公司预告2022年Q1归母净利润2.8-3.0亿元,同比增长134%-151%,符合市场预期。公司预计2022年第一季度归母净利润2.8-3亿元,同比增长134%-151%,环比下滑17%-23%;扣非归母净利润2.83-3.03亿元,同比增长215%-237%。公司产能加速释放,产能利用率保持在较高水平,符合市场预期。 公司2022年Q1出货1.8万吨,同增110%+,全年出货我们预计同比高增180%+。公司2022年Q1出货我们预计约1.8万吨,环比微增5%左右,同比翻番以上。盈利方面,我们预计公司2022年Q1单吨净利约1.5-1.6万元/吨,随着公司库存收益消耗完毕,单吨净利回归至正常水平,较2021年Q4环降20%左右,且公司前驱体自供比例提升至30%+,单吨净利较2021年Q1的1.1万/吨左右明显提升。公司扩产迅速,随着产能顺利释放,我们预计公司2022年Q2排产环比进一步增长,全年出货我们预计15万吨,同比高增180%+,连续两年翻番增长,随着公司一体化比例提升叠加规模效应降本,我们预计全年单吨净利维持1.3-1.5万元/吨左右,同比基本持平。 高镍为行业进步大方向,公司2022年订单确定性高,高镍龙头地位稳固。高镍电池性能大幅提升、成本下降空间大,为行业大势所趋,份额将持续提升,2022年H1有望随着4680电池等量产渗透率加速。公司为高镍正极龙头,2021年年底产能12万吨,公司预计2022年年底产能将超25万吨,2025年公司将扩大高镍正极产能至60万吨以上规模,产能规划庞大。公司为宁德高镍主供,我们预计2022年公司有望配套宁德时代9-10万吨高镍三元正极;同时公司与孚能签订2022年3万吨高镍正极供货协议,蜂巢能源、蔚来、卫蓝等也相继签订战略合作协议,与SKon、SDI、Northvolt等开展合作。公司2022年订单确定性较高,我们预计公司2022年出货有望达15万吨,同比+180%,连续2年持续高增。 盈利预测与投资评级:下游需求旺盛,我们预计公司2022-2024年归母净利润20.04/30.38/42.56亿元,同增120%/52%/40%,对应PE29/19/13x,给予2022年45xPE,目标价201.1元,维持“买入”评级。 风险提示:电动车销量不及预期,竞争加剧。