1361HK) 崔喻盛 GPM 59.1% 59.2% 59.3% 59.3% 23年3月13日東方電氣(1072HK)23年3月1日信義能源(3868HK) 崔喻盛崔喻盛 Operatingprofit 5,727 6,640 7,458 8,303 23年2月28日信義玻璃(868HK)23年2月13日電動汽車更新 李錦明崔喻盛 OPM 13.8% 14.3% 14.7% 15.1% 23年2月10日越秀地產(123HK)23年1月18日永達(3669HK) 李錦明崔喻盛 Netprofit 4,499 5,070 5,701 6,343 23年1月17日特步國際(1368HK)23年1月4日電動汽車更新 崔喻盛崔喻盛 Growth 13% 12% 11% 22年12月2日完美醫療(1830HK)22年12月1日小鵬汽車(9868HK) 新華滙富研究崔喻盛 NPMEPS(RMB) 10.9%0.83 10.9% 0.921 11.3% 1.034 11.6% 1.149 22年11月2日東方電氣(1072HK)22年10月19日維達國際(3331HK)22年10月3日電動汽車更新 崔喻盛崔喻盛崔喻盛 P/E(x) 12.9 11.5 10.4 22年9月22日太陽能更新22年9月5日東方電氣(1072HK) 新華滙富研究崔喻盛 Source:Companyreport,BloombergConsensus,SunwahKingswayResearch 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間 (%) 盈率(倍)* 歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現 1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 17,469.36 (0.9) 9.1 8.6 8.0 4.5% (1.5) (3.1) 1.6 國企指數 HSCEI 6,194.69 (0.9) 8.3 8.0 7.4 4.1% (1.9) (3.8) 1.5 滬深300指數 SHSZ300 3,439.88 (2.1) 13.5 12.1 10.7 3.4% (1.7) (1.1) (2.3) 福耀玻璃 3606 HK 130,701 46.00 (1.8) 長倉 41.50 (9.8) 19.8 16.5 14.1 3.9% (0.5) 5.9 9.5 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 1,814 0.51 2.0 長倉 1.80 252.9 6.4 5.4 4.4 7.3% 2.0 0.0 5.2 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 4,511 16.32 0.5 長倉 23.50 44.0 8.5 11.7 9.9 10.2% 0.1 1.5 (0.7) N/A 比亞迪電子 285 HK 72,441 32.15 (4.7) 中性 17.60 (45.3) 16.7 13.4 10.2 2.4% (14.6) (16.4) 32.0 N/A 中國利郎 1234 HK 4,958 4.14 0.2 長倉 5.32 28.5 8.7 7.6 6.8 9.9% (2.1) (7.8) (11.9) N/A 中國軟件國際 354 HK 11,047 3.99 (5.0) 長倉 12.80 220.8 14.4 12.1 9.5 2.5% (8.1) (1.0) (15.0) 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 3,535 3.60 (1.1) 長倉 8.70 141.7 6.8 5.8 5.2 5.8% (1.6) 2.6 (26.7) 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 302 0.28 (1.8) 長倉 5.55 1882.1 9.0 N/A** N/A** N/A** 0.0 (1.8) (3.4) N/A 中滙集團 382 HK 2,513 2.20 0.0 長倉 4.50 104.5 3.5 3.2 3.0 9.7% (0.5) (1.3) (6.4) 3-May-22 訓修實業 1962 HK 328 0.50 7.5 長倉 1.75 250.0 6.3 N/A** N/A** N/A** 12.4 6.4 6.4 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 45,158 21.95 (7.0) 中性 26.30 19.8 25.8 37.5 20.2 0.0% (7.0) (5.8) 49.9 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 21,694 6.05 (2.6) 中性 17.62 191.2 N/A** N/A** 80.5 0.0% (5.0) (19.2) (25.4) 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 2,773 2.06 (1.4) 長倉 19.76 859.2 18.4 7.2 4.7 7.1% (9.6) 0.5 (19.8) 3-Apr-23 明源雲 909 HK 3,727 1.91 (1.0) 中性 28.00 1366.0 N/A** N/A** N/A** 1.6% (9.5) (5.0) (10.1) N/A 珩灣科技 1523 HK 4,303 3.91 (0.5) 長倉 1.70 (56.5) 19.6 16.2 13.9 0.8% 2.9 17.1 43.8 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 3,142 0.59 0.0 長倉 2.80 374.6 5.8 4.8 3.9 6.8% (3.3) (4.8) (4.8) 16-Nov-20 丘鈦科技 968 HK 32,521 3.65 (1.9) 長倉 7.20 97.3 7.8 6.4 5.2 8.8% (3.9) (10.8) (29.7) 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK 52,113 47.60 (2.4) 長倉 160.80 237.8 44.0 23.2 17.7 1.2% (9.0) (3.4) 38.2 17-Aug-22 信利國際 732 HK 3,319 1.05 0.0 長倉 2.80 166.