晨会纪要
交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年4月22日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，主要内容有四个方面：一是调降基金股票交易佣金费率；二是降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限，对权益类基金管理规模不足10亿元的管理人，维持佣金分配比例上限30%；对权益类基金管理规模超过10亿元的管理人，将佣金分配比例上限由30%调降至15%；三是全面强化基金管理人、证券公司相关合规内控要求；四是明确基金管理人层面交易佣金信息披露内容和要求。2、沪深港交易所就扩大沪深港通ETF范围达成共识。此次ETF标的优化主要包含两个方面：一是降低ETF纳入规模要求；二是下调ETF指数权重占比要求。沪深交易所拟对相关业务规则进行修订，并分别向市场公开征求意见。下一步，沪深港交易所将抓紧做好沪深港通ETF标的扩大相关业务和技术准备工作，预计上述优化措施正式实施需要三个月左右准备时间。3、二十国集团（G20）召开今年第二次G20财长和央行行长会，主要讨论发展可持续金融、完善国际金融架构等领域工作进展。中国央行行长潘功胜在发言中强调，更加开放、包容的多边贸易体系有利于稳定全球跨境资本流动。4、财政部部长蓝佛安表示，中国政府致力于完善支持绿色发展的财税、金融、投资、价格政策和标准体系，为加快发展方式绿色低碳转型提供投融资支持并取得积极成效。中国正以高质量发展全面推进中国式现代化建设，中国将加快发展新质生产力，持续推动绿色转型，着力扩大国内有效需求，有信心、有能力实现今年5%左右的增长预期目标。中国经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面没有改变。5、中国互联网30周年发展座谈会在北京召开。会议强调，继续适度超前推进5G、千兆光网建设，前瞻谋划6G、下一代互联网发展，优化算力设施建设布局，打通数字基础设施大动脉；要促进互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，深入推动“5G＋工业互联网”规模化应用；瞄准人工智能、量子信息等前沿领域，加快核心技术攻关和成果转化，形成一批新兴产业、未来产业，培育一批领军企业。股指期货4月19日A股全市场整体呈现缩量背景下的震荡盘整格局，各关键性股指多数收跌、北上资金延续净流出，盘面热点结构极致分化且传统资源板块明显占优，消息面日内中东地缘风险抬升并压制权益市场风险偏好。截至收盘，上证指数下跌0.29%报收3065.26点，深证成指下跌1.04%报收9279.46点，创业板指下跌1.76%报收1756.00点，科创50指数下跌2.03%报收730.56点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中石油石化、国防军工、基础化工涨幅靠前而电子、电力设备、计算机跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8654.3亿元，北上资金日度净流出64.90亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2430.58点、3541.66点、5314.87点和5264.39点，日度涨跌幅分别为-0.60%、-0.79%、-0.65%和-0.42%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2405）较现货指数分别升水0.16%、升水0.01%、贴水0.51%和贴水1.40%。上周五A股市场整体缩量震荡盘整，外围地缘不确定性风险事件集中压制权益市场风险偏好，大宗盘面看多情绪高涨并提振传统资源板块股票情绪，全市场个股最终多数收跌。隔夜美股市场三大关键性股指征涨跌互现，美债收益率不同期限涨跌互现同时美元指数盘整走势为主，国际贵金属普遍收涨而原油期货小幅上行。