晨会纪要
晨会纪要 2024年07月24日 晨会纪要20240724 证券分析师： 王珏人S0630523100001 wjr@longone.com.cn 重点推荐 1.Q2食饮板块持仓明显回落，关注底部配置机会——食品饮料行业周报（2024/7/14- 2024/7/19） 2.国产汽车芯片迎催化良机，2024Q2全球智能手机出货同比增长6.5%——电子行业周报 （2024/7/15-2024/7/21） 财经要闻 1.四部门：到2025年底全国数据中心布局更加合理整体上架率不低于60% 2.国家发改委支持优质企业借用外债 3.国资委：持续推动产业高端化、智能化、绿色化发展，全面实施“AI+”专项行动 正文目录 1.重点推荐3 1.1.Q2食饮板块持仓明显回落，关注底部配置机会——食品饮料行业周报 （2024/7/14-2024/7/19）...................................................................................3 1.2.国产汽车芯片迎催化良机，2024Q2全球智能手机出货同比增长6.5%——电子行业周报（2024/7/15-2024/7/21）4 2.财经新闻5 3.A股市场评述7 4.市场数据8 1.重点推荐 1.1.Q2食饮板块持仓明显回落，关注底部配置机会——食品饮料行业周报（2024/7/14-2024/7/19） 证券分析师：姚星辰，执业证书编号：S0630523010001联系人：陈涛，吴康辉，cht@longone.com.cn 二级市场表现：上周食品饮料板块上涨3.33%，沪深300指数上涨1.92%，食品饮料板块 在31个申万一级板块中排名第2位。子板块方面，上周各板块均上涨。个股方面，上周涨幅 前五为青海春天、盖世食品、安井食品、泸州老窖、佳禾食品，分别上涨27.43%、12.93%、10.59%、7.38%、5.79%；跌幅前五为三只松鼠、劲仔食品、交大昂立、兰州黄河、佳隆股份，分别下跌7.82%、7.51%、7.39%、7.06%、5.88%。 Q2食品饮料基金持仓明显回落。根据万得重仓持股数据，2024Q2食品饮料持仓市值占公募基金股票投资市值占比为5.08%，环比2024Q1下降1.49pct。其中白酒板块重仓股占比4.59%，环比2024Q1下降1.24pct。Q2食品饮料板块持仓明显回落，白酒板块减配较多。 白酒：估值低位，板块企稳。上周五粮液集团（股份）公司召开2024年上半年经济运行分析会。今年上半年集团公司整体运行稳中向好，完成半年目标进度。销售收入、主营业务收入、利润实现“三过半”，主营业务收入、利润总额增速均高于销售收入增速，发展质量 进一步提高。下半年，集团公司持续强化战略管控、更加注重财务管控、切实减少运营管控、着力完善考核评价，确保全年目标完成。批价更新：根据今日酒价，上周飞天茅台批价略升。截至7月19日，2023年茅台散飞批价2370元，周环比上涨30元，月环比上涨95元。五粮液普 五批价为960元，周环比持平，月环比下降10元。国窖1573批价875元，批价周环比持平。当前白酒板块估值处于近10年15%分位数左右，接近2018年低点，同时头部酒企分红率有提升趋势。白酒行业竞争加剧，不同价格带动销分化延续，在行业仍面临较大压力的背景下， 建议关注高端酒和区域龙头，个股建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒等。 啤酒：成本红利释放，利润弹性显现。今年大麦等原材料成本红利持续释放，啤酒板块利润弹性显现。长期看啤酒行业高端化趋势不改，中高端扩容潜力充足需求侧，消费者健康意识不断提升、人均可支配收入持续增长；供给侧，2018年以来中高端酒销量增速高，厂家 推动产品结构升级意愿强。 大众品：（1）零食：零食企业业绩延续增长，关注产品和渠道拓展。三只松鼠2024年上半年预计实现营业收入50.4亿元-51亿元，同比增长74.19%-76.27%；预计实现归母净利润2.86亿元-2.92亿元，同比增长85.85%-90.08%。