2024年中报点评：业绩符合市场预期，旺季来临迎来量利双升

公司中期业绩表现稳健，符合市场预期。2024年上半年，公司实现营业收入30.6亿元，同比增长36%，归属于母公司净利润1.67亿元，同比增长301%。第二季度，公司营收达到16.4亿元，同比增长30%，归属于母公司净利润0.97亿元，同比增长78%，扣除非经常性损益后的净利润为0.76亿元，同比增长50%。毛利率为15.7%，较第一季度上升1.4个百分点，而归母净利率为5.9%，较第一季度提高了1.7个百分点。

第二季度，公司出货量达到1亿颗，环比增长34%。锂电业务在上半年实现营收11.1亿元，同比增长25%，出货1.75亿颗，其中Q1出货约7500万颗，Q2则接近1亿颗。随着旺季的到来，预计第三季度出货量将达到1.4亿颗，全年出货量预计在4-4.5亿颗。虽然锂电业务单颗盈利略有下降，主要是因为订单结构变化导致户外园林工具占比增加。不过，随着电动工具旺季的来临，产能利用率将持续提升，预计下半年单颗盈利将恢复至0.5-0.6元。

金属物流业务保持稳定增长，上半年实现营收11.6亿元，同比增长14%，贡献利润0.75亿元。第二季度营收5.9亿元，环比增长2.9%，利润0.44亿元，环比增长40%，全年预计将贡献利润1.5亿元以上，为公司提供稳定的现金流。LED业务在上半年实现营收7.5亿元，同比增长79%，贡献利润0.3亿元，第二季度营收4.0亿元，环比增长16%，利润0.24亿元，环比增长278%，全年预计贡献利润5千万元以上，开始实现盈利。

第二季度费用率为9%，较上一季度下降2个百分点，环比下降1个百分点。期末存货为15亿元，相比一季度末减少1%。上半年经营性现金流4亿元，同比增长476%，第二季度经营性净现金流为负0.5亿元，环比转负。资本开支为-0.13亿元，与去年基本持平。

对于未来，考虑到下游需求恢复良好，公司上调了2024-2026年的归母净利润预测至3.9/4.8/5.6亿元，同比增长180%/22%/17%，对应市盈率分别为23x/19x/16x，维持“买入”评级。然而，需要注意的风险包括下游需求可能不达预期、原材料价格波动以及市场竞争加剧的可能性。