整体来看，4月份A股市场各关键性股指较3月份的修复斜率进一步放缓，且阶段波动加大，国内宏观基本面对市场增量上行驱动略有不足，同时海外宏观不确定性边际放 大。4月后半程A股上市公司年报以及一季报披露或将加速，工业企业利润端承压格局下集中性财报披露或仍对市场情绪有负面扰动，周内监管层针对性维稳小、微盘股预期后A股市场迎来全面反弹，但是行情可持续性有待观察，同时外盘美债收益率以及美元指数强势上行格局难言已经结束，需要持续跟踪人民币汇率市场表现。此外，海外地缘风险持续高位也阶段性抬升避险情绪。期指投资策略方面，临近五一长假，短线单边观望为主，套利阶段性建议考虑多IH/IF空IM/IC的风格套利，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，4月19日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，单日对冲到期量。货币市场方面，SHIBORO/N上行2.1bp报1.7970%，SHIBOR1W上行3.4bp报1.8700%，SHIBOR3M下行0.6bp2.0350%。利率债方面，银行间主要利率债收益率全线下行，但幅度有限。5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率下行0.01bp，10年期国债活跃券“21附息国债04”收益率下行0.05bp，30年期国债活跃券“23附息国债23”收益率下行0.6bp；10年期国开活跃券“24国开05”收益率下行0.1bp。国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.13%，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.01%。宏观方面，二十国集团（G20）于美国华盛顿特区召开今年第二次G20财长和央行行长会，主要讨论了发展可持续金融、完善国际金融架构等领域的工作进展。会议成员普遍支持提高多边开发银行融资能力，呼吁采取措施维护国际资本流动的稳健性，帮助脆弱经济体复苏。央行行长潘功胜在发言中强调，更加开放、包容的多边贸易体系有利于稳定全球跨境资本流动。央行副行长、国家外汇局局长朱鹤新在国新办新闻发布会上表示，前期出台的一系列货币政策措施正在逐步发挥作用，国民经济持续回升、开局良好，未来货币政策还有空间，将密切观察政策效果及经济恢复、目标实现情况，择机用好储备工具。央行谈M2突破300万亿元称，这是过去多年金融支持实体经济发展的反映，相关部门将加强对资金空转的监测，完善管理考核机制；未来随着经济转型升级，有效融资需求恢复，社会预期改善，资金沉淀空转的现象也会缓解；当前庞大的货币总量增长可能会放缓，数据上会有扰动，不宜做简单同期比较。策略方面，国内宏观数据总量超预期可能主要由外贸贡献，内需相对偏弱，近期美元走强国内股市偏弱，单边暂选择观望，套利可考虑做陡收益率曲线策略，谨慎者暂观望。集运欧线截至2024年4月21日，最新的SCFIS-欧洲航线为2147.86，环比下跌1.1%；SCFIS-美西航线为1802.53，环比下跌4.6%；SCFI综合指数为1769.54，环比上涨0.7%；WCI综合指数为2719，环比下降3%，WCI上海-鹿特丹指数2989，环比下降2%。截至2024年4月21日，全球集装箱运力达2947艘，2947.1万TEU。根据同花顺行情数据，截至2024年4月19日下午15时00分收盘，EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502涨跌幅度分别为1.14%、10.87%、11.88%、13.65%、10.66%、7.79%。相关要闻方面：详见现货面。现货面：1.MSC上调5月1日起远东至西北欧航线的FAK费率，每20英尺干箱3600美元，每40英尺干箱/高箱/冷藏箱5400美元；2.CMA更新从亚洲到北欧FAK费率，自5月1日（装货日期）起，每20英尺干箱2200美元，每40英尺干箱/高 箱/冷藏箱4000美元；3.CMA通知其客户征收以下旺季附加费PSS；4.