2024年中报点评：业绩符合预期，集装箱板块量利齐升

2024年上半年公司业绩显著改善，主要得益于集装箱板块景气修复和外汇套保策略优化。具体数据如下：公司实现营业收入791.2亿元（同比+31%），归母净利润8.7亿元（同比+117%），Q2单季度归母净利润同比大幅增长228%。扣非归母净利润8.2亿元（同比-16%），Q2扣非归母净利润同比-37%。分业务看：集装箱制造业务营收249.5亿元（YOY+83%），净利润12.8亿元（YOY+66%）；道路运输车辆业务营收107.0亿元（YOY-21%），净利润5.7亿元（YOY-70%）；能源、化工及液态食品装备业务营收121.2亿元（YOY+6%），净利润2.4亿元（YOY-45%）；海洋工程业务营收77.9亿元（YOY+89%），净亏损0.84亿元（同比减亏54%）；金融及资产管理业务营收11.6亿元（YOY+44%），净亏损8.8亿元（同比减亏22%）。毛利率短期承压（10.7%，同比-2.93pct），主要受集装箱板块冷特箱占比下降、道路运输车辆北美市场回归价格中枢、能源化工板块罐箱需求回落等因素影响；期间费用率控制良好（7.7%，同比-1.23pct）。展望未来：集装箱业务受益于海外贸易复苏和钢价低位，利润有望回升，公司份额稳定40%以上将充分受益；海工造船业务景气度可持续，海上油气和特种船舶订单持续增长，2024上半年在手订单62亿美元（同比增长21%），未来将成为业绩核心贡献点。盈利预测：维持2024-2026年归母净利润预测为24.7/32.9/47.5亿元，对应PE为16/12/9倍，维持“买入”评级。风险提示：宏观经济波动、地缘政治风险、原油价格波动等。