棉系周报：底部继续震荡

【棉系周报】底部继续震荡 研究员：胡林轩 从业资格证号：F0255539投资咨询证号：Z0018242 2024年07月08日 周度市场要闻 •欧盟委员会决定正式对进口自中国的纯电动汽车征收临时反补贴税。其中，上汽集团加征税率为37.6%，吉利为19.9%，比亚迪为17.4%；其它配合欧盟调查的车企平均加征税率为20.8%，未配合调查的车企加征税率为37.6%。这一临时关税将从2024年7月5日起适用，最长期限为四个月；期间欧盟成员国将投票决定是否将其转为为期五年的正式关税。欧盟和中国政府仍在通过技术层面的讨论，寻求符合世贸组织规则的解决方案。与6月12日预先披露的数据相比，本次确定的临时加征税率有所下调。 •欧洲央行在上月的会议上降息，并暗示可能会出台更多宽松政策，但对后续举措的时间保持开放，这让投资者猜测今年是否还会有一两次合适的降息。欧洲央行会议纪要显示，政策制定者近几周近乎明确表示，鉴于服务业成本居高不下，央行7月的会议不会做出改变，但9月降息仍有可能。会议纪要称:“一些委员认为，自上次会议以来可获得的数据并没有增强他们对到2025年通胀将趋近于2%目标的信心。” •美联储最新公布6月11日至12日的联邦公开市场委员会货币政策会议纪要。纪要显示，绝大多数官员认为美国经济增长正在逐渐降温；多数与会者认为当前的政策立场具有限制性；美联储在等待“更多信息”以获得信心进行降息；一些与会者表示，政策应随时准备应对意外的经济疲软；几位美联储官员称如果需求减弱，失业率可能上升。 •7月3日公布的6月财新中国通用服务业经营活动指数为51.2，低于5月2.8个百分点，服务业景气度回落。从财新中国服务业PMI分项数据来看，6月服务业供需仍维持扩张，但速度均有放缓。 目录 周度市场表现——期货与现货 一 估值分析——基差与利润 驱动分析——基本面变化 策略分析 •上周内盘郑棉继续低位震荡，周二上涨到14800以上，总体上涨65，幅度为0.44%，最终周五收于14770。 •棉纱总体也是表现为震荡反弹，周内总体收 于十字星。 •美棉上周底部震荡继续回落，周五来到71美分以下。 3123B棉花现货价格C32棉纱现货价格 数据来源：TTEB数据来源：TTEB 9 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 二 驱动分析——基本面变化 策略分析 15 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 驱动分析——基本面变化 三 策略分析 20 21 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 驱动分析——基本面变化 策略分析 四 估值分析 偏低 •随着棉花价格的回落成本线附近后，近期在成本线附近震荡。•轧花利润水平重回亏损区间，同时纺纱利润水平还在底部区间震荡，现货价格触及低位后，纺纱 利润有所改善，但总体不大。 驱动分析 产业方面总体仍然偏空 •产业阶段表现中，下游坯布产品库存进入累库，同时棉纱原料建库意愿不强，产业开工率环比全面走低。•进口方面，外盘棉花价格下跌给出棉花进口利润，棉花进口量将会增加，但是下游利润空间不见 打开，导致棉价承压。 策略分析 产业总体仍然偏空，预计价格维持低位震荡 •郑棉自身基本面层面驱动仍然保持偏空，主要表现在国内产业链下游开工率走低，而且产品库存 继续累计，虽然郑棉触及成本线后有所反弹，但是预期短期内在低位震荡。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，为免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有投资咨询资格。 谢谢！ 33