赫伯罗特上调5月1日起在远东和北欧以及地中海之间往返的FAK费率将，每20英尺干箱2800美元，每40英尺干箱/高箱/冷藏箱2500美元；5.马士基宣布将于4月29日起提高FAK费率，每20英尺干箱3600美元，每40英尺干箱/高箱/冷藏箱4700美元；6.五一假期后的WEEK20预计有一波发货小高峰。宏观面：1.美联储二季度降息可能性进一步降低；2.欧美主动补库仍在继续；3.欧盟二季度末降息可能性有所提高；4.五月份我国对欧盟的出口情况目前较为乐观；5.船舶交付高峰继续持续。成本面：燃油价格（IFO380、LSMGO、VLSFO-鹿特丹/新加坡等）小幅下滑。扰动面：中东地缘风险陡增。结论：EC2406预计在震荡至2500-2700点间震荡，EC2408预计在2450-2650点间震荡。棉花上周隔夜美棉遭遇持续下挫打压，周五7月合约报收80.9美分/磅，技术指标偏空。主要是受累于美元走势偏强的打压及技术面抛盘影响。消息面，美国农业部(USDA)公布的出口数据显示，截至4月11日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增14.61万包，较之一周增加79%，较前四周增加64%，不过出口装船减少至26.67，较之前一周减少3%，较前四周减少24%，向中国大陆出口装船11.27万包，下一年度新销售8.01万包。截至4月18日，ICE交割2号期棉合约库存增至176083包，上一交易日为172732包。技术上偏弱。国内棉市跟随国际棉价走跌，内外棉价差显示进口利润大幅度回升，形成进口预期增强，中国农业农村部上调中国2023/24年度棉花进口预估至230万吨，3月预估为200万吨，期末库存上调至732万吨，之前3月预估为702万吨。3月中国棉花进口40万吨，同比增加450.6%，3月棉纱进口19万吨，同比增加35.2%。当前国内棉花供给充足，棉花销售进度较上年偏慢。下游方面，纱线库存回升，限制棉花采购表现动力。技术转弱。逻辑与观点：阶段性供给宽松，外棉大幅回落拖累郑棉回落运行。白糖上周五ICE原糖反弹承压收，ICE原糖7月合约收盘报19.57美分/磅，伦敦白糖8月合约收盘报564.5美元/吨，日跌幅0.76%。受累于供给压力预期，巴西Conab上调甘蔗产量预估，预估巴西2023/24榨季甘蔗产量达到7.132亿吨创纪录水平，糖产量创纪绿4568万吨，之前预估为4688万吨。丰益国际预计2024/25榨季泰国的甘蔗产量将跃升至亿吨以上，食糖产量将达1100万吨。技术上超跌反弹，技术面仍偏空。国内糖市上周现货价格继续下跌，郑糖跌6200一线震荡。基本面来看，阶段性国内供给充足，截止3月底工业库存483.86万吨，同比增加近50万吨，显示阶段性供给压力大；中国海关总署公布的数据显示2024年3月进口1万吨，同比减少83.8%，不过一季度累计进口120万吨同比仍增加25万吨。4月后中国食糖进入纯 去库存阶段，也是食糖购销淡季，糖价面临季节性回落压力。另外配额外进口加工糖利润倒挂幅度大幅收缩，打开进口预期可能性增强，拖累糖价回落。逻辑与观点：阶段性供给充足，季节性购销淡季令糖价承压，跟随外糖波动。油脂油料油脂：受宏观与地缘政治提振预期减弱影响，内盘油脂价格震荡回落。上周美元指数走高对大宗商品价格带来压力，尽管上周五中东地缘政治风险加剧令原油及油脂价格上涨，但随着紧张情绪的缓解及国内油脂供应宽松的预期，油脂价格反弹受限。近期产地报价伴随季节性增产的开启有所松动，国内新增棕榈油买船对盘面上涨动能带来压制。SPPOMA4月1-15日数据显示马棕产量环比减少22.27%，反映了开斋节期间工作时间减少和劳动力暂时短缺对产量仍带来影响；随着节后劳工逐渐回归以及季节性增产的到来，供应恢复预期下产地卖货压力加大，观测东南亚棕榈油增产期产量及出口表现。豆粕：上周CBOT大豆一度延续前一周弱势，主力07合约在创下六周新低后于上周五受逢低买盘支持反弹；此外，近月巴西大豆贴水表现坚挺对美豆和国内豆粕市场带来提振。近期进口大豆到港增多，油厂开机率如预期回升，预计4月中旬开始进入进口到港高峰，累库趋势较强对现货基差带来压力，连盘豆粕价格上方空间受限，关注巴西大豆贴水变化、美
