新力量New Force总第4578期

新力量NewForce 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第4578期2024年7月23日星期二 研究观点 【大市分析】 人行宣布降息港股缩量反弹 【公司评论】 特斯拉（TSLA）：周报 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼 咨询热线：400-882-1055 服务邮箱：Service@firstshanghai.com网址：www.mystockhk.com 第一上海证券有限公司www.mystockhk.com 首席策略师叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 【大市分析】 人行宣布降息港股缩量反弹 7月22日，人民银行宣布降息，将一年期和五年期以上的贷款市场报价利率LPR，都分别下调了有10个基点至3.35％和3.85％，而港股趁机出现缩量跌后反弹， 互联网股涨幅居前，但消费类股的压力未能散去。恒指涨了有接近220点，回企 至17600点水平来收盘，而大市成交量又再缩降至不足1000亿元，比对上周五减 少了有8.4％，也持续低于年内的日均1091亿元，盘面流动性依然未能达标。走势上，虽然港股出现了跌后的缩量反弹，但总体未能扭转反复震荡下放的行情，不排除恒指仍有下探的倾向，而恒指首季交易范围的上限17200点，会是目前的首个关键技术图表支持位。三中全会已完满结束，一些重点改革内容细节亦已有所出炉值得关注，其中，在财税改革方面，将适当扩大地方税收管理权限，而推进消费税征收环节将后移并稳步下划地方；至于房地产方面，将加快建立租购并举的住房制度，充分赋予各城市政府调控自主权因城施策；支持民企方面，制定 ＜民营经济促进法＞，破除市场进入壁垒，向民企进一步开放国家重大科研基础设施。 港股出现穿脚破头的单日转向信号，可惜大市成交量未能相对应的增加配合，以致信号的可靠性有所降低，恒指需要进一步站上17800点后，才可望发出初部回稳走势信号。指数股普遍反弹修正，其中，互联网股涨幅居前，由于静默期而从上周开始要暂停回购操作的腾讯(00700)，连跌五日后最终反弹回升了有2.52％，另外，发布了新一代折迭屏手机的小米-W(01810)，股价也从近期低位水平展开反弹，涨了4.23％是涨幅第二大的恒指成份股。 恒指收盘报17636点，上升218点或1.25％。国指收盘报6254点，上升89点或 1.44％。恒生科指收盘报3611点，上升74点或2.09％。另外，港股主板成交量 回降至934亿多元，而沽空金额有173.4亿元，沽空比例18.56％持续偏高。至于升跌股数比例是817：709，日内涨幅超过10％的股票有46只，而日内跌幅超过10％的股票有46只。港股通连续第三日净流入，在周一录得有34亿元的净流入额度。 李京霖 852-25321957 【公司评论】 特斯拉（TSLA）：周报 Jinglin.li@firstshanghai.com.hk特斯拉将于7月23日召开2024年第二季度财报电话会议 李倩 852-25321539 Chuck.li@firstshanghai.com.hk陈晓霞 852-25321956 xx.chen@firstshanghai.com.hk 行业汽车 股价239.20美元 市值7628.57亿美元 总股本31.89亿股 278.98美元/ 52周高/低 138.80美元 每股账面值20.19美元 股价表现 特斯拉第二季度财报电话会议将于美国2024年7月23日下午4:30（中部时 间）（北京时间23号凌晨5：30）举行。 马斯克确认Robotaxi发布会推迟 马斯克已确认特斯拉自动驾驶出租车的发布会将推迟。在X上的一篇帖子中，马斯克没有提供Robotaxi发布会的新日期，但解释了推迟的原因是他个人要求对车辆的“前部进行重要设计更改”。马斯克还表示，推迟发布将给他们更多时间“展示其他一些东西”。 特斯拉可能今年年底前实现干法正极4680电池量产装车 此前据TheInformation援引消息人士报道，马斯克在2024年5月向4680电池团队提出要求，年底前改进流程并实现成本和规模效率。同月，BonneEggleston被任命为4680电池项目的新负责人。据中国LatePost独家获悉，特斯拉2022年底就已在实验室中做出了干法正极极卷，但因技术判断失误迟迟无法量产。今年4月该项目负责人巴格里诺（DrewBaglino）离职后，特斯拉调整技术路线，干法正极量产取得突破，计划在年底前量产装车完全采用干法电极的4680电池 上海储能工厂将于2025年前建成 特斯拉已确认，计划在2025年之前完成其在上海储能工厂的建设。特斯拉全球副 总裁陶琳回答了有关上海储能工厂的问题，表示上海储能工厂计划在2025年前完工，一旦建成，上海储能工厂将成为特斯拉在美国以外的首个储能电池工厂。按照计划，Megapack将于2025年第一季度投产，达产后，Megapack的产量将达到每年1万台，储能容量接近40千兆瓦时。陶琳还谈到了特斯拉超级充电站的扩张仍在进行中。 特斯拉北美部分地区上调ModelS/X售价特斯拉上调了美国的ModelS/X的价格： ModelS全驱版、Plaid版均涨价2000美元，现价74,990美元与89,990美元。ModelX全驱版、Plaid版均涨价2000美元，现价79,990美元与94,990美元。 此外，特斯拉还上调了加拿大的ModelS/X的价格：ModelS全驱版：涨价6000加元，现价103,990加元。ModelSPlaid版：涨价2000加元，现价124,990加元。ModelX全驱版：涨价3000加元，现价110,990加元。ModelXPlaid版：涨价3000加元，现价131,990加元。 