早盘提示

2024年7月23日星期二 】75号 2012 方正中期期货研究院京证监许可【 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 Morningsessionnotice 早盘提示 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 集运 +3 棉花棉纱 -0.5 锡 -2 生猪 +1 PVC -0.5 甲醇 -0.5 鸡蛋 +1 锰硅 +0.5 烧碱 -2 豆粕、菜粕、豆二 +0.5 硅铁 -0.5 工业硅 -1 国债 +0.5 白糖 -0.5 尿素 -1 豆油 +1 乙二醇 -0.5 天然橡胶 -1 棕榈油 +1 PX -0.5 玻璃 -1 碳酸锂 +0.5 PTA -0.5 纯碱 -3 贵金属 +0.5 玉米、玉米淀粉 +0.5 聚烯烃 -0.5 菜油 +0.5 苹果 +0.5 铝、氧化铝 -1 豆一 +0.5 镍 -0.5 原油 -2 铅 -0.5 沥青 -1 不锈钢 +0.5 锌 -1 纸浆 -0.5 铜 -1 苯乙烯 -0.5 螺纹钢 -1 短纤 -0.5 热卷 -1 合成橡胶 -1 铁矿石 -1 股指 +0.5 焦煤焦炭 -1 高低硫燃料油 -0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 【行情复盘】周一期市宽幅震荡，近跌远涨，EC24三大合约均下跌，EC25三大合约均上涨。EC2410报收于3381.9点，日环比下跌7.98%；次主力合约EC2408报收于5507.7点，日环比下跌0.41%；最远月合约EC2506报收于1829.6点，日环比上涨2.52%。【重要资讯】1、即期市场：7月22日SCFIS录得6318.1点，周环比上涨5.3%；TCI录得$5641.56/TEU和$9122.56/FEU，日环比下跌0.4%和0.5%。各大班轮公司8月首周FAK线上报价中枢约$5500/TEU、$8900/FEU。2、7月15日-7月21日全国完成集装箱吞吐量631.3万TEU，环比下降1.64%。 集运（上海→欧洲） +3 3、欧洲央行管委卡兹米尔：不排除年底前还会有两次降息。4、以色列继续进攻加沙和黎巴嫩，再度造成加沙汉尼尤斯70人死亡200多人受伤和黎巴嫩南部一死多伤。【市场逻辑】行情回顾：周一近跌远涨，近远月走势分化。即期市场降温导致近月合约疲软，中东局势升级导致远月合约反弹。后市展望：周一盘后SCFIS远超市场预期，将带动周二盘面上涨，尤其EC2408合约。 宏观金融 在EC2408带动下，主力合约EC2410也有望迎来低位反弹。远月合约依然受到地缘局势影响，宽幅震荡，目前来看和谈没有实质性进展，中东局势甚至还在升级。【交易策略】周二高开后可将EC2408部分多单在5700-5800点附近阶段性止盈，待后期回调后再逢低买入；阶段性做多EC2410/12；“空EC2410/12、多EC2504/06”反套单可以阶段止盈。【行情复盘】周一市场再现下挫，沪指收跌0.61%。期指主力合约除IM微涨以外全部回落。成交持仓方面，四个品种成交持仓全面下降。【重要资讯】行业来看，31个一级行业下跌较多，行业涨跌差异继续下降，结合行业在指数中所占 股指 +0.5 权重看，银行、食品饮料拖累300和50较多，计算机对300、500和1000存在支持。资金方面，主要指数资金均为流出。消息面上看，央行今日公开市场操作明显净回笼流动性。同时下调7天逆回购10BP，并将操作调整为固定利率、数量招标。当前7天逆回购操作利率已基本承担政策利率功能。同时LPR跟随7天逆回购利率下调10BP。未来实体经济利率或继续下行。数据显示，上半年全国预算收入同比下降2.8%，扣除减税政策、翘尾减收等因素可比增长1.5%左右。总体上看，国内经济修复趋势和再通 胀速度仍偏慢，产出跟随需求走弱承压，基建改善确定性高但地产风险不减，内需有待提升，外需暂时稳定。海外方面，美联储9月降息预期仍位于90%以上，美股冲高回落。地缘政治风险仍以防范美国大选风险溢出为主。市场风险偏好下降。【市场逻辑】此前经济数据显示基本面修复放慢，弱预期仍压制市场，政策有待落地和增强。财政和货币政策利多完成计价，超预期降息效果有限，地产仍是基本面核心。三中全会后市场焦点转向政治局会议和政策细节落地。外盘影响不大，风险偏好回落偏空。中长期来看，基本面风险上升，企业盈利预期、政策宽松节奏和债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，市场反弹终结、窄幅震荡，暂维持观望，中长期焦点仍是IF和IH。期现套利方面，新近月合约主要是IM贴水高存在反套机会。跨期价差方面，未来继续关注12-09以及12-近月价差潜在向上机会。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价总体维持持续上升趋势，仍可寻找机会做多，并等待中长期逻辑确认。【行情复盘】周一国债现券收益率明显回落，国债期货主力合约全面上涨。成交持仓方面，TL成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均上升。【重要资讯】一级市场方面，今日暂时没有增量国债发行。继续关注超长期特别国债发行节奏，供给高峰将延续至10月，继续关注发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险。消息面上看，央行今日公开市场操作明显净回笼流动性。同时下调7天逆回购10BP，并将操作调整为固定利率、数量招标。当前7天逆回购操作利率已基本承担政策利率功能。同时LPR跟随7天逆回购利率下调10BP。