公司坚定执行“高端性价比”总战略，通过 全品类和全渠道的积极拓展，公司业绩持续回升。（2）乳制品：消费者健康意识提升，低温鲜奶空间较大。随着消费者需求健康化和多元化，低温乳制品接受度提高，产品高端化趋势加速，建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。（3）卤制品：注重单店提振，稳步拓店。绝味食品2024年坚持深耕鸭脖主业战略，将重心放在单店提振和鸭 脖主业上。在美食生态方面，公司主要拓展卤味方向，控制投资节奏。 投资建议：白酒板块建议关注高端酒和区域龙头，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒等。啤酒板块建议关注盈利能力不断提升的青岛啤酒。零食板块建议关注产品成长逻辑强、渠道增速较快的盐津铺子、甘源食品、劲仔食品以及战略转型效果显著的三只松鼠。乳制品板块建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。卤制品板块建议关注绝味食品。 风险提示：宏观经济增长不及预期；竞争加剧的影响；食品安全的影响。 1.2.国产汽车芯片迎催化良机，2024Q2全球智能手机出货同比增长6.5%——电子行业周报（2024/7/15-2024/7/21） 证券分析师：方霁，执业证书编号：S0630523060001，fangji@longone.com.cn 电子板块观点：工信部发布《2024年汽车标准化工作要点》（以下简称《要点》）规范汽车产业系统化发展，国产汽车芯片迎催化良机；2024年第二季度全球智能手机出货量同比增长6.5%，实现连续四个季度增长，GenAI仍将在换机周期拉长的背景下驱动市场稳步复苏；台积电二季度业绩超预期，3nm制程出货占比环比上升6个百分点，下半年受益于手机新品发布以及AI相关产品对先进制程的强劲需求，营收和毛利有望进一步上升。当前电子行业供需处底部平衡回暖阶段，行业估值处于历史低位，建议关注汽车电子、设备材料、IOT、AI芯片及光模块四大投资主线。 工信部发布《要点》规范汽车产业系统化发展，国产汽车芯片迎催化良机。近日，工业和信息化部发布《要点》，为我国汽车产业的规范化、系统化发展铺设了明确路径。其中， 《要点》强调强化汽车芯片标准供给，加快汽车芯片环境及可靠性、电动汽车芯片环境及可靠性、汽车芯片信息安全等标准研制，提供汽车芯片基础技术支撑。推动制定智能驾驶计算芯片、汽车ETC芯片、红外热成像芯片、蜂窝通信芯片、安全芯片、电动汽车用功率驱动芯片、电动汽车用动力电池管理系统模拟前端芯片等标准，明确各类芯片技术要求及试验方法。此外，《要点》还提出要聚焦汽车产业链重点环节、关键技术攻关及重大科研项目需要，加强标准化与科技创新有效互动，开展汽车行业重大科研成果调研。据中商产业研究院，中国汽车芯片市场规模有望在2024年达到905.4亿元，同比增长6.5%，市场规模稳步扩张。在汽车产业逐步迈向智能化的新阶段，基础软件和芯片在汽车技术革新中占据了日益重要的地位。目前我国汽车芯片国产化率仅在10%左右，替代空间巨大，此前工信部也曾发文要求比亚迪、吉利等电动汽车企业扩大采购本土电子零部件，并加速采用国产半导体芯片。国家相关政策对推动国产汽车芯片产业发展起到了支撑和引领作用，有助于完善新能源汽车、智能网联汽车等领域的标准制定，进一步催化汽车电子相关产业链。 2024年第二季度全球智能手机出货量同比增长6.5%，实现连续四个季度增长，GenAI仍将在换机周期拉长的背景下驱动市场稳步复苏。7月15日，IDC发布了2024年第二季度全球智能手机出货报告，报告数据显示，2024年第二季度全球智能手机出货量同比增长6.5%至2.854亿部，这意味着全球智能手机市场已实现连续四个季度出货增长，消费电子的复苏趋势仍在延续。从各厂商市场份额看，三星出货5390万台，以18.9%的出货量份额占据首位，得益于聚焦AI功能的GalaxyS24系列的强劲持续销量和畅销款GalaxyA系列较早的产品更新。