特斯拉中国24年7月第2周上险量 2024年7月8日至7月14日，特斯拉国内上险量约11,400辆，QoQ上升约78%， YoY上升约14%。其中Model3约为2,600辆，ModelY约为8,700辆。 图表1：特斯拉周度上险量 资料来源：交强险上险数据 图表2：特斯拉周度累计上险量 资料来源：交强险上险数据 公司估值与评级表 股票 代码 现价 目标价 评级 23PE 24PE 25PE 23息率 24息率 23-25EPS 每股净资产 市值 （港元） （港元） （倍） （倍） （倍） （%） （%） CAGR（%） （港元） （亿港元） 零售消费李宁 2331 15.02 25.58 买入 11.1 10.5 9.1 3.40 4.06 10.1 9.60 396 安踏 2020 72.55 119.1 买入 23.2 19.3 15.7 1.84 2.20 21.5 13.75 1969 特步 1368 4.85 6.28 买入 10.7 9.5 8.4 4.20 4.76 12.7 3.82 128 波司登 3998 3.98 5.35 买入 12.8 10.9 9.7 4.02 4.77 15.0 1.16 434 申洲国际 2313 70.5 98.09 买入 21.0 17.8 14.9 2.88 3.42 18.4 24.49 1060 蒙牛乳业 2319 14.82 37.9 买入 10.0 9.1 7.8 3.00 3.30 13.3 10.56 586 现代牧业 1117 0.65 0.71 买入 3.9 2.9 2.3 0.00 0.00 29.1 1.65 51 中国飞鹤 6186 3.59 4.52 买入 5.4 4.0 3.6 8.04 9.58 22.5 3.05 319 华润啤酒 291 27.85 41.3 买入 18.7 15.0 12.2 2.15 2.67 24.0 9.33 903 青岛啤酒 168 51.15 77.94 买入 16.8 14.3 11.6 2.82 3.47 20.4 21.00 335 颐海国际 1579 12.18 18.44 买入 14.4 11.9 10.4 1.61 2.38 18.1 4.62 128 恒安国际 1044 24.3 29.73 买入 9.0 8.4 7.8 6.40 6.40 7.9 18.98 282 敏华控股 1999 4.75 8.69 买入 8.1 7.4 6.6 6.11 6.74 10.5 3.20 186 百果园 2411 1.88 6.46 买入 7.9 6.8 5.6 0.00 0.00 18.1 2.98 30 海底捞 6862 13.04 20.3 持有 14.5 12.8 11.5 0.77 5.75 12.2 1.56 727 博彩银河娱乐集团 27 34.15 56.08 买入 不适用 14.8 12.2 1.46 2.05 不适用 14.63 1492 澳门博彩控股 880 2.48 3.28 买入 不适用 不适用 13.8 0.00 0.00 不适用 2.25 176 金沙中国 1928 15.66 18.39 买入 不适用 10.0 9.2 0.00 0.00 不适用 不适用 1267 软件及互联网、硬件及半导体 金蝶国际 268 6.21 9.42 买入 不适用 不适用 不适用 0.00 0.00 不适用 2.34 215 腾讯 700 373.2 480 买入 20.5 16.0 14.4 0.43 0.43 19.4 109.51 35715 网龙 777 11.7 11.88 买入 4.3 3.8 3.6 5.56 6.24 8.9 16.68 63 金山软件 3888 22.7 26.95 买入 不适用 59.7 38.5 0.79 0.88 不适用 16.03 309 中软国际 354 4.2 8.1 买入 15.0 9.6 7.9 0.26 0.48 37.6 4.40 127 中国民航信息网络 696 9.33 12 买入 17.9 13.3 12.3 1.82 2.47 20.9 7.38 273 百奥家庭互动 2100 0.229 0.244 买入 51.6 18.8 13.8 4.37 4.37 93.6 0.67 6 快手 1024 45.45 60 买入 30.7 13.1 10.6 0.00 0.00 70.3 12.30 2082 美团-W 3690 121.3 135 买入 不适用 24.8 16.8 0.00 0.00 不适用 27.56 7572 微盟集团 2013 1.4 1.77 买入 不适用 不适用 不适用 0.00 0.00 不适用 1.47 39 百度-SW 9888 89.45 133 买入 11.1 10.1 9.4 0.00 0.00 8.5 92.00 2499 比亚迪电子 285 33.75 54 买入 18.9 15.2 12.1 1.59 1.97 24.6 12.74 760 瑞声科技 2018 30.85 31.46 买入 47.5 25.5 18.5 0.36 0.71 60.3 19.67 315 舜宇光学 2382 48.75 45 买入 19.9 33.8 21.7 1.03 0.62 不适用 22.29 535 中芯国际 981 18.02 20 买入 21.0 46.2 23.1 0.00 0.00 不适用 16.30 1425 长飞光纤 6869 7.95 9.14 买入 4.7 4.2 3.8 6.46 7.12 10.5 15.34 28 中兴通讯 763 18.2 17.94 买入 10.2 8.8 不适用 0.00 0.00 11.6 7.46 770 中国电信 728 4.85 5.2 买入 13.1 11.8 10.8 5.36 5.98 10.3 5.30 673 中国联通 762 7.32 7.6 买入 10.9 9.6 8.5 5.05 6.28 13.3 12.50 2240 中国移动