未来实体经济利率或继续下行。数据显示，上半年全国预算收入同比下降2.8%，扣除减税政策、翘尾减收等因素可比增长1.5%左右。总体上看，国内经济修复趋势和再通胀速度仍偏慢，产出跟随需求走弱承压，基建改善确定性高但地产风险不减，内需有待提升，外需暂时稳 国债 +0.5 定。海外方面，美联储9月降息预期仍位于90%以上，美债收益率、美元指数反弹，人民币汇率走弱。地缘政治风险仍以防范美国大选风险溢出为主。市场风险偏好小幅下降。【市场逻辑】此前经济数据显示基本面修复放慢，弱预期仍提振市场，政策有待落地和增强。财政扩张的供给压力为潜在利空因素，地产政策效果待观察。三中全会后市场焦点转向政治局会议和政策细节落地。央行政策和操作影响仍为潜在利空。海外和汇率影响不大，风险偏好回升有利空。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短期或转向震荡上涨，可维持目前久期和杠杆，关注央行政策和供给压力影响。期现方面，基差再现回落趋势但不明显，可继续关注。跨期方面，TS、TF、TL的当季-次季价差超过无套利区间上限。曲线方面，持续走陡趋势不变，继续多短端、空长端交易方向和策略。 股票期权 【行情复盘】7月22日，两市震荡回落。截至收盘，上证指数跌0.61%,深成指跌0.38%,创业板指跌0.09%。科创50涨0.34%。在资金方面，沪深两市成交额为6565亿。【市场逻辑】两市震荡回落，权重大跌，期权各标的涨跌不一。在期权隐波方面，各标的隐波低位震荡。目前各标的期权隐波整体处于相对低位，50、300期权隐波处于历史最低位附近，500ETF、科创50、中证1000指数期权隐波处于历史均值上方。隐波走势与实际波动率背离。此外，各期权合成标的几近收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。操作策略上，短线或以震荡为主，期权中小盘标的日内波动有望维持高位，隐波与标的走势预计延续负相关。短线仍建议做多创业板、科创50、中证1000等期权波动率，但反弹上涨时要注意深度虚值期权的隐波回落风险。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，政策利好频出，下方空间有限，但上涨压力也较大，建议卖出浅实值看跌期权。持有现货或期货多头的投资者，则可卖出虚值看涨期权，构建备兑策略，以降低持仓成本增厚利润为主。【交易策略】科创板50、中证1000、中证500、创业板：做多波动率上证50、沪深300、深100：卖看跌，备兑，合成多头 商品期权 【行情复盘】商品期权各标的多数下跌。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前苯乙烯期权、聚丙烯期权、甲醇期权、塑料期权、锌期权等认沽合约成交最为活跃,而碳酸锂期权、硅铁期权、豆一期权、菜籽粕期权、苹果期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,苯乙烯期权、锌期权、原油期权、甲醇期权、铁矿石期权等处于高位,PVC期权、苹果期权、菜籽粕期权、碳酸锂期权、硅铁期权等期权品种则处于相对低位。【交易策略】近期大宗商品市场波动剧烈，预计未来将延续。此轮下跌过后，迎来新的做多机会。空头重点关注:铝、铜、苯乙烯、玻璃、铁矿石、塑料、螺纹、纯碱、烧碱、工业硅、白糖、尿素、PVC。空头趋势或反转:豆二、玉米、豆粕高波动品种有：花生、LPG、棕榈油、原油、工业硅、烧碱、黄金、硅铁、锰硅、铜 金属建材 贵金属 +0.5 【行情回顾】夜盘黄金震荡偏弱，白银些许修复，沪金2410主力期货合约收跌0.28%至563.84元/克，沪银2408主力合约收涨0.43%至7635元/千克；截止7:00，伦敦现货黄金价格为2395.18美元/盎司；伦敦现货白银价格为29.033美元/盎司。【重要资讯】美国6月芝加哥联储全国活动指数录得0.05，超预期值-0.09，前值向上修正为0.23。根据国际货币基金组织(IMF)的数据，伊拉克在2024年5月将黄金储备增加了2.644吨，达到148.305吨。卡塔尔在2024年6月将黄金储备增加了3.112吨，达到106.423 吨。7月23日，全球最大白银ETF--iSharesSilverTrust持仓较上日增加494.13吨，增持量为今年1月22日以来最大，当前持仓量为14172.82吨；全球最大黄金ETF--SPDRGoldTrust持仓较前一个交易日维持不变，当前持仓量为840.01吨。【市场逻辑】美国近期经济数据指向经济韧性偏强，市场被动降息预期有所冷却；同时亚太市场信心不足，大量资金获利了结流出。在此背景下，近期贵金属出现连续回调走势，白银还受有色板块影响，回调幅度大于黄金，金银比向上修复。目前现货黄金与白银分别在2400美元/盎司下和29美元/盎司附近维持震荡，关注短期是否企稳。中长期逻辑来看，美国就业数据依旧偏弱，若通胀继续保持下行态势，9月降息基础依旧较稳，未来降息驱动仍利好贵金属。此外，拜登宣布退出总统选举，美国大选混乱升级，政治局势不确定性增加，关注未来避险需求的潜在驱动。【交易策略】贵金属预计短期走势震荡偏弱，长期总体趋势向好不变。操作建议逢低做多，同时可逢低做多金银比，并持续关注美国经济数据，注意风险事件带来的影响，如通胀意外反弹，劳动力市场回暖，美国经济强劲等。贵金属运行区间：伦敦金跌破2400美元/盎司，上方关注是否重回2400美元/盎司区间以及关注2430美元/盎司压力位，下方关注2380美元/盎司附近支撑位；伦敦银上方关注31美元/盎司点位，下方关注28.5-29美元/盎司的支撑区间。国内方面，沪金上方继续关注前高588元/克附近压力位，下方关