三星还在支持GenAI功能的Android智能手机类目中销量领先，预计这一优势也将进一步助力其新一代折叠屏手机的销量，但同时三星的同比增速也在前五名中最低，为0.7%。苹果以15.8%的市场份额位居第二，同比增长1.5%，其在中国和其他关键地区的表现有所改善，下半年搭载AppleIntelligence的新款iPhone预计将进一步拉动换机需 求。小米以14.8%的市场份额排名第三，同比增速排名第一，高达27.4%。vivo和OPPO分别以9.1%和9.0%的市场份额并列第四（vivo同比增长21.9%；OPPO同比增长1.8%）。小米和vivo的高速增长来源于其在中国和印度、东南亚等新兴市场的强劲表现，据Canalys报告显示，2024年第二季度，尽管季节性需求低迷以及部分地区极端天气等因素影响，印度智能手机市场总出货量仍达到3640万台，小米重回榜首位置，市场份额达到18%，vivo紧随其后。IDC全球追踪团队研究总监NabilaPopal表示，“预计生成式AI智能手机将成为我们迄今为止看到的增长最快的移动创新，并预计今年将占据19%的市场份额，出货量达到2.34亿部。”当前，尽管换机周期有所拉长，但生成式AI等新功能仍有助于提高智能手机平均售价，并成为智能手机市场稳健复苏的强大动力，建议关注AI芯片等相关标的。 台积电二季度业绩超预期，3nm制程出货占比环比上升6个百分点，下半年受益于手机新品发布以及AI相关产品对先进制程的强劲需求，营收和毛利有望进一步上升。7月18 日，台积电正式公布2024年第二季度财报和第三季度展望。第二季度，台积电实现营收 6735.1亿台币，同比增长40.1%，环比增长13.6%，高于市场预估的6581.4亿元台币；净利润2478亿台币，同比增长36.3%，环比增长9.9%，高于市场预估的2350亿元台币；二季度毛利率53.2％，同样高于市场预估的52.6％。受益于AI及智能手机市场复苏驱动，市场对3nm、5nm需求强劲，二季度台积电5nm以下制程占销售金额比重已达50%。得益于苹果手机导入3nm工艺，3nm制程出货占比较上季度的9%出现了显著提升，第二季已占晶圆销售金额的15%，5nm占35%、7nm则占17%，整体先进制程（7nm及以下）的营收达到全季晶圆销售金额的67%，达历史新高。按平台收入看，HPC（高性能计算）已取代智能手机业务成为支撑台积电的业绩核心，其营收占比52%，营收环比上升28%，并抵消了占比33%的智能手机业务因淡季导致营收环比下滑1%的影响。展望第三季，台积电预估营收224-232亿美元，季增7.5%-11%，年增32%；毛利率53.5-55.5%，同样较上季增加。对于2024年全年营收，台积电预期今年的业绩增长幅度将介于24％-26％之间，相较于原本预期的年增长21％-26％，增幅区间进一步缩小。此外，台积电产能利用率目前已优于预期，下半年随着各厂商手机新品陆续发布，稼动率有望进一步提升，且随着3nm工艺继续放量，先进制程带来的营收占比将会更高。 电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数上涨1.92%，申万电子指数上涨0.46%，行业整体跑输沪深300指数1.46个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第9位， PE(TTM)47.11倍。截止7月19日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(+5.29%)、电子元器件(-2.96%)、光学光电子(-4.64%)、消费电子(-3.54%)、电子化学品(+1.70%)、其他电子(-3.10%)。 投资建议：行业需求在逐步回暖，价格逐步上涨恢复到正常水平，海外压力下国产化力度依然在不断加大，行业估值历史分位较低，建议关注：（1）汽车电子周期有望筑底反弹的板块。关注功率器件的斯达半导、宏微科技、新洁能、扬杰科技；存储的兆易创新、东芯股份、江波龙、佰